Nem tudott áttörni a Bitcoin a hosszú távú tartók eladói falán, ezért egy jól körülhatárolt árfolyamcsapda alakult ki a piacon. A Glassnode legfrissebb on-chain elemzése feltárja, hogy a makrogazdasági ellenszél és az ETF-ek mérséklődő forgalma mellett merre mozdulhat el a kriptopiac.
A Bitcoin–piacon a hatalmas eufóriát és az eladói pozíciók hirtelen kisöprését követően sokan már a szárnyalást várták. A valóság gyorsan visszarántotta a kereskedőket a földre. A Bitcoin árfolyamának lendülete közvetlenül a hosszú távú tartók falánál akadt el. Az alakuló újabb árfolyamcsapda jelei egyértelművé tették: a piac egy szűk, jól körülhatárolható sávba szorult be.
Mivel a makrogazdasági mutatók ismét kedvezőtlen irányba fordultak, a befektetőknek most különösen körültekintőnek kell lenniük. A Glassnode legfrissebb elemzése alapján részletesen bemutatjuk, mi zajlik a színfalak mögött az on-chain adatok, az ETF-áramlások és az opciós piacok világában.
Megtorpant a Bitcoin a kritikus ellenállás alatt
A augusztus közepi short squeeze és az azt követő rövid eufóriahullám során a spot árfolyam áttörte a pszichológiai határokat, és egészen a 80 000 dolláros régióig szárnyalt. Ott azonban – a várakozásoknak megfelelően – a hosszú távú tartók ellenállási zónája azonnal megállította az árfolyamot.
Megérkezett a devizaleértékelési hullám, a Bitcoin lehet a fő nyertese – Kripto Akadémia
A piacon a állampapírhozamok új cikluscsúcsra emelkedése és az intézményi ETF-ek forgalmának alábbhagyása miatt a kezdeti lendület alábbhagyott, így az árfolyam gyorsan visszarendeződött egy jól körülhatárolható sávos kereskedési tartományba.
Mit mutat a likvidációs hőtérkép?
Az augusztus 19-i short squeeze ugyan jelentős tőkeáttételt söpört ki a piacról, az árfolyam-emelkedés közvetlenül egy sűrű ellenállási struktúrának ütközött. Miután a Bitcoin augusztus 27-én 80 000 dollár fölé emelkedett, folyamatos eladói nyomással találkozott, és gyorsan 76 000 dollárig korrigált, ami egyben vételi (long) pozíciók likvidációs hullámát is elindította.
A határidős likvidációs hőtérkép jól mutatja a piac kétoldalú szerkezetét:
- A felfelé ívelő hullám felemésztette az útjába eső short pozíciókat, de megállt a 83 000 és 86 000 dollár közötti zónában elhelyezkedő sűrű short-likvidációs blokk előtt.
- A spot árfolyam alatt ugyanakkor érintetlen maradt egy komolyabb long-likvidációs klaszter, amely a 60 000 és 63 000 dollár közötti sávban helyezkedik el.
- A piac jelenleg pontosan e két határoló vonal között ingadozik.
Bitcoin mélypont: elérte az alját az árfolyam? – Kripto Akadémia
A nyereséges kínálat terhe: miért nehezebb most az emelkedés?
A jelenlegi kilábalás egyik legfőbb rejtett akadálya a hálózati nyereségesség eloszlásában rejlik. Májusban, amikor a Bitcoin 78 000 dollár közelében kereskedett, a kínálat nagyjából 65%-a volt nyereségben. Augusztus végén a spot árfolyam visszatért ugyanerre a 78 000 dolláros szintre, a nyereséges kínálat aránya már 68 százalékra emelkedett.
Ez az eltolódás a nyári felhalmozási időszak következménye, amely a rövid távú tartók bekerülési értékét (Short-Term Holder Cost Basis) a 71 000 dollár környékére állította be. Az azonos nominális árfolyam így most nagyobb mennyiségű nyereséges érmét aktivál, ami látens eladói likviditást hoz létre, amikor az árfolyam megpróbálja tesztelni a korábbi csúcsokat.
Kijelölt sávhatárok: A támasz és az ellenállás falai
A láncon belüli (on-chain) bekerülési modellek és az érmeeloszlási profilok egyesítése világos strukturális sávokat határoz meg:
- Alsó támaszzóna: A nyári konszolidáció egy szilárd felhalmozási padlót biztosít a 62 000 és 65 000 dollár közötti tartományban.
- Felső ellenállási zóna: A piac felett a hosszú távú tartók komoly eladói fala tornyosul 83 000 és 86 000 dollár között.
- A spot árfolyam továbbra is e két zóna fogságában maradt.
Intézményi ETF-áramlások és a másodlagos piac csendje
Az amerikai spot Bitcoin ETF-ek a rali során stabil tőkét szívtak fel. A hétnapos átlagos tőkebeáramlás elérte a napi 290 millió dolláros csúcsértéket.
A másodlagos piaci kereskedési aktivitás viszont ennél sokkal visszafogottabb képet mutatott:
- A napi ETF-kereskedési volumen csupán 3 milliárd dollár körül alakult, ami messze elmarad a korábbi expanziós fázisok dinamikájától.
- A hírek által vezérelt, szélesebb piaci lendületet nélkülöző beáramlások gyakran egybeesnek a helyi fordulópontokkal, amelyek a közvetlen kiváltó ok lecsengése után korrigálnak.
Makrogazdasági ellenszél: új cikluscsúcson az állampapírhozamok
A tágabb makrogazdasági környezet gyorsan visszatért a szigorító álláspontjához. Az amerikai pénzügyminisztérium augusztus 19-i kötvényviszavásárlási bejelentése után – amely ideiglenesen 4,6% felé húzta le a 10 éves amerikai kincstárjegy hozamát – a hozamok élesen megfordultak.
A következő nyolc kereskedési nap során a 10 éves hozam 4,8 százalékra emelkedett, új cikluscsúcsot állítva be. Ez a gyors fordulat azt jelzi, hogy az államadóssággal kapcsolatos nyomások továbbra is a globális diszkontráták elsődleges mozgatórugói.
Átmeneti függetlenedés a részvénypiactól
A kezdeti kiugrás során a Bitcoin rövid időre elvált a hagyományos részvényektől, miközben az amerikai részvényindexek oldalaztak.
A Bitcoin és az S&P 500 indexszel való 30 napos korrelációja nullára esett. Történelmi tapasztalatok alapján az államkötvény-eladási hullámok alatti hirtelen korrelációvesztések rövid életű jelenségek, amelyek inkább a kifulladást, semmint a struktúra tartós megváltozását jelzik.
Derivatívák és opciók: a szeptemberi lejárati gát
Az opciós piacok jól tükrözik az elmúlt hetek gyors pszichológiai váltásait:
- A 7 napos, 25-delta skew index meredeken megugrott a short squeeze alatt, mivel a kereskedők vételi (call) opciókat hajszoltak, majd az ellenállás elérése után gyorsan visszatért a semleges szintre.
- A hosszabb lejáratú, 180 napos skew stabil maradt, ami azt mutatja, hogy bár a rövid távú lelkesedés lehűlt, a hosszú távú opciók iránti strukturális kereslet érintetlen.
A határidős opciós tájképet a szeptember 25-i negyedéves opciós lejárat uralja, amely nagyjából 14 milliárd dolláros nyitott pozícióállományt (Open Interest) képvisel a Deribit és az IBIT felületein. Mivel a nyitott pozíciók jelentős része a 80 000 dollár feletti kötési árakon összpontosul, a közeledő negyedév végi lejárat komoly volatilitási és pozicionálási horgonyt jelent a következő hetekben.
A sávok közé zárt piac jövője
Az augusztusi short squeeze utáni rali elakadt a 83 000 és 86 000 dollár közötti kínálati sáv alatt. Mivel a hálózati nyereségesség a hasonló árszintekhez képest magasabb, az állampapírhozamok új cikluscsúcsot döntöttek, az opciós piacok pedig visszaálltak semlegesre, a Bitcoin továbbra is egy szigorúan kijelölt sávos kereskedési tartományban rekedt. Amíg a felette lévő ellenállást nem szívja fel a piac, a 62 000 és 65 000 dollár közötti strukturális támasz jelenti a fő horgonyt.
Figyelem! A cikkben található tartalmat ne tekintsd befektetési tanácsadásnak. Mielőtt befektetnél alaposan járd körbe a témát, és csak annyit kockáztass, amennyinek az elvesztése nem okoz anyagi, illetve lelki terhet.
A cikk nyilvánosan elérhető információkon alapul. Az itt közölt tartalom kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, és nem minősül befektetési tanácsadásnak. A befektetési döntések meghozatala előtt arra biztatjuk olvasóinkat, hogy végezzenek saját kutatást. A múltbeli teljesítmény nem jelent garanciát a jövőbeni eredményekre.
Értesülj elsőként a Bitcoin következő kulcsmozgásáról! Legyél Te is tag a Discord csatornánkon és vitassuk meg a legfrissebb gazdasági eseményeket. Kövesd Velünk online a szektor kriptopénzügyi híreit és elemzéseit, ahol naprakész hírfolyamunkban és jelentések szobánkban követheted a kriptovalutákkal és a világgazdasággal kapcsolatos eseményeket!
Nincs VIP tagság, nincs előfizetés, egységben az erő! Még több hírt és információt olvasnál? Iratkozz fel YouTube csatornánkra! Ha pedig segítőkész és informatív kripto közösségre vágysz, látogass el Discord csatornánk valamennyi szobájába.
/glassnode/