Az amerikai tőzsdefelügyelet honlapjára még október végén töltötték fel azt a dokumentumot, amiben a Microsoft részvényesek éves közgyűlésének napirendjei olvashatók. A tervezet szerint a résztvevők a december 10-i, azaz holnapi eseményen a vállalat esetleges bitcoin befektetéséről is szavazhatnak.
A 3297 milliárd dolláros piaci értékkel rendelkező Microsoft a világ 3. legnagyobb vállalata. A cég részvényesei minden évben jogosultak résztvenni egy találkozón (Annual Shareholders Meeting), amelyen tájékoztatást kapnak a vállalat teljesítményéről és jövőbeli terveiről. A rendezvényen kifejezhetik véleményüket és szavazhatnak különböző döntésekről is, például a cég igazgatótanácsának megválasztásáról, a pénzügyi beszámolók elfogadásáról vagy egyéb témákról.
A 2024-es találkozóra december 10-én, vagyis holnap, kedden kerül sor. Az ennek lebonyolításával kapcsolatos tervezetben 17 találatot kapunk a bitcoin szóra. A magyarázó szöveg szerint azért, mert a részvényesek egy vállalati bitcoin befektetést érintő kérdésről is szavazhatnak.
A találkozón megszavazásra váró pontok közül az 5. számú javaslat így szól:
A bitcoinba történő befektetés kiértékeléséről
“A National Center for Public Policy Research (egy részvényesi kör) tájékoztatott minket arról, hogy szándékukban áll a következő javaslatot benyújtani az éves közgyűlésen való megvitatásra.
Bitcoin diverzifikációs értékelés
Az infláció folyamatos és gyorsan növekvő időszakában egy vállalat pénzügyi helyzetét sajnálatos módon nemcsak az alapján mérik, hogy mennyire jól végzi üzleti tevékenységét, hanem az alapján is, hogy mennyire hatékonyan kezeli az abból származó nyereséget.
Azok a vállalatok, amelyek okosan fektetik be eszközeiket, gyakran nagyobb részvényesi értéket tudnak teremteni, mint a nyereségesebb vállalkozások, amelyek nem okosan fektetnek be. A vállalatoknak kötelességük nemcsak a nyereség növelésére törekedni, hanem arra is, hogy megvédjék az elért nyereséget az elértéktelenedéstől.
Az Egyesült Államokban az infláció átlagos mértéke az elmúlt négy évben a fogyasztói árindex (CPI) alapján – amely egy kifejezetten megtévesztő inflációs mutató – 5,03%, és 2022 júniusában 9,1%-kal tetőzött. A valós inflációs ráta azonban ennél jelentősen magasabb. Egyes tanulmányok szerint akár a kétszerese is lehetett a CPI-nek bizonyos időszakokban. A vállalatoknak az elmúlt négy évben tehát legalább ennyivel kellett volna növelniük az eszközeik értékét, hogy legalább nullszaldósak legyenek.
2024. március 31-én a Microsoft Corporation 484 milliárd dollárnyi befektetési eszközzel rendelkezett, amelyek túlnyomó része amerikai államkötvényekből és vállalati kötvényekből állt. Ezek hozama alig haladja meg az inflációt (feltételezve, hogy a CPI pontos, ami nem így van, így a vállalati kötvényhozamok valójában alacsonyabbak, mint a valós inflációs ráta).
Egy ilyen inflációs időszakban a vállalatoknak mérlegelniük kellene – és talán kötelességük is – az eszközállomány diverzifikálását olyan eszközökkel, amelyek jobban teljesítenek, mint a vállalati kötvények, még akkor is, ha ezek az eszközök rövid távon ingadozóbbak.
2024. június 25-én a Bitcoin ára 99,7%-kal nőtt az előző évhez képest, amely átlagosan 94%-kal múlta felül a vállalati kötvényeket. Az elmúlt öt évben a Bitcoin ára 414%-kal emelkedett, ami átlagosan 411%-kal haladta meg a vállalati kötvények teljesítményét.
A Microstrategy – amely, hasonlóan a Microsofthoz, egy technológiai vállalat, de a Microsofttal ellentétben bitcoin-t tart a vállalati mérlegében – részvényei idén 313%-kal múlták felül a Microsoft részvényeit, annak ellenére, hogy csak töredékét bonyolítja le annak az üzleti tevékenységnek, amit a Microsoft végez. És ez nem egyedülálló. Az intézményi és vállalati bitcoin-elfogadás egyre elterjedtebb befektetési forma. A Microsoft második legnagyobb részvényese, a BlackRock maga is Bitcoin ETF-et értékesít ügyfeleinek.
A bitcoin jelenleg volatilisebb eszköz, mint a vállalati kötvények, ezért a vállalatoknak nem szabad kockáztatniuk a részvényesi értéket azzal, hogy túl sokat tartanak belőle. Azonban, mivel a bitcoin kiváló, ha nem a legjobb védelmet nyújtja az infláció ellen, miközben a kötvényhozamok alatta maradnak a valós inflációs rátának, a vállalatoknak nem szabad kockáztatniuk a részvényesi értéket azzal, hogy teljesen figyelmen kívül hagyják a bitcoint. A vállalatoknak ki kellene vizsgálniuk annak az előnyeit, hogy eszközeik akár csak 1%-át is bitcoinban tartsák.”
A Microsoft igazgatótanácsa a bitcoinba történő befektetés lehetőségéről
A fenti javaslat alá a Microsoft vezetése az alábbi kommentet fűzte:
“Az Igazgatóság az alábbi okok miatt a javaslat ELLENI szavazást javasolja:
Ez a javaslat arra kéri az Igazgatóságot, hogy végezzen el egy olyan kiértékelést, amely felesleges, mivel a Microsoft vezetősége már mérlegeli ezt a témát.
A Microsoft Globális Pénzügyi és Befektetési Szolgáltatások csapata széleskörűen kivizsgálja a befektetési eszközökben rejlő lehetőségeket a vállalat működésének finanszírozásához, beleértve azokat az eszközöket, amelyek diverzifikációt és infláció elleni védelmet nyújthatnak, és mérséklik a kamatlábak emelkedéséből fakadó jelentős gazdasági veszteség kockázatát.
Ezek az értékelések már eddig is magukban foglalták a bitcoint és más kriptovalutákat is. A Microsoft folyamatosan figyeli a kriptovalutákkal kapcsolatos trendeket és fejleményeket, hogy a jövőbeli döntéseit ennek megfelelően hozhassa meg.
Amint a javaslat is megjegyzi, az árfolyamok ingadozása egy fontos tényező, amelyet figyelembe kell venni a kriptovaluta-befektetések vállalati pénzügyi felhasználásra történő értékelésekor, ahol stabil és kiszámítható befektetésekre van szükség a likviditás és a működési finanszírozás biztosítása érdekében.
A Microsoft megfelelő folyamatokkal rendelkezik a vállalati pénzügyi eszközeinek kezelésére és diverzifikálására a részvényesek hosszú távú érdekeinek védelmében, ezért ezt a nyilvános kiértékelés iránti kérelmet indokolatlannak tartja.”
A Microsoft tehát a saját bevallása alapján egy ideje már aktívan vizsgálja a bitcoinba történő befektetés lehetőségét, mégis arra kéri a részvényeseket, hogy szavazzanak a javaslat ellen, mert a BTC ingadozása kockázatot jelentene a vállalat pénzügyi stabilitására.
A bitcoin ingadozásaira példát mutattak az elmúlt napok eseményei. A bitcoin árfolyama jelenleg 100 000 dollár környékén ingadozik, értéke 2024. január 1-je óta 130%-kal növekedett. A BTC ugyanakkor a múlt héten egy nagyobb kilengésen ment keresztül, ami alatt 104 000-ről 90 000 dollárig esett az árfolyama, mielőtt ismét visszatért volna 100 000 dollárra. A történtek mögött a Dél-Koreában bevezetett, majd pár órával később visszavont statárium állt. Mivel az ország a világ egyik legaktívabb kripto kereskedési központja, a hadiállapot jelentős hatással volt a piaci árképzésre.
Valószínűleg elutasítják a tervezetet
A holnapihoz hasonló vállalati szavazásoknál, amikor az igazgatótanács ellenez egy javaslatot, a részvényesek általában követik az igazgatótanács ajánlását, és elutasítják azt. Ennek oka, hogy az igazgatótanács ajánlásai jelentős súllyal bírnak és a részvényesek általában megbíznak a testület szakértelmében. Az igazgatótanács részletes elemzéseken alapuló döntéseket hoz, így ha egy javaslatot túl kockázatosnak ítélnek, a részvényesek hajlamosak ezt figyelembe venni. Az intézményi befektetők és nagybefektetők, akik a részvények jelentős részét birtokolják, gyakran szorosan együttműködnek az igazgatótanáccsal, és nagy valószínűséggel ők is az ajánlásaik szerint szavaznak. A nagyvállalatoknál általában ritka, hogy egy részvényesi javaslat átmenjen, ha az igazgatótanács ellenzi azt.
Az elutasítás azonban nem feltétlenül jelenti azt, hogy a javaslat maga értelmetlen. Az ilyen javaslatok célja sok esetben a figyelemfelhívás egy adott kérdésre, ami később bevezetve, vagy más vállalatoknál alkalmazva még sikeres lehet. A Microsoft esetében a Bitcoin-javaslat tehát úgy is felfogható, hogy a téma felvetése ösztönözhet más vállalatokat arra, hogy egy hasonló befektetést fontolóra vegyenek.
Bár a javaslatot valószínűleg elutasítják, mindenképp érdekes lehet, hogy végül milyen arányban szavaznak majd a részvényesek. A Microsoft éves részvényesi gyűlése kedden, magyar idő szerint 17:30-kor kezdődik. Az esemény és a szavazás ezen a linken élőben is követhető.