Nagyobb ingadozást válthat ki a bitcoin árfolyamában a Japán Jegybank (BoJ) december 19-én várható kamatdöntése. A korábbi tapasztalatok alapján a japán monetáris szigorítások rendre érdemi árfolyamesést váltottak ki a kriptopiacon, ezért a befektetők fokozott figyelemmel követik az eseményeket.
Japán a legnagyobb külföldi amerikai állampapír-befektető, így a BoJ döntései globális hatással bírnak.
Japánban évtizedeken át rendkívül alacsony, sokszor gyakorlatilag nulla közeli volt az alapkamat. Ennek oka, hogy az ország gazdasága hosszú ideig deflációval és gyenge növekedéssel küzdött, ezért a jegybank szinte folyamatosan laza monetáris politikát folytatott és olcsó hitelekkel ösztönözte a növekedést. Japán jenben nagyon olcsón lehetett hitelhez jutni, ezt a kölcsönt pedig más országokban lehetett magasabb hozamú befektetésekben elhelyezni.
Ebből alakult ki az úgynevezett japán jen carry trade. A befektetők jenben vettek fel hitelt, majd azt átváltották dollárra vagy más devizára, és magasabb hozamú eszközökbe fektették, például amerikai kötvényekbe, részvényekbe vagy az elmúlt években akár bitcoinba.
Amíg a japán kamat alacsony volt és a jen nem erősödött jelentősen, ez a stratégia stabilan működött. Ha viszont a BoJ szigorítani kezd, a hitel drágább lesz, a jen erősödhet, és a befektetők számára már nem fogja megérni fenntartani ezeket a hiteleket. Ahhoz, hogy ezeket visszafizessék, el kell adniuk a hitelből vásárolt befektetéseiket. Ez egyszerre sok piacon válthat ki eladásokat, ezért a japán monetáris politika változása rövidebb távon is globális piaci mozgásokat idézhet elő.
A japán kamatok változása az amerikai dollár likviditására is kihat.
Amíg a japán kamat nagyon alacsony, a befektetők jenben vesznek fel hitelt, majd ezt a pénzt dollárra váltják. Ez növeli a dollár iránti keresletet, és több dollár áramlik a globális pénzügyi rendszerbe, amerikai kötvényekbe, részvényekbe, hitelpiacokra és kockázatos eszközökbe. Ilyenkor bőségesebbnek érződik a dollár likviditás, mert sok forrás áll rendelkezésre befektetésekhez.
Ha viszont a jegybank kamatot emel, ez a folyamat megfordul. A jenben felvett hitelek drágábbá válnak, ezért a befektetők zárják a pozícióikat,: dollárban tartott eszközöket adnak el, dollárt váltanak vissza jenre, és törlesztik a hitelt. Ez dolláreladásokat jelent, csökkentve a dollárban elérhető forrásokat, vagyis szűkül a dollár likviditás.
A kevesebb likvid dollár miatt a globális piacokon és különösen a kockázatosabb eszközöknél nagyobb árfolyamingadozás fordulhat elő.
A BoJ lépései tehát összességében jelentős befolyással bírhatnak a befektetői hangulatra, köztük a részvény- és a kriptopiacokra.
A japán alapkamat 2016 januárjától 2024 márciusáig negatív tartományban volt, vagyis a Bank of Japan 8 éven át –0,1 százalékos irányadó kamatot tartott fenn.
A BoJ a 2024 márciusában megkezdett kamatemelési ciklussal először a negatív tartományból nulla körüli kamatszintre emelte az alapkamatot (0,0–0,1 %-ra), majd júliusban 0,25%-ra, 2025 januárjában pedig 0,5%-ra növelte azt, ami a legmagasabb szint az elmúlt két évtizedben.
Belső források szerint a jegybank az ezen a héten esedékes következő ülésén újabb emelést hajthat végre és 0,75%-ra növelheti az alapkamatot, ami már 30 éves rekordot jelentene.
Ismétlődő mintázatok
A korábbi kamatemelések jól kirajzolható mintát mutatnak. A 2024 márciusi döntést követően a bitcoin 23 százalékot veszített értékéből, júliusban pedig egy 30 százalékos visszahúzódás következett. A 2025 januári kamatemelés után az árfolyam ismét 31 százalékkal korrigált.
Ezen tapasztalatok alapján több elemző szerint sem zárható ki, hogy a decemberi döntés egy újabb jelentős mozgást indít el.
THE BANK OF JAPAN MIGHT BE BITCOIN’S BIGGEST ENEMY
Japan holds the most US debt.
Every time they hike, Bitcoin bleeds:March 2024: -23%
July 2024: -30%
Jan 2025: -31%Next hike: Dec 19
Next move: loading…If the pattern repeats, $70K is in play. pic.twitter.com/R5916R702I
— Merlijn The Trader (@MerlijnTrader) December 14, 2025
A korábbi kamatemeléseket tehát nagyobb esések követték, melyek után a bitcoin 2-10 hét alatt érte el a mélypontját. Ezek után viszont rendre visszapattant, és hosszabb távon folytatta az emelkedő trendjét. A BoJ döntései tehát korábban inkább átmeneti sokkot okoztak, nem pedig tartós medvepiacot.
A bitcoin jelenleg 89 000 – 90 000 dollár környékén ingadozik. Elemzők szerint az innen való letörés esetén ismét megnyílhat az út a 70 000 dolláros tartomány felé, ami összhangban lenne a korábbi kamatemelésekhez köthető mozgásokkal. Míg 2024-ben a 70-es zóna egy felső határvonalként szolgált, 2025-ben a beszakadás alsó támaszát jelentette.