A 850 milliárd dollárt kezelő Standard Chartered befektetési bank elemzői jelentősen visszavágták az ether (ETH) árfolyamának 2025-re várt emelkedését, 10 000 dollárról 4 000 dollárra csökkentve azt. A bank digitális eszközökkel foglalkozó vezető elemzője, Geoffrey Kendrick szerint a csökkenés fő oka az Ethereum Layer 2 ökoszisztémájának – különösen a Coinbase által támogatott Base hálózatnak – a térnyerése.
„Becsléseink szerint a Base, amely a domináns Layer 2 megoldássá vált, önmagában 50 milliárd dollárnyi piaci kapitalizációt vont el az Ethereum fől hálózatától.”
A Standard Chartered jóslata szerint a bitcoin a következő években sokkal nagyobb növekedésre lesz képes az ethereumnál.
Hogyan veszíti el értékét az Ethereum?
Az Ethereum az elmúlt években végrehajtott fejlesztésekkel lényegében saját magát értékelte le a Layer 2 ökoszisztéma kiépítésével – állítja Kendrick.
A Layer 2 hálózatok olyan blokklánc-skálázási megoldások, amelyek az alaprétegű (Layer 1) blokkláncok, például az Ethereumra épülve működnek. Céljuk, hogy csökkentsék a főhálózat terhelését, gyorsabb és olcsóbb tranzakciókat biztosítsanak, miközben továbbra is az alapréteg biztonságára támaszkodnak.
Ezek a megoldások különféle technológiákat használnak, amelyek egyesítik és visszaküldik a Layer 2 hálózat tranzakcióit az Ethereumra, ami aztán hitelesíti azokat. A Layer 2-k ezzel jelentősen csökkentik a saját költségeiket, ám nem minden esetben járulnak hozzá a fő Ethereum hálózat működéséhez.
Mivel az Ethereum tranzakciók egyre nagyobb része kerül végrehajtásra az olcsóbb másodlagos hálózatokon, az Ethereum Layer 1 szerepe és bevételei egyre csak csökkennek.
A proof-of-stake-re való átállás megszüntette az Ethereum egyedi proof-of-work státuszát is, a Layer 2-k pedig elvitték az értékteremtést a főhálózatról. A legutóbbi Ethereum Dencun frissítés szintén tovább erősítette a Layer 2 szereplőket, akik már „szuperprofitokat” realizálnak – mondja az elemző.
Kiemeli, hogy a legnagyobb Layer 2-nek számító Base minden megtermelt profitot teljes egészében visszacsatornáz az anyavállalatához, a Coinbase-hez.
Adóval kellene visszafogni az Ethereum Layer 2 hálózatokat
Kendrick szerint a megoldás az lehetne, ha az Ethereum ökoszisztéma megadóztatná a Layer 2 hálózatokat, hasonlóan ahhoz, ahogyan egyes országok különadót vetnek ki egyes gazdasági ágazatok szereplőire. Ám ennek bevezetését egyelőre kevéssé tartja valószínűnek, amiért szerinte az ETH értéke tovább csökkenhet.
Jelenleg az ether körülbelül 1 900 dollát ér, több mint 60%-kal kevesebbet, mint a 2021 novemberében elért történelmi csúcsa, azaz 4 878 dollár.
Mitől fordulhatna meg az Ethereum trendje?
Bár az Ethereum továbbra is domináns szereplő számos mutatóban, például a decentralizált pénzügyekben (DeFi) tárolt teljes érték 50%-ával, a stabilcoin-piac 57%-ával és a tokenizált eszközök 80%-ával, – a piaci fölénye folyamatosan csökken.
A növekedést segítheti a való világban használt tokenizált eszközök (real-world assets, RWAs) további terjedése, amelyben az Ethereum jelenleg piacvezető. Továbbá a 2025-re várható Pectra frissítés szintén javíthat a hálózat skálázhatóságán és a díjstruktúrán.
Hosszú távú kilátások
Bár az elemző rövid távon csökkentette az ETH célárfolyamát, hosszabb távon még mindig növekedésre számít. Prognózisa szerint az ether árfolyama 2028-2029-re 7 500 dollárra emelkedhet, ám ennek ellenére is arra számít , hogy az ETH továbbra is alulteljesít a bitcoinhoz képest és az ETH/BTC arány 2027-re akár 0.015-re is süllyedhet, ami az eddigi legalacsonyabb szint lenne 2017 eleje óta.
Balra az ethereum dollárban, jobbra a bitcoinban kifejezett értékének alakulása látható:
