Az Anthropic 2025-ben közel 4,6 milliárd dolláros bevételt ért el, 8,06 milliárd dolláros működési veszteséget termelt. A Claude-ot fejlesztő cég több mint 7 milliárd dollárt költött számítási kapacitásra, a következő évekre vállalt infrastruktúra-kötelezettségei pedig az 518 milliárd dollárt is elérhetik.
A Reuters tette közzé azt az Anthropic közelgő tőzsdei bevezetéshez (IPO) készített tájékoztatót, ami az eddigi legrészletesebb képet adja arról, mennyibe kerül az élvonalbeli Claude modellcsalád fejlesztése és működtetése. Bár a vállalat bevétele 2025-ben a tizenkétszeresére nőtt, a költségei még ezt a gyors növekedést is meghaladták A masszív veszteség ellenére az Anthropic akár 2000 milliárd dollárt meghaladó értékeléssel is rajtolhat a tőzsdén.
A számítási kapacitás többe került, mint a teljes bevétel
Az Anthropic 2025-ben 7,33 milliárd dollárt költött számítási kapacitásra és infrastruktúrára, több mint háromszor annyit, mint egy évvel korábban. Ez a vállalat 12,65 milliárd dolláros teljes működési költségének körülbelül 58 százalékát adta.
A számítási kiadások önmagukban is meghaladták a teljes éves bevételt. Minden egyes dollárnyi bevételre közel 1,60 dollárnyi számítási- és infrastruktúraköltség jutott.
Ezekbe a költségekbe tartozik a modellek betanításához és működtetéséhez szükséges chipek, adatközpontok és felhőszolgáltatások használata. A közzétett pénzügyi adatok így az AI-iparág egyik központi kérdésére irányították a figyelmet, vagyis hogy képesek-e a modellfejlesztők gyorsabban növelni a bevételüket, mint a rendszereik betanításának és működtetésének költségét.
Az IPO-dokumentumban egy közel 42 milliárd dolláros nettó veszteségi adat is szerepel, de ebből körülbelül 34 milliárd dollár olyan számviteli ráfordítás volt, ami a korábbi finanszírozásokhoz kapcsolódott. A vállalat által kibocsátott egyes pénzügyi eszközök később Anthropic-részvényekké alakíthatók, ezért értékük a cég becsült értékével együtt emelkedett. Ezt a növekedést kötelezettségként és veszteségként kellett elszámolni, annak ellenére, hogy nem járt ugyanekkora készpénzkiadással.
A tényleges napi működés költségeit ezért jobban érzékelteti a 8,06 milliárd dolláros működési veszteség. Ez is jelentős összeg, ami a 2025-ös bevétel körülbelül 175 százalékának felelt meg.
Az Anthropicnak 2025 végén 20,28 milliárd dollárnyi készpénze, készpénz-egyenértékese és rövid lejáratú befektetése volt. A vállalat pénzügyi tartaléka így számottevő volt, de a gyors fejlődés ennél jóval nagyobb tőkét igényel.
Több százmilliárd dolláros infrastruktúra-kötelezettség
Az Anthropic a következő évekre összesen 518 milliárd dollárnyi felhő-, számítási kapacitási és egyéb infrastrukturális kötelezettséget vállalt. Az összeg több mint százszorosa a vállalat 2025-ös bevételének.
Bár ez nem egyetlen évre tervezett beruházás,de a szám így is érzékelteti, mekkora kapacitással készül az Anthropic a Claude használatának további növekedésére. A vállalat többek között az Amazonnal, a Google-lel, a Broadcommal és Nvidia-val szerződött le a szükséges energia és hardver jövőbeli biztosítására.
A megállapodások az Amazon és a Google kettős szerepét is megmutatják. Mindkét vállalat milliárdokat fektetett az Anthropicba, miközben felhőszolgáltatóként bevételhez is jut a startup gyors terjeszkedéséből. Egyes elemzések szerint ezek az összefonódások egy pénzügyi buborék kialakulásához is vezethetnek.
A gyors növekedésre épül a 2 ezermilliárd dolláros értékelés
Az Anthropicot egy 2026. májusi, 65 milliárd dolláros tőkebevonás során már 965 milliárd dollárra értékelték, a közelgő tőzsdei bevezetés értékelése pedig ennek több mint kétszerese is lehet.
A 2000 milliárd dolláros értékelés a 2025-ös bevétel körülbelül 435-szörösének felelne meg, a vállalat azonban olyan gyorsan növekszik, hogy a tavalyi számok már nem feltétlenül tükrözik a jelenlegi üzleti méretét.
Az Anthropic szerint az évesített bevételi ütem 2025 végén még körülbelül 9 milliárd dollár volt, 2026 májusára viszont meghaladta a 47 milliárd dollárt. Az évesített ütem azt mutatja meg, mekkora lenne a bevétel, ha az adott időszak teljesítménye egy teljes éven keresztül fennmaradna.
A Reuters korábbi értesülése szerint az Anthropic 2028-ra 190-200 milliárd dolláros bevétellel számol. A lehetséges IPO-értékelés jelentős része így több év rendkívül gyors növekedésének előzetes beárazására épül. Az induló ajánlati ár azonban még nem végleges.
Két ügyféltől érkezett a bevétel közel negyede
Az Anthropic 2025-ös bevételének közel negyedét két ügyfél adta. Nevüket a nyilvánosságra került információk nem tartalmazzák.
Az ügyfélkoncentráció azért jelent kockázatot, mert egyetlen nagy megrendelő költésének visszafogása is érzékelhetően csökkentheti a várt bevételt. A dokumentumokból is kiderült, hogy több nagy ügyfelét nem köti hosszú távú szerződés, így azok viszonylag gyorsan csökkenthetik vagy megszüntethetik a szolgáltatás használatát.
Bár a Claude iránti kereslet gyorsan nő, a kiszolgálásához szükséges infrastruktúra egyre hatalmasabb összegeket emészt fel. Az Anthropic tőzsdére lépése azt teheti próbára, hogyan értékelik a nyilvános piacok ezt a gyors növekedésből, magas ügyfélkoncentrációból és rendkívüli infrastruktúra-igényből álló üzleti modellt. Korábbi híradásokban a következő hetekre becsülték az Anthropic IPO lehetséges időpontját.