Négy nap alatt látványosan visszaesett a bitcoin és az ethereum határidős piacain nyitva lévő pozíciók összértéke, miután a május végi és június eleji árfolyamesés tömeges likvidálásokat indított el.
A folyamat rövid távon tovább gyorsította az esést, de közben a piac egyik legfontosabb kockázati tényezőjét is mérsékelte, a túlzott tőkeáttételt.
A Santiment adatai szerint a bitcoin open interestje, vagyis a nyitott határidős pozíciók összértéke négy nap alatt 25 százalékkal, 23,2 milliárd dollárra esett. Ez április eleje óta a legalacsonyabb szint.
Az ethereum esetében szintén jelentős volt a visszaesés: az open interest 13 százalékkal, 9,8 milliárd dollárra csökkent, amire utoljára márciusban került sor.
Az open interest azért fontos mutató, mert megmutatja, mekkora tőke van a nyitott határidős pozíciókban. Ha ez a szám túl magas, az gyakran arra utal, hogy sok kereskedő dolgozik tőkeáttétellel.
Ilyenkor egy hirtelen árfolyamesés könnyen önmagát erősítő folyamattá válhat: az árfolyam csökken, a túl nagy kockázatot vállaló és emelkedésre játszó long pozíciók túl nagy veszteséget szenvednek el, ezért a tőzsdék automatikusan lezárják őket,. Ez a piacon eladásként jelenik meg és újabb nyomást helyez az árfolyamokra.
Lényegében ez történt most is. A gyors lejtmenetben sok olyan kereskedő pozíciója záródott le kényszerből, aki arra fogadott, hogy a bitcoin vagy az ethereum ára emelkedni fog. Mivel a tőkeáttételes pozícióknál kisebb árfolyamesés is elég lehet a likvidáláshoz, azaz kényszeres lezáráshoz, a piac néhány nap alatt nagy mennyiségű spekulatív pozíciót takarított ki.
Ez fájdalmas azoknak, akiket közvetlenül érintett, de a teljes piac szempontjából nem rossz hír. A túl magas tőkeáttétel sérülékennyé teszi a kriptopiacot, mert egy kisebb mozgásból is gyorsan nagyobb esés lehet. Ha viszont a nyitott pozíciók száma visszaesik, csökken annak az esélye, hogy egy újabb árfolyamesés ismét tömeges kényszereladásokat váltson ki.
A mostani adatok ezért inkább egyfajta piaci reset-re utalnak. Nem azt jelentik, hogy az árfolyamok biztosan elérték a mélypontot, és azt sem, hogy innentől egyenes út vezet felfelé, de a derivatív piacokról egyelőre távozott a túlzó spekuláció egy része. Korábbi ciklusokban hasonló helyzetek után gyakran nyugodtabb kereskedési időszak következett, ami rövidebb távon kedvezhet az altoknak is.
A kevesebb tőkeáttételes pozíció mellett kisebb az esélye annak, hogy egy újabb esés automatikus likvidálási hullámba forduljon át. Bár a kriptopiac továbbra is gyenge képet mutat, de a háttérben egy kockázati tényezővel kevesebb maradt, a bitcoin és az ethereum open interestje többhavi mélypontra került.
25 százalékot esett a bitcoin, meddig zuhanhat még az árfolyama?