Mit jelent az, amikor valaki pénzügyi biztosításnak nevezi a bitcoint? Első hallásra azt sugallhatja, hogy válság idején megvédi a megtakarítások értékét. Vannak, akik szerint ez tényleg így van, de Bill Miller, a Wall Street legendás befektetője egy másik szempontból közelítette meg a kérdést. Szerinte pusztán az a tény, hogy a BTC a mainstream pénzügyi rendszerek egy esetleges válsága idején is szabadon utalható marad, értéket biztosít neki.
Miller hosszú ideig részvényalap-kezelőként volt ismert. Az általa vezetett Legg Mason Value Trust 1991 és 2005 között tizenöt egymást követő naptári évben teljesítette felül az S&P 500-at. Amikor először találkozott a bitcoinnal, ő sem értette, hogy pontosan mi adhat értéket ennek az eszköznek, mert itt nincs egy olyan vállalat, amelynek jövőbeli nyereségét meg lehetne becsülni, a bitcoin pedig önmagában nem fizet osztalékot vagy kamatot sem.
Engedély nélküli tőzsdén tartod a kriptód?
Július 1. óta EGT-ben csak MiCA-engedéllyel lehet kiszolgálni az európai ügyfeleket. Az OKX megszerzett minden engedélyt – és aki most költözik át, akár 8% bónuszt kap az új befizetésére!
[Váltok szabályozott tőzsdére →]
Miller végül 2014-15-ben, nagyjából 200 dolláros árfolyamnál kezdett bitcoint vásárolni. Egy 2022-es interjú szerint ezen befektetése egy ponton olyan magasra nőtt, hogy milliárdos vagyonának kb. felét tette ki.
Mi ellen jelenthet védelmet a bitcoin?
Egy hagyományos biztosításnál előre meghatározzák, milyen esemény esetén után és milyen feltételekkel fizet a biztosító. A bitcoin esetében nincs biztosító és nincs garantált kifizetés sem. Miller szerint viszont egy eszköz akkor is képviselhet értéket, ha nem termel rendszeres jövedelmet, de egy ritka, kedvezőtlen helyzetben mégis hasznossá válik.
Példaként olyan országokat és helyzeteket említett, ahol a banki hozzáférés, a pénz külföldre utalásának vagy kimenekítésének lehetősége, vagy a helyi pénzbe vetett bizalom sérült. Érvelése szerint akinek saját kezelésében van a bitcoinja, az a bankszámlájától való hozzáféréstől függetlenül birtokolhatja és szabadon továbbíthatja azt, ami akkor lehet értékes, ha más pénzügyi csatornák valamiért nem működnek, vagy számunkra valamiért nem hozzáférhetők.
Miller elisemri, hogy ez a használhatóság bizonyos feltételektől is függ, például a felhasználónak hozzá kell férnie a privát kulcsához, működnie kell a hálózatnak, és az átutalt bitcoint a másik oldalon is tudni kell valahogy felhasználni. A bitcoin árfolyama szintén jelentősen változhat, ami bizonytalanná teheti az utalás értékét. A rendszer működése tehát önmagában nem garantálja a vásárlóerő megőrzését.
Miből származhat a bitcoin értéke?
Miller és fia egy 2015-ös írásukban több lehetséges jövőkép lehetőségét vizsgáltak meg, például hogy a bitcoin milyen szerepet kaphat globális értékőrzőként vagy fizetési eszközként, és mennyit érne akkor, ha ezek a kimenetelek mégsem valósulnak meg. Az elemzés során három kimenetelt tartottak elképzelhetőnek.
| 2015-ös forgatókönyvek | Becsült érték 1 bitcoinra | Millerék által feltételezett esély |
| Az aranyhoz hasonló értékőrzővé válik | kb. 314 000 dollár | 0,25% |
| A legnagyobb fizetési hálózatokhoz mérhető utalási eszközzé válik | kb. 17 000 dollár | 2,5% |
| A bitcoin teljes kudarcot vall | 0 dollár | 97,25% |
A három kimenetel valószínűségekkel súlyozott eredménye körülbelül 1210 dollár volt bitcoinonként, ami magasabb volt az elemzésük idején mért 200 körüli bitcoin árfolyamnál, ezért Miller a befektetés mellett döntött.
Miller olvasatában a bitcoin értékének forrása a független birtoklás és a szabad hozzáférés lehetősége egy pénzügyi zavar idején. Bár annak az esélyét, hogy erre egyszer szüksége lenne, alacsonynak tartja, de mint fogalmazott, egy biztosítás akkor válik igazán értékessé, ha szüksége lesz rá. Úgy véli, hogy az egyes kiemenetelek megítélését az is jelentősen befolyásolhatja, hogy a becslést végző személy a világ mely táján él, és milyen személyes tapasztalatokkal rendelkezik a bankrendszer megbízhatóságáról, vagy hogy mekkora vagyonnal rendelkezik és ebből mennyit hajlandó egy ritka, de kedvezőtlen esemény ellen való felkészülés részeként félretenni.