Manipulációra utaló kereskedési mintákat azonosítottak a Polymarket ötperces bitcoinpiacain a Stanford Egyetem és a Singapore Management University kutatói. Az elemzés szerint közvetlenül a Polymarketes fogadások lezárása előtt szokatlanul nagy, egyirányú megbízások jelentek meg a Binance-en, amelyek rövid időre a kívánt irányba mozdíthatták el a bitcoin árfolyamát.
A Settlement Manipulation in Prediction Markets című munkatanulmány szerzői két hónapon keresztül 16 000 ötperces fogadási piac adatait vizsgálták. A kutatás alapján a gyanús időszakokban nyereséget elérő Polymarket-tárcák összesen körülbelül 8,2 millió dollárt kerestek, miközben minden más idősávban nullszaldósan kereskedtek.
Néhány másodperc dönthetett a fogadásokról
A Polymarket ötperces bitcoinpiacain a résztvevők arra fogadnak, hogy a kriptovaluta árfolyama az adott időszak végén magasabban vagy alacsonyabban áll-e, mint annak kezdetén. A nyertes oldal kontraktusonként egy dollárt kap, a vesztes pozíció pedig értéktelenné válik.
Az ötperces Polymarket piacok 2026. február 12-én indultak el. A kutatók az ezt megelőző és követő időszakok Binance-forgalmát hasonlították össze, és azt találták, hogy az ötperces fogadási időszakok utolsó tíz másodpercében látványosan megugrott az egyirányú Binance megbízások nagysága.
A zárás előtti nettó megbízási forgalom az ötperces piac bevezetése után körülbelül 50 százalékkal haladta meg a korábbi szintet. A hatás azoknál a kontraktusoknál volt a legerősebb, amelyek eredménye még közvetlenül a lejárat előtt is kétesélyesnek számított. Ezekben a ciklusokban a forgalmi kiugrás 3,9-szer nagyobb volt, mint a többi vizsgált időszakban.
A megbízások gyakran éjszaka vagy hétvégén érkeztek, amikor alapvetően kisebb a bitcoinpiac likviditása. Ilyenkor egy mérsékeltebb vétel vagy eladás is nagyobb árfolyammozgást idézhet elő, így kevesebb tőkével is át lehet tolni az árat egy fogadás kimenetelét meghatározó szint fölé vagy alá.
A Binance mozgása az összesített referenciaárra is hatással lehet
A Polymarket vizsgált piacait nem közvetlenül a Binance árfolyama alapján számolják el. A platform a Chainlink Data Streams rendszerét használja, amely több tőzsde adatainak összegzéséből állít elő egy referenciaárat.
A nagy kriptotőzsdék árai azonban az arbitrázskereskedés miatt szorosan együtt mozognak. Ha az egyik meghatározó piacon elmozdul a bitcoin ára, más kereskedési helyszínek rendszerint gyorsan lekövetik a változást. A Binancehez, mint a legnagyobb kriptotőzsdéhez sokkal inkább alkalmazkodhatnak más tőzsdék árfolyamai, mint fordítva.
A kutatók szerint a Binance és a Polymarket elszámolási árfolyamai a vizsgált időszakban az esetek körülbelül 85 százalékában megegyeztek.
Ez az együttmozgás lehetővé tehetett egy olyan stratégiát, amelyben a kereskedő először nagyobb pozíciót vett fel a Polymarketen, majd a fogadás lezárása előtti másodpercekben a Binance-en is a számára kedvező irányba kereskedett. Ha a Binance-es megbízás átmozdította a referenciaárat a szükséges szinten, a Polymarket-pozíció nyeresége meghaladhatta az Binance-en végzett kereskedés és az árfolyamlökés költségét.
A lezárás után gyorsan visszarendeződött az árfolyam
A kutatók szerint a gyanús mozgások egyik legárulkodóbb eleme, hogy a bitcoin árfolyama a fogadások lezárása után gyorsan, sok esetben 10 másodpercen belül visszatért a korábbi szint közelébe. Ez arra utalhat, hogy az árfolyamváltozást nem új piaci információ vagy tartós kereslet okozta, hanem egy átmeneti megbízás, amelynek célja az elszámolási ár néhány másodpercig tartó befolyásolása lehetett.
A hatás statisztikailag és jelentős volt.
Amikor a Polymarket 90-100 százalékos valószínűséget árazott az egyik kimenetelnek, az ellenkező irányú, gyanús árfolyamlökések az esetek 34 százalékában fordították meg az eredményt. Gyanús megbízások nélkül ez csak a fogadások 1 százalékában történt meg.
A lezárás előtti másodpercekben kétesélyes piacokon, a valamivel esélyesebb oldal ellen irányuló lökés az esetek 65 százalékában változtatta meg a nyertest, szemben a szokványos kereskedési időszakokban mért 41 százalékkal.
A feltételezett manipulátorok 8,2 millió dollárt kerestek
A Polymarket blokkláncon rögzített adatai alapján a kutatók körülbelül 243 000 kereskedő eredményeit elemezték. Közülük 821 tárcát soroltak a feltételezett manipulátorok közé, ami nagyjából minden háromszázadik kereskedőnek felel meg.
Ezek a tárcák a manipuláltnak minősített ciklusokban együttesen körülbelül 8,2 millió dolláros nyereséget értek el, a többi vizsgált időszakban viszont összességében nullszaldósak maradtak.
Az azonosítás módszere ugyanakkor korlátozza a levonható következtetéseket. A tárcákat az alapján sorolták a feltételezett manipulátorok közé, hogy nyereséget értek el a gyanúsnak minősített ciklusokban. A Binance ügyféladataihoz a szerzők nem fértek hozzá, ezért azt nem lehet bizonyítani, hogy a spotpiaci árfolyamlökéseket valóban ezeknek a tárcáknak a tulajdonosai idézték elő.
A hosszabb futamidő mérsékelheti a problémát
A kutatók a Polymarket tizenöt perces bitcoinpiacait is megvizsgálták, ezeknél azonban jóval gyengébb manipulációs mintázatot találtak. A hosszabb időszakra vonatkozó fogadásoknál már más piaci dinamikák érvényesülnek, és egy rövid ideig tartó lökés kisebb eséllyel dönti el egy ilyen típusú esemény kimenetelét.
A Polymarket a tanulmány kapcsán közölte, hogy olyan rendszer bevezetését tervezi, amely egyetlen időpillanat árfolyama helyett egy valamivel hosszabb időszak összesített adatai alapján fogja eldönteni a fogadások kimenetelét.
A Binance szerint a tőzsde átfogó piacfelügyeleti és manipulációellenes rendszereket működtet, arra azonban nincs befolyása, hogy a felhasználói más felületeken miként viselkednek, vagy hogy más platformok miként határozzák meg a saját kontraktusaik elszámolását.
A tanulmány összességében nem állapított meg egy minden kétségen felül álló és bizonyítható jogsértést, ugyanakkor a statisztikai adatok, a vizsgált megbízások, az eredmények gyors megfordulása és az árfolyam ezt követő visszarendeződése mind arra utal, hogy az ötperces piacok elszámolási módja manipulációra adhatott lehetőséget.