Több felelősséget róna az európai kriptoszolgáltatókra az uniós értékpapírpiaci hatóság. Az ESMA javaslatai a decentralizált pénzügyi szolgáltatásokhoz való hozzáférést, a stakinget és a kriptohitelezést is érintenék. A nem szabályozott stabilcoinoknál a megőrzés és az átutalás lehetőségét is korlátoznák.
A kriptoszolgáltatók egyre több olyan terméket kínálnak, amelyeknél az ügyfél egy egyszerű alkalmazást használ, a háttérben azonban összetett blokkláncos műveletek zajlanak. Az Európai Értékpapírpiaci Hatóság, az ESMA ezeknél a szolgáltatásoknál pontosítaná, mit kell elmondani a kockázatokról, és milyen felelősséget visel a közvetítő. A hatóság a MiCA, az Európai Unió kriptopiaci szabályozás felülvizsgálatához nyújtott be ajánlásokat szeptember 30-án. A dokumentum önmagában még nem vezet be új kötelezettségeket, de előrevetítheti a további jogalkotási folyamat irányát.
A DeFi-hez hozzáférést adó cégeknek is lenne felelősségük
A decentralizált pénzügyi szolgáltatásokban, vagyis a DeFi-ben a váltást, a hitelezést és más műveleteket blokkláncon futó programok hajtják végre. A felhasználók ezekhez a legtöbb esetben egy központosított szereplő, tőzsde vagy vállalat által működtetett felületen keresztül férnek hozzá.
Az ESMA külön szabályozott szolgáltatási kategóriát hozna létre azoknak a kriptoeszköz-szolgáltatóknak, amelyek ilyen hozzáférést biztosítanak. A közvetítőknek ellenőrizniük kellene a felületükön elérhető protokollokat, ismertetniük a kockázatokat, és átláthatóvá tenniük, hogyan választják ki a tranzakciókat végrehajtó rendszereket, valamint az informatikai biztonságot is kezelniük kellene.
A különbség egy hétköznapi példával érzékeltetve: ha egy alkalmazás több DeFi-protokoll váltási árfolyama közül választ az ügyfél számára, kérdés, milyen szempontok alapján dönt, kap-e ezért a kiválasztott protokolltól díjazást, és milyen biztonsági ellenőrzést hajtott végre az utalás megkezdése előtt.
A hatóság emellett egyértelműbbé tenné, mit jelent a teljes decentralizáció. Szűken alkalmazná az erre épülő kivételt, hogy egy azonosítható üzemeltető se kerülhesse meg a kötelezettségeit pusztán azzal, hogy decentralizáltnak nevezi magát.
Staking: a jutalmak mellett a hozzáférésről és a veszteségekről is beszélni kell
A staking során a tokeneket egy blokklánc működésének és biztonságának támogatására kötik le, amiért cserébe jutalom járhat. Ez eltér attól, amikor az eszközt kamatért cserébe egy másik szereplőnek kölcsönadják.
A felhasználó végezhet stakinget közvetlenül, vagy igénybe vehet egy szolgáltatót is, ami díjazásért cserébe segíthet technikailag felügyelni a validátor üzemeltetését.
Az ESMA részletesebb tájékoztatást várna el a jutalmakról, díjakról, kilépési várakozások idejéről és az egyéb, például slashing kockázatokról. A slashing olyan protokoll szerinti büntetés, ami valamilyen szabályszegés miatt a stake-elt eszközök egy részének levonásával büntetheti meg a validátort.
A jelenlegi MiCA sem hagyja teljesen követelmények nélkül a letétkezeléssel járó stakinget. A szabály 75. cikke előírja a stakelt ügyfélvagyon teljes elkülönítését a szolgáltató saját eszközeitől. Az elkülönítés célja, hogy jogilag is védje kell a stakingben tartott kriptót, hogy a szolgáltató hitelezői fizetésképtelenség esetén se tarthassanak rá igényt. Az elkülönített kezelés felelősségét a szolgáltató úgy sem veheti le magáról, ha az ügyféllel valamilyen módon aláírat egy hozzájárulást.
A felelősség ugyanakkor nem korlátlan. A MiCA a szolgáltatónak tulajdonítható eseményekre ír elő helytállást, az elveszett eszköznek a veszteség időpontjában fennálló piaci értékéig. Vagyis kivételt jelentenek azok az események, amelyekről a vállalat bizonyítani tudja, hogy a szolgáltatásától függetlenül következtek be.
A kriptohiteleknél a fedezet és a továbbadott eszközök jelentenek kockázatot
A kriptohitelezés és hitelfelvétel jelenleg nem tartozik önálló szolgáltatásként a MiCA hatálya alá, bár más uniós vagy nemzeti szabályok alkalmazhatók rá.
Az ESMA a hitelezést kínáló vagy közvetítő kriptoszolgáltatóknál kifejezett írásos ügyfél-hozzájárulást és részletesebb tájékoztatást várna el, külön kriptohitelezési engedélykategóriát viszont nem hozna létre.
A nem szabályozott stabilcoinok őrzését is korlátoznák
A stabilcoinoknál a korábbi megközelítéshez képest szélesebb tiltást kezdeményez az ESMA.
A hatóság 2025. januári közleménye még fenntartotta a nem MiCA-kompatibilis stabilcoinok puszta őrzésének és átutalásának lehetőségét, miközben a kereskedésükhöz és megszerzésükhöz kapcsolódó szolgáltatásokat korlátozta. Ezen szabály miatt 2025-ben a legtöbb európai tőzsde kivezette termékei közül a nem MiCA-kompatibilis USDT-t.
Az új ajánlás valamennyi MiCA szerinti engedélyköteles szolgáltatásra kiterjesztené a tilalmat az előírásoknak nem megfelelő eszközalapú és elektronikus pénz tokeneknél. Ez a szolgáltatónál történő tárolást és továbbküldés lehetőségét is érintené.
A javaslat viszont kizárólag a kriptoszolgáltatók tevékenységéről szól. A szövegből nem következik általános tilalom arra, hogy egy magánszemély a saját tárcájában ilyen tokent birtokoljon.
Az ESMA ajánlásai tehát a közvetítők szerepét helyezik előtérbe: milyen rendszerekhez adnak hozzáférést, mit mondanak el azok kockázatairól, és hogyan kezelik az ügyfelek eszközeit. Az európai felhasználók számára a gyakorlati változásokat az határozza majd meg, hogy végül mely ajánlások kerülnek be az Európai Bizottság által később elfogadott szabályokba.