Egy napokban indított weboldalon az ethereum befektetők valós időben követhetik le, hogy a különböző, egyes esetekben a hagyományos piacokon is használt értékelési modellek alapján mennyit kellene most érténi 1 darab ETH tokennek.
A vizsgált szempontok többsége szerint az ethereum jelenleg alulárazott. A súlyozott átlag 4700 dollár feletti fair értéket jelez, ami jóval magasabb a ma reggeli, 2820 dollár körüli árfolyamnál. A módszertanok ugyanakkor különböző megbízhatósági szintet képviselnek, így az általuk adott kép megítélése közel sem annyira egyszerű.
Alacsony megbízhatóságú értékelési modellek
Ezek a szempontok általában túl leegyszerűsítők, például úgy veszik, hogy az ethereum minden esetben alulértékelt, vagy nem veszik figyelembe az ökorendszer egymásba ágyazódó jellegét, ahol bizonyos értékek, például TVL adatok többször is szerepelhetnek.
TVL-szorzó modell
Lényege: Az Ethereum értéke arányosan követi a rajta tárolt decentralizált pénzügyi (DeFi) TVL-t.
Eredmény: 4128,9 dollár
Felértékelődési potenciál: +36,5%
Mainnet + L2 TVL-szorzó modell
Lényege: Megismétli a TVL-szorzó logikáját, kiegészítve az L2-k (Layer 2 hálózatok) TVL-jével. Az L2-TVL kétszeres súlyt kap, mert az L2-k fogyasztják az Ethereumot.
Eredmény: 4732,5 dollár
Felértékelődési potenciál: +56,6%
Stakelésből fakadó szűkösségi prémium
Lényege: A stakeléssel piacról kivont ETH csökkenti a likvid kínálatot, ami szűkösségi prémiumot generál.
Eredmény: 3528,2 dollár
Felértékelődési potenciál: +16,6%
Elkötelezettségi prémium modell (stake + DeFi-lock)
Lényege: A hosszú távon lekötött ETH hűségprémiumot jelent. A modell egyszerre számol a stakelt és a DeFi-protokollokban zárolt Ethereum mennyiségével.
Eredmény: 5097,8 dollár
Felértékelődési potenciál: +69,1%
Közepes megbízhatóságú értékelési modellek
Ezek a modellek gyakran a hagyományos vállalati értékelési logikára támaszkodnak, amik nem feltétlen alkalmazhatók egy decentralizált hálózatra.
Piaci kapitalizáció / TVL arány szerinti fair érték
Lényege: A múltbeli mcap/TVL arányok alapján számítja a normális értéket.
Eredmény: 3541,1 dollár
Felértékelődési potenciál: +17,3%
Metcalfe-törvény
Lényege: A hálózat értéke arányos a felhasználók számának négyzetével. A TVL itt a hálózati aktivitás közelítő mérőszáma.
Eredmény: 9957,6 dollár
Felértékelődési potenciál: +231,6%
Diszkontált cash-flow (DCF) modell
Lényege: Az Ethereumot egy vállalatként kezeli, ahol a stakelési jutalom a bevétel.
Eredmény: A weboldal szerint az ETH fair értéke ezen modell alapján 8000 dollár felett van, de több visszajelzés szerint a platformon használt képlet hibás, és a helyes számítás alapján csak kb. 1030 dollár lenne.
Felértékelődési potenciál: +280% vagy -63%.
Ár-árbevétel arány (price-to-sales) szerinti értékelés
Lényege: A piaci kapitalizáció és az éves hálózati tranzakciós díjbevétel aránya. A statisztikák szerint a 25-szörös szorzó számít az iparági standardnak.
Eredmény: 1285,7 dollár
Árpotenciál: –57,5%
A teljes láncon tárolt eszközök szerinti értékelés
Lényege: Az Ethereum piaci kapitalizációjának meg kellene egyeznie a rajta elszámolt összes eszköz értékével (stabilcoinok, ERC-20 tokenek, NFT-k stb.).
Eredmény: 4923,5 dollár
Felértékelődési potenciál: +62,9%
Magas megbízhatóságú értékelési modell
A hagyományos piacokon ez az egyik legszélesebb körben alkalmazott módszer az alternatív eszközök értékelésére, ezért kapott magas megbízhatóság jelölést. Ugyanakkor, akárcsak az előző kategóriában, ez nem feltétlen jelenti azt, hogy képes megragadni az Ethereum sajátos működését.
Hozamkötvény-modell
Lényege: Az Ethereum olyan, mint egy hozamot termelő kötvény: az értéke a hálózat éves bevétele / stakelési hozam.
Eredmény: 1941,5 dollár
Árpotenciál: -36,7%
A weboldal a modellek megbízhatósága alapján súlyozza az eredményeket. Ezek alapján a cikk írásakor az ethereum fair értéke 4766 dollár volt. A diszkontált cash-flow hibáját figyelembe véve a tényleges fair érték ennél alacsonyabb, de továbbra is a jelenlegi ár felett lehet.
A weboldal kapcsán több elemző is felhívta a figyelmet arra, hogy létezik egy olyan tényező is, amit semmilyen számszerűsített modell nem tud megragadni.
Ha az Ethereum-hálózat újra átélne egy DeFi-korszak felemelkedéséhez hasonló robbanásszerű növekedést, akkor az olyan irracionális ETH árfolyam növekedéshez vezethetne, amit egyetlen képlet sem képes előzetesen jelezni. Az ilyen típusú várakozásokra azonban önmagában nem lehet megalapozott befektetési stratégiát építeni.
A kriptovaluták értékelése összességében továbbra is egy sokakat foglalkoztató, de bizonytalan terület, ami egyszerre tudomány és spekuláció. A modellek ugyan iránymutatást adnak, de állandóan ott lebeg a levegőben annak lehetősége, hogy bármikor történhet valami, ami mindent felülírhat.