Ethereum-kutatók egy csoportja fokozatosan csökkentené a validátoroknak járó, ETH formájában kifizetett jutalmat. Az EIP-8361 néven benyújtott tervezet szerint a nettó kibocsátási jutalom akkor tűnne el teljesen, amikor a lekötött ETH mennyiség eléri a teljes kínálat körülbelül felét.
A Tapered Issuance Burn nevű javaslat egyelőre korai tervezet, elfogadásáról még nem született döntés. A kezdeményezés ugyanakkor máris komoly vitákat váltott ki. Stani Kulechov, az Aave alapítója szerint a javaslat elfogadásával büntetnék az Ethereum további növekedését.
Ötvenszázalékos stakingaránynál elfogyna az új ETH-ból fizetett jutalom
Az Ethereum működését validátorok biztosítják, akik ETH-t kötnek le, ellenőrzik a tranzakciókat és részt vesznek az új blokkok létrehozásában. A szabályok betartásáért cserébe ezek a szereplők jutalmat kapnak, aminek legnagyobb része jelenleg újonnan kibocsátott ETH-ból származik.
Az EIP-8361 ezt a jutalmazási rendszert alakítaná át. Ahogy emelkedik a stakingben helyezett ETH aránya, a protokoll egyre nagyobb részt vonna le és égetne el a validátoroknak szánt jutalomból. A staking jutalmak teljes égetése körülbelül 60,25 millió stakelt ETH-nál következne be. Ez a teljes, 120,68 millió darabos ethereum kínálat nagyjából fele.
Jelenleg kb. 41,5 millió ETH, a készlet kb. 35 százaléka van stakingben elhelyezve
Bár a stakingből származó jutalom nullára csökkentése nem jelentené azt, hogy a validátorok minden bevétele megszűnne, az jelentősen lecsökkenne.
A validátorok a csökkentést követően is hozzájuthatnának a felhasználók által fizetett elsőbbségi díjakhoz, valamint a blokkokban szereplő tranzakciók elrendezéséből származó MEV-bevételhez. (A tranzakciós alapdíjat nem a validátor kapja meg, azt az Ethereum protokoll elégeti.)
Becslések szerint az elmúlt egy évben a validátori hozam átlagosan 2,8 százalék körül mozgott, amiből körülbelül 2,6 százalékot adott a staking, és 0,2 százalékot az elsőbbségi díjak és a MEV. A jelenlegi bevételnek tehát több mint 90 százalékát az a jutalom biztosítja, amelyet az EIP-8361 fokozatosan eltüntetne.
A javaslat szerzői szerint a jelenlegi rendszer túl sok stakinget ösztönöz
A javaslat szerzői szerint a mostani jutalmazási görbéből hiányzik egy olyan pont, amelynél megszűnik az újabb ETH lekötésének ösztönzése. Számításaik alapján a protokoll még akkor is körülbelül 1,5 százalékos kibocsátási hozamot fizetne, ha szinte a teljes kínálat stakingbe kerül.
Az Ethereum stakingaránya jelenleg a teljes kínálat kb. egyharmadán áll. A kutatók becslése szerint 2028 elejére több mint 70 millió ETH kerülhet a validátori rendszerbe, miközben kevesen lépnének ki.
A hálózat biztonsága szempontjából a több stakelt ETH elsőre kedvezőnek tűnhet, a szerzők szerint azonban egy bizonyos szint felett már egyre kisebb az ebből származó előny, mivel túl nagyra nőhet a stakingcégek, tőzsdék, letétkezelők és liquid staking protokollok súlya.
A staking emellett új ETH kibocsátásával jár, ami hígítja azoknak a részesedését, akik nem vesznek részt a folyamatban. A tervezet mögötti érvelés szerint a hálózatnak csak annyi jutalmat kellene fizetnie, amennyi a megfelelő biztonság fenntartásához feltétlenül szükséges.
Az új görbe alapján az éves ETH-kibocsátás 0,5 százalékon és körülbelül 20 százalékos stakingaránynál tetőzne, és ezt követően a lekötött mennyiség növekedésével már csökkenni kezdene.
🚨 New EIP: Tapered Issuance Burn
We just submitted an EIP to ethereum/EIPs: a minimal, market-driven fix to Ethereum's issuance policy removing the incentive for stake growth beyond 50% of ETH supply.
EIP-8361 by @pintail_xyz, @jdetychey, @dapplion, @pa7x1, @ladislaus0x &… pic.twitter.com/g1uzWPycQ4— Jerome de Tychey 🦇🔊 (@jdetychey) August 4, 2026
A szerzők nem számítanak arra, hogy a stakingarány feltétlenül eléri az 50 százalékot. A csökkenő hozam szerintük már korábban lassítaná a belépést, és kilépésre ösztönözné azokat, akiknek a bevétele már nem fedezi a működés költségeit és kockázatait. Az 50 százalékos szint így inkább egy végső staking-kikapcsolási határ, mint elérendő cél lenne.
Az Aave alapítója az intézményi kereslet gyengülésétől tart
Stani Kulechov szerint az EIP-8361 az Ethereum fejlődését büntetné. Az Aave alapítója úgy véli, hogy a stakingaránytól erősen függő hozam kiszámíthatatlanná tenné az ETH-befektetéseket.
Ez különösen az intézményi szereplőknél okozhatna problémát, amelyek több évre előre próbálják felmérni egy eszköz várható pénzáramlását. Kulechov szerint a befektetők egy része emiatt az ETH helyett más, kiszámíthatóbb hozamot kínáló hálózatokat vagy stabilcoinokat választhatna.
A stakinghozam jelenleg sem állandó, mert függhet a lekötött ETH mennyiségétől, a validátor teljesítményétől, a hálózati aktivitástól, az elsőbbségi díjaktól és a MEV-bevételektől. Az EIP-8361 annyiban hozna nagyobb bizonytalanságot, hogy megszüntetné a jelenlegi kibocsátási hozampadlót, és erősebben kötné a jutalmat a teljes stakingarányhoz.
A kisebb, önálló validátorok érzékenyebbek lehetnek erre a változásra. Egy saját Ethereum validátor működtetéséhez legalább 32 ETH, megfelelő technikai háttér és folyamatosan üzemelő infrastruktúra szükséges. A nagy szolgáltatók több ezer validátor között oszthatják meg a költségeiket, így alacsonyabb hozam mellett is tovább működhetnek.
Ez felveti annak a kockázatát, hogy a jutalom visszavágása először a független szereplőket szorítaná ki, miközben a legnagyobb szolgáltatók piaci súlya tovább emelkedne. A közösségi vita során ez lett a tervezettel szembeni egyik leggyakoribb ellenvetés.
Az ETH-hitelezési piacot is átrendezhetné a változás
A stakinghozam az Ethereum decentralizált pénzügyi rendszerének egyik viszonyítási pontjává vált. Egy elterjedt stratégia szerint a felhasználó ETH-t vesz kölcsön, majd azt stakingbe helyezi. Az ügylet addig működhet, amíg a stakingből származó bevétel meghaladja a hitel kamatát és a kapcsolódó költségeket.
A kibocsátási jutalom csökkenése leszűkítené, és egyes stakingarányoknál teljesen eltüntethetné ezt a különbséget. Emiatt visszaeshetne a hitelből finanszírozott staking, vele együtt pedig az ETH iránti hitelkereslet és a hitelezőknek fizetett kamat is.
Kulechov szerint 50 százalékos stakingaránynál az ETH-kölcsönzés lényegében elveszítené gazdasági értelmét, és szinte csak az árfolyam esésére játszó, shortoló kereskedők vennének fel ETH-hitelt.
Ez nem feltétlen lenne így, mert ETH-t továbbra is kölcsönözhetnének fedezeti ügyletekhez, arbitrázshoz, piacjegyzéshez, likviditási poolokhoz, fedezetcseréhez, refinanszírozáshoz és más DeFi-stratégiákhoz. De azok a konstrukciók valóban nyomás alá kerülnének, amelyek kizárólag a hitelkamat és a stakinghozam közötti különbségre épülnek.
Másfél év alatt vezetnék be az új rendszert
A tervezet nem egyik napról a másikra vágná vissza a jutalmakat. Egy 18 hónapos átmeneti időszakkal számolna, és ez alatt fokozatosan csökkentené azt, ugyanakkor már az aktiválás napjától a teljes stakingtartományra vonatkozna, így a rendszer az első pillanattól bevezetné az 50 százalékos stakinglimitet.
Az EIP-8361 jelenleg tervezeti státuszban van. A javaslat szerzői az Ethereum Hegotá frissítés részeként szeretnék azt bevezetni, ami a 2026 második felében érkező Glamsterdam utáni következő, 2027-re tervezett következő nagyobb update lenne.
Az alacsonyabb kibocsátás mérsékelné a staking koncentrációját, a csökkenő hozam viszont gyengítheti a kisebb validátorokat, a hitelből finanszírozott stakinget és azokat a befektetési termékeket, amelyek az ETH-t kiszámítható és rendszeres hozamot termelő eszközként kezelik. Az EIP elfogadása előtt ennek a két hatásnak az egyensúlyát kell a közösségnek megvitatnia, és eldöntenie, hogy mennyit fizessen a hálózat biztonságáért.
Megjelent a Magyar Közlönyben: augusztus 7-én megszűnik a kriptovalidáció