Robbanásszerűen megindultak a Bitcoin ETF-ek, miután egyetlen hét alatt közel 3 milliárd dolláros intézményi tőke áramlott a kriptopiacra. A legújabb Bitcoin-robbanás nemcsak az árfolyamot lőtte magasba, de a vállalati kincstárak közötti harcot is teljesen új szintre emelte.
A globális tőkepiacokon határozott átrendeződés tanúi lehettünk az elmúlt héten. Miközben a jegybanki szigorítások nyomán az amerikai államkötvényhozamok az 5%-ot közelítették, az olajár pedig 100 dollár felett ingadozott, a BTC nemcsak tartotta, de szintet is lépett. A tőke áramlási iránya fordulatot vett, és a korábbi tőkekiáramlásokat egy agresszív felhalmozási hullám váltotta fel. Ezzel párhuzamosan a vállalati kincstárak és a tőzsdén jegyzett Bitcoint tartó társaságok közötti teljesítménykülönbség is kiéleződött. Nem mindegy ugyanis, hogy milyen tőkeszerkezettel építi egy cég a Bitcoin kincstárát.
Rekordbeáramlás a spot Bitcoin ETF-ekbe: elapadó kínálat, száguldó árfolyam
Az elmúlt héten a Bitcoin-robbanás mögött elsősorban az amerikai spot Bitcoin ETF-ekbe áramló masszív intézményi tőke állt. Összesen mintegy 2,92 milliárd dollár friss tőke érkezett az alapokba. Ez éles fordulatot jelent az azt megelőző heti 450 millió dolláros kiáramláshoz képest, mivel most az összes kereskedési nap pozitív egyenleggel zárt. A vásárlási láz csúcspontján egyetlen nap alatt 999 millió dolláros napi beáramlással megdőlt az év eddigi rekordja. Két egymást követő napon 714,7 millió, illetve 609,4 millió dolláros tőkebeáramlás is érkezett.
A piaci dinamika megértéséhez érdemes összevetni ezt a keresleti lökést a hálózati kínálattal. A bányászok jelenleg napi mintegy 450 BTC új kínálatot állítanak elő. Amikor a lakossági és intézményi ETF-kereslet messze meghaladja ezt a szűkös friss kínálatot, a piac kénytelen a meglévő tulajdonosoktól felvásárolni az érméket, amit a hirtelen megugró árfolyam egyenlít ki. A folyamat hatására a Bitcoin a hét eleji 76 400 dollárról 10,5%-os szárnyalással a 84 400 dolláros szinten közelében zárt. Átmenetileg az 87 400 dolláros csúcsot is megütötte, ami nyolchavi rekordot jelent.
Miért szárnyal a Bitcoin? A válasz sokakat meglephet – Kripto Akadémia
A vállalati kincstárak felhalmozási stratégiái és a hígulási csapda
A tőke visszatérése a Bitcoint kincstári tartalékként kezelő vállalat hálózatot is átrendezte. A cégek részvényeinek teljesítménye között óriási szakadék alakult ki.
A Strategy 950 BTC-t vásárolt mintegy 75,7 millió dollárért (átlagosan 79 670 dolláros áron). Ezzel a teljes kincstári állománya 846 000 BTC-re nőtt. A teljes csomag bekerülési értéke körülbelül 63,8 milliárd dollár (75 416 dolláros átlagáron). Ugyanakkor a cég a tőkéje nagyobb részét saját finanszírozási struktúrájának javítására fordította. 174 millió dollárt költött 1,77 millió STRC elsőbbségi részvény visszavásárlására, miközben törzsrészvényt (MSTR) nem bocsátott ki. A Strategy az elmúlt három időszakban összesen mintegy 490 millió dollárt fordított STRC visszavásárlásra. A dollártartaléka így 5,04 milliárd dolláron, a készpénzállománya pedig 1,05 milliárd dolláron zárt.
A Strive 1 355 BTC-t vásárolt mintegy 107,7 millió dollárért (79 475 dolláros átlagáron), így állománya 25 000-ről 26 355 BTC-re emelkedett. A finanszírozás vegyes volt: a SATA részvények száma 786 ezerrel nőtt, és a teljes hígított részvényállomány mintegy 2,0%-kal emelkedett. Mivel azonban a Bitcoin-készlet 5,4%-kal gyarapodott, a részvényenkénti Bitcoin-érték (BTC per share) mégis 3,3%-kal növelni tudta magát.
A Capital B a vizsgált időszakban nem jelentett be újabb vásárlást, igazolt állománya 3 525 BTC maradt. Az év eleje óta elért Bitcoin-hozama (YTD BTC Yield) pedig 2,19%. A társaság jól tükrözi a szektor új vezérelvét: a cél nem pusztán a bruttó kincstár növelése, hanem a részvényenkénti Bitcoin-arány gyarapítása.
A japán Metaplanet állománya változatlanul 43 000 BTC-t számlál. A részvény (MPJPY) dollárban számolva 15,4%-ot, míg Bitcoinban mérve 4,5%-ot tudott erősödni.
A Smarter Web merész húzása a brit kötvénypiaci nyomás árnyékában
Különös figyelmet érdemel a brit piacon működő The Smarter Web Company (SWC), amelynek tőzsdei árfolyama 41,3%-ot menetelt felfelé. Bitcoin tartaléka 2 878 BTC volt. Az SWC jelenleg a MORE nevű, font alapon kibocsátandó örökös elsőbbségi részvényén (sterling perpetual preferred share) dolgozik.
Íme a brit tőzsde új sztárja – Kripto Akadémia
A terv több mint egy egyszerű, 15–25 millió font közötti tőkebevonás. Ha a MORE elnevezésű értékpapír likviddé és megfelelően árazottá válik, a cég a törzsrészvény-kibocsátások mellett egy második, tartós tőkebevonási csatornát hozhat létre. Ennek hátulütője viszont, hogy a tervezett osztalék állandó kötelezettséget jelent egy olyan vállalatnál, amelynek üzleti készpénztermelése egyelőre nem bizonyítottan elegendő az elsőbbségi részvények kötelezettségeinek tartós fedezésére. A lehetőség tehát valós, de az üzleti modell gazdaságossága a brit kötvénypiaci nyomás közepette még bizonyításra szorul.
A Bitcoin mint az igazi reálhozam-mérce
A tőkepiaci elemzések hagyományosan dollárban mérik a teljesítményt, azonban a Bitcoin-alapú elszámolás egyértelműen megmutatja, mikor van szó valódi értéknövekedésről és mikor az elért hozamok illúziójáról.
A héten a dollárban mért részvénypiaci emelkedés nem volt elegendő ahhoz, hogy tartsa a lépést a digitális eszközzel. Míg a törzsrészvények világában a Strategy (MSTR) 22,6%-ot ugrott (ami Bitcoinban kifejezve 11,0%-os reálhozam), addig az ASST ugyan dollárban 2,5%-ot emelkedett, Bitcoinban kifejezve mégis 7,2%-os veszteséget könyvelhetett el.
A szélesebb részvénypiacok hűen illusztrálják ezt a különbséget: az S&P 500 (SPY) 0,7%-os, a Nasdaq (QQQ) pedig 3,4%-os emelkedést ért el dollárban, ám Bitcoin-alapon számolva ez 8,9%-os és 6,4%-os reálveszteséget jelent. A klasszikus fiat-valutában elért új rekordok ellenére a hagyományos tőzsdei indexek vásárlóértéke csökkent a Bitcoinhoz képest.
A felhalmozási hullám és az ETF-beáramlás egyértelműen jelezte a piac irányát. A makrogazdasági enyhülés – a 100 dollár alá korrigáló olajár és a kis mértékben mérséklődő kötvényhozamok – támogatást nyújtott, de az igazi hajtóerőt az intézményi kereslet jelentette. A vállalati kincstárak közötti különbségek pedig rávilágítottak arra, hogy a tőkeszerkezet és a részvényhígítás mértéke határozza meg, ki képes valóban felülteljesíteni a Bitcoint.
Ne maradj le a tőkepiac történetének legnagyobb dobásáról! Legyél Te is tag a Discord csatornánkon és vitassuk meg a legfrissebb gazdasági eseményeket. Kövesd Velünk online a szektor kriptopénzügyi híreit és elemzéseit, ahol naprakész hírfolyamunkban és jelentések szobánkban követheted a kriptovalutákkal és a világgazdasággal kapcsolatos eseményeket!
Nincs VIP tagság, nincs előfizetés, egységben az erő! Még több hírt és információt olvasnál? Iratkozz fel YouTube csatornánkra! Ha pedig segítőkész és informatív kripto közösségre vágysz, látogass el Discord csatornánk valamennyi szobájába.
/roxom, strategy, strive, capital b, metaplanet, smarter web, bitcointreasuries/