Ez már igazi Bitcoin rali vagy csak egy csalfa visszapattanás? A Glassnode elemzése szerint a döntő pillanat a 80 000 dolláros szintnél jön el.
A Bitcoin rali most kerül igazán próbatétel elé! Képzeld el, hogy több tízezer kereskedő egyszerre fogad a Bitcoin árfolyamának esésére – shortol. Aztán az árfolyam, minden várakozással szemben, emelkedni kezd. A veszteséget halmozó shortosok pánikszerűen kezdik visszavásárolni a Bitcoint, hogy zárják pozícióikat, ami tovább hajtja felfelé az árat.
Ez a short squeeze – a piac egyik leglátványosabb mechanizmusa. A Glassnode legfrissebb elemzése szerint a Bitcoin rali jelenleg pontosan egy ilyen robbanás előszobájában áll: a negatív finanszírozási ráták 2023 óta nem látott szintre süllyedtek, miközben az árfolyam visszatért a 78 000 dollár fölé. A kérdés az: lesz-e elég üzemanyag a felfelé való kitöréshez?
On-chain elemzés: a fal és ami mögötte van
Az átlag visszahódítva – de az igazi próba még hátravan
A Bitcoin január közepe óta első alkalommal tört a True Market Mean (valódi piaci átlag) szintje fölé, amely 78 100 dolláron helyezkedik el. Ez a mutató az aktívan forgalmazott kínálat átlagos bekerülési árát jelzi. Historikusan a mélyen medvés és a konstruktívabb piaci rezsim határát jelöli. A visszahódítás ciklikus szempontból jelentős esemény, a Bitcoin rali egyfajta visszatérése az átlaghoz egy tartós medvepiac kellős közepén.
A Glassnode szerint, azonban az igazi próbatétel még előttünk áll. A rövid távú tartók (Short-Term Holders, STH) átlagos bekerülési ára 80 100–80 500 dollár, és ez a szint az elkövetkező napok kulcsellenállása. Ez az a küszöb, ahol a 155 napon belül vásárolt befektetők tömege helyezkedik el, akik historikusan a legérzékenyebb csoportot alkotják árfolyam szempontjából. Ahogy az árfolyam közelít a nullszaldójukhoz, egyre erősebb lesz a nyomás, hogy kilépjenek pozícióikból – természetes eladási nyomást generálva.
Ahol a medvemenetek kimerülnek
A Glassnode elemzése rávilágít egy különösen figyelemre méltó összefüggésre. Ha a Bitcoin rali eléri a 80 000 dolláros szintet, a rövid távú tartók kínálatának több mint 54%-a kerülne nyereséges pozícióba. Ez a küszöb historikusan egybeesik a medvepiac ralijaiban tapasztalt maximális eladási nyomással. Ennél a szintnél a nyereséges rövid távú tartók elegendő tömeget alkotnak ahhoz, hogy a beáramló keresletet felülmúlják. Fontos körülmény: ez az aktuális ciklusban már a második alkalom, hogy ez a struktúra kialakul.
A profitrealizálás intő jele
A strukturális képet valós idejű adatok is megerősítik. A rövid távú tartók 24 órás realizált profitjának mozgóátlaga elérte a 4,4 millió dollárt óránként – ez csaknem háromszorosa annak az 1,5 millió dolláros küszöbnek, amellyel az idei minden egyes helyi csúcs egybeesett. Erős kereslet nélkül, amely képes elnyelni ezt a profitrealizálási hullámot, az árfolyam visszaesése teljesen összhangban lenne az eddigi mintával.
Off-chain elemzés: az intézményi pénz visszatér
ETF-beáramlások: fordulat az intézményi keresletben
Az amerikai spot Bitcoin ETF-ek beáramlásainak 7 napos mozgóátlaga pozitív tartományba fordult egy hosszú kiáramlási időszak után. Az amerikai spot Bitcoin ETF-ek öt egymást követő napon mutattak nettó beáramlást, köztük a BlackRock IBIT-je egyetlen nap alatt 256 millió dollárt szívott magába. Ez az intézményi kereslet markáns visszatérését jelzi a januári–februári erős disztribúciós időszak után. A beáramlások iránya kulcsfontosságú a Bitcoin rali szempontjából: egy Coinbase-felmérés szerint az intézményi befektetők közel háromnegyede úgy véli, hogy a Bitcoin jelenleg alulértékelt. Ez megerősíti azt a képet, hogy a nagy szereplők a jelenlegi szinteken gyűjtik a kitettséget.
Spot kereslet: a vevők visszatértek
A kumulatív volumen delta (CVD) mutató az azonnali piacokon (spot) határozottan a vevők dominanciája felé tolódott el, ami azt jelzi, hogy a Bitcoin rali valódi spot kereslettel párosult, nem csupán derivatív piacok által hajtott folyamatokkal. A Binance vezette a közelmúlt vásárlási nyomásának nagy részét, míg a Coinbase aktivitása visszafogottabb maradt. Ez kiskereskedelmi jellegű vételi érdeklődésre is utal. Az összesített CVD pozitív fordulatot mutat az összes nagy tőzsdén.
Short squeeze előszobája: negatív finanszírozási ráták
A perpetual határidős kontraktusok finanszírozási rátái az elmúlt hetekben tartósan negatív tartományban maradtak. A 7 napos mozgóátlagon mérve mintegy -0,005%-on járnak a Glassnode adatai szerint, ami 2023 óta nem látott szint. Ez azt jelenti, hogy a shortosok fizetnek a longosaknak, ami egyértelmű jelzés: a piac egyre inkább a short pozíciók felé billen.
Ez a struktúra ismételten megjelent a Bitcoin történelmének fordulópontjain. A 2023-as válság idején, a 2024-es jen carry trade felszámolása során és a 2025-ös „felszabadulási napok” eladási hullámánál egyaránt mélyen negatív finanszírozási ráták estek egybe a helyi mélypontokkal. A zsúfolt short pozíciók üzemanyagként funkcionálhatnak a Bitcoin rali folytatásához, különösen ha az azonnali kereslet tovább erősödik.
A CoinGlass adatai szerint az elmúlt 48 órában közel 200 millió dollár értékű Bitcoin short pozíciót számoltak fel, ami valószínűleg hozzájárult a legutóbbi árfolyam-emelkedési nyomáshoz. Az ilyen likvidációk felerősítik a ralikat, mivel a kényszervásárlás kiegészíti az alapvető keresletet.
Volatilitás: összenyomott rugó
Az implikált volatilitás az egész görbén tovább csökkent. Az 1 hónapos, 3 hónapos és 6 hónapos lejáratok egyaránt lefelé tendáltak az elmúlt két hétben. A 30 napos realizált volatilitás 40,7%-ra esett, az április eleji 49%-ról. A volatilitás kockázati prémiuma nulla körül jár, vagyis az opciók ugyanolyan árazásban vannak, mint ami már megtörtént. Nem tükrözik, ami megtörténhet.
A rövid lejáratú deltaskew (put mínusz call implikált volatilitás) heves elmozdulást mutatott a hétvégén. Az 1 hetes put prémium rövid időre 2%-ra esett, majd visszapattant 7% fölé. A hosszabb lejáratokon (1, 3, 6 hónap) a put prémium 10–12% körül stabilan tartja magát. Ez azt jelzi: a piaci szereplők távolabbi védelmet vásárolnak, miközben rövid távon taktikailag alkalmazkodnak.
Gamma pozicionálás: mechanikus ellenállás 80 000 körül
A dealer gamma-pozicionálás képe kiegészíti a fenti összefoglalót. Jelentős negatív gamma koncentráció húzódik a jelenlegi árfolyam alatt, különösen a 75 000 dolláros régióban. A 78 000 dolláros kereskedési szinttel a Bitcoin most a hosszú gamma zónában van, ahol a fedezeti ügyletek tompítják a felfelé irányuló mozgást.
A kockázat alul rejlik: egy visszalépés a 75 000 dolláros régióba a rövid gamma zónába vinné az árfolyamot, ahol a fedezeti ügyletek lefelé gyorsíthatják az ármozdulást. Az elmúlt 7 napban call vásárlás dominált, azonban az elmúlt 48 órában, ahogy az árfolyam közelített a 80 000 dollárhoz, a flow call eladásra váltott. Ez azt sugallja, hogy a felfelé irányuló pozíciók realizálása van folyamatban.
Folytatódik a Bitcoin rali, vagy a 80 000 dolláros fal megállítja?
A Bitcoin visszatérése a True Market Mean fölé fontos piaci struktúraváltást jelöl. Az árfolyam visszahódított egy olyan kulcsfontosságú bekerülési árszintet, amely historikusan a medvés és a konstruktívabb rezsim határát jelöli. Az ETF-beáramlások és az azonnali kereslet javulása arra utal, hogy mind a kiskereskedelmi, mind az intézményi részvétel újra élénkül.
Ugyanakkor a derivatív piacok óvatosabb képet festenek. A tartósan negatív finanszírozási ráták növekvő short torzultságot tükröznek, amely üzemanyagként szolgálhat, ha a Bitcoin rali kereslete tovább erősödik. A megugrott realizált nyereség és a volatilitás prémiumának hiánya azonban azt jelzi, hogy a meggyőződés még törékeny.
A 80 000 dolláros szint áttörése tartós spot kereslet-elnyelést és következetes ETF-keresletet igényel, míg a jelenlegi szintek tartásának kudarca – a viszonylag vékony likviditási környezetet tekintetbe véve – gyorsabb lefelé irányuló mozgáshoz vezethet. Az elkövetkező napok megmutatják, hogy a short squeeze puskapora felrobban-e, vagy a profitrealizálás oltja el a kanócot.
Értesülj elsőként a Bitcoin következő kulcsmozgásáról! Legyél Te is tag a Discord csatornánkon és vitassuk meg a legfrissebb gazdasági eseményeket. Kövesd Velünk online a szektor kriptopénzügyi híreit és elemzéseit, ahol naprakész hírfolyamunkban és jelentések szobánkban követheted a kriptovalutákkal és a világgazdasággal kapcsolatos eseményeket!
Nincs VIP tagság, nincs előfizetés, egységben az erő! Még több hírt és információt olvasnál? Iratkozz fel YouTube csatornánkra! Ha pedig segítőkész és informatív kripto közösségre vágysz, látogass el Discord csatornánk valamennyi szobájába.
Tokenizált részvények osztalékfizetése: így működik az xStocks modell
/glassnode, cryptobriefing, coindesk, investing.com/