Az XRP-t fejlesztő Ripple Labs az egyik legnagyobb XRP-tulajdonos a világon. A vállalat nem csupán technológiai háttérként működik, hanem aktív gazdasági szereplőként is jelen van a tokenpiacon: rendszeresen értékesít XRP-t, akár közvetlenül intézményeknek, akár a nyílt piacon. Ez a gyakorlat évek óta komoly viták tárgya: a Ripple tokeneladásai vajon a hálózat hosszú távú fejlődését, vagy inkább a vállalat saját érdekeit szolgálják?
A Ripple kezében lévő készlet
2025 első negyedévében a Ripple több mint 41,69 milliárd XRP-t birtokolt, ami a teljes 100 milliárdos készlet körülbelül 41,7%-át teszi ki. Ennek egy része közvetlenül hozzáférhető, másik része letétbe van helyezve (escrow), ahonnan havonta legfeljebb 1 milliárd XRP vehető ki.
A cég kommunikációja szerint ez az eladás szabályozott, és célja az XRP ökoszisztéma fejlesztése, valamint a likviditás növelése. De valóban ez történik?
Havi eladások: forrásszerzés vagy nyomás a piacra?
A Ripple negyedévente közzéteszi jelentéseit, amelyekből kiderül, hogy rendszeresen értékesít XRP-t partnerek és likviditásszolgáltatók számára. A forgalmazás mértéke időről időre változik, de a trend egyértelmű: a Ripple a legnagyobb XRP-eladó a piacon.
Ez önmagában nem lenne probléma, ha:
- az eladott tokenek tényleges üzleti felhasználásra kerülnének,
- a kibocsátás mértéke transzparens és előre kalkulálható lenne,
- az eladások nem gyakorolnának tartós árfolyamnyomást a tokenre.
Sajnos ezek közül több feltétel sem teljesül.
Befektetők vs. cégérdek: eltérő célok
A hosszú távú XRP-befektetők általában abban reménykednek, hogy az XRP értéke idővel növekszik. Ezzel szemben a Ripple célja az, hogy üzemeltetési költségeit fedezze, partnereket finanszírozzon, vagy akár új piacokra lépjen a tokenek értékesítéséből származó bevételből.
Ez a kettő azonban ütközhet egymással: ha a Ripple folyamatosan nagy mennyiségű XRP-t ad el, az csökkentheti a piaci kereslet hatását, és megakadályozhatja az árfolyam természetes emelkedését. Ez különösen látványos volt 2022–2024 vége között, amikor az altcoinpiac felkapott szektorai közül már több is emelkedésnek indult, az XRP azonban stagnált.
Nincs infláció, mégis növekszik a készlet
Technikailag az XRP fix kínálatú eszköz (100 milliárd darab), így nincs klasszikus értelemben vett infláció. Azonban amíg a Ripple havonta újabb és újabb XRP-t ad el a piacra, a forgalomban lévő kínálat folyamatosan nő és ez a gyakorlat hígulásként hat a meglévő állományra.
Kik nyernek a tokeneladásokkal?
A nyertesek:
- A Ripple Labs – finanszírozási forráshoz jut, terjeszkedhet, peres ügyeket fedezhet.
- Egyes korai partnerek – akik az aktuális árhoz képest mindig kedvezményesen jutnak XRP-hez nagy mennyiségben.
A vesztesek:
- Kisbefektetők, akik a szabadpiacról vásárolnak, és nem részesülnek semmilyen belső kedvezményben vagy előnyben.
- A piaci árfolyam, amit egy folyamatos, intézményesített eladási nyomás terhel.
Lehetne ezt másképp?
Több kriptoprojekt bevezette az úgynevezett transzparens tokengazdálkodást, ahol előre publikált, időzített elosztási táblázatok szabályozzák a kibocsátást. Az XRP esetében egy ilyen mechanizmus bevezetése javíthatná a befektetői bizalmat.
Jelenleg azonban a Ripple üzleti modellje nagyban épít az XRP eladásokból származó bevételre, így ennek érdemi átalakítása csak akkor lenne lehetséges, ha más, állandó bevételi forrásokat tudnának kiépíteni.
Összegzés
A Ripple rendszeres XRP-tokeneladásai stratégiai célokat szolgálnak a vállalat szempontjából, ugyanakkor jelentős árfolyamkockázatot és hígulási hatást idéznek elő. A decentralizáció szempontjából kérdéses, hogy egy ökoszisztéma mennyire tekinthető függetlennek, ha egyetlen szereplő ekkora befolyással bír a kínálatra és a likviditásra.