A vártnál szelídebb inflációs adatok hatására végre elérhető közelségbe került a kamatfordulat, ami azonnali tőzsdei szárnyalást hozott a globális piacokon. Miközben a részvényindexek zöldbe borultak, a Bitcoin 63 000 dollárig esett vissza a belső katalizátorok hiánya miatt.
A globális tőkepiacokon ismét a kockázati étvágy vette át az uralmat, miután a vártnál szelídebb amerikai inflációs adatok és a jegybanki szigorítások végét sejtető várakozások valóságos megkönnyebbülési hullámot indítottak el. Míg a vezető részvényindexek zöldben zártak, és a jegybankárok hűtik a kedélyeket, a digitális eszközök meglepő tehetetlenséget mutatott. A Bitcoin képtelen volt ráfordulni az emelkedő hullámra, és erőtlenül visszacsúszott.
Ennyit számít a kamatfordulat: zöldben zártak a globális tőzsdék
A mögöttünk hagyott héten a globális részvénypiacok többsége határozott emelkedéssel zárt. Bár a Hormuzi-szorosban továbbra is fennáll a geopolitikai bizonytalanság és az USA-Irán konfliktus miatti feszültség, a befektetők figyelme a makrogazdasági folyamatok felé fordult. A piaci szereplők megkönnyebbüléssel fogadták a friss amerikai inflációs adatokat. Megerősítették azt a feltételezést is, hogy a Federal Reserve idén már nem emel tovább az irányadó alapkamatán.
A kedvező hangulatban a kockázatosabb eszközök vételre ösztönözték a szereplőket. Az S&P 500, a technológiai fókuszú Nasdaq és a félvezetőgyártókat tömörítő Philadelphia Semiconductor Index egyaránt nyereségben zárt. Ázsiában még erőteljesebb volt a korrekció, míg az európai részvénypiacok mérsékeltebb teljesítményt nyújtottak. A szektorok közül a közműszektor (+2,59%) és az energia szektor (+2,56%) teljesített a legjobban. A ciklikus fogyasztási cikkek szektora (-2,24%) elmaradt a piaci átlagtól.
Megnyugvó inflációs adatok és a Fed visszalépése
A piacok jókedvét elsősorban az amerikai fogyasztói árindex alakulása táplálta. Az évközi fogyasztói árindex (CPI) 3,3%-ra mérséklődött, havi szinten 0,07%-os növekedéssel, ami pontosan megfelelt az elemzői konszenzusnak. Különösen biztató, hogy a maginfláció havi szinten mindössze 0,22%-ra, míg maginfláció 2,47%-ra csökkent éves alapon. Ez 2026 eleje óta a legalacsonyabb ütem, és egyben a negyedik egymást követő hónap, amikor lassulást mértek a korábbi csúcshoz képest.
Bár a használt autók árának emelkedése miatt a magtermékek ára kismértékben növekedett, a lakbérek mérsékelt drágulása (0,14%) és a szolgáltatások árnyomása (0,19%) ellensúlyozni tudta ezt. Ennek hatására a FedWatch adatai szerint a szeptemberi kamatemelés valószínűsége 50% alá esett. A piacon egyre inkább az a nézet terjed, hogy a Kevin Warsh körüli jegybanki üzenetek és a lassuló infláció révén eljött a várt kamatfordulat. (A korábbi gyengébb munkaerőpiaci és béradatok is alátámaszthatják.)
Amerikai költségvetési hiány és a kötvénypiac szorítása
Ugyan a részvényesek ünnepeltek, a kötvénypiacon nem volt felhőtlen a hangulat. A 10 éves amerikai államkötvény hozama tovább emelkedett, és a 4,7%-os csúcs közelében stabilizálódott. A hosszú lejáratú hozamok magasan tartásában kulcsszerepet játszottak a hosszú távú aukciók magas hozamelvárásai. Valamint az a tény, hogy a New York-i Fed átmenetileg szüneteltette a tartalékkezelési célú kötvényvásárlásait.
Emellett az amerikai költségvetés helyzete is aggodalomra ad okot. Júliusban a költségvetési hiány elérte a rekordnagyságú, 432 milliárd dolláros havi szintet. Ebben jelentős szerepet játszottak a Legfelsőbb Bíróság döntése után visszatérített vámbevételek, de az egyedi hatások kiszűrésével is 333 milliárd dolláros hiány adódik. Ez 18%-os növekedést jelent az előző év azonos időszakához képest. A kötvénypiac tehát nem a kincstárjegyek iránti kereslet hiányát, hanem a megnövekedett futamidő-prémiumot árazza újra.
Árupiaci fellendülés a Hormuzi-szoros árnyékában
Az árupiacok széles körű pattanással reagáltak a dollár stagnálására. A közel-keleti geopolitikai patthelyzet ellenére a WTI nyersolaj 80 dollár fölé tért vissza. Eközben az arany, a réz és a mezőgazdasági termékek ára is emelkedett. A heti mozgást a búza (+5,35%) és a kukorica (+4,73%) vezette, míg a földgáz ára 4,37%-kal esett.
A devizapiacon a kockázati étvágy visszatérését a tajvani dollár (+0,58%) és az ausztrál dollár (+0,44%) erősödése is megerősítette a dollárindex oldalazásával szemben.
Miért nem tudott lépést tartani a bitcoin?
Miközben a hagyományos részvénypiacok megkönnyebbüléssel reagáltak a makroadatokra, a kriptovaluták piaca teljes tehetetlenséget mutatott. A Bitcoin képtelen volt ráfordulni az általános emelkedő hullámra, és erőtlenül, egészen 63 000 dollárig, majd az alá csúszott vissza.
A nyereséget és a veszteséget is megháromszorozná az új bitcoin- és ethereum-ETF – Kripto Akadémia
Bár a kamatemelési félelmek csillapodása és a közeledő kamatfordulat elvileg kedvező hátteret biztosítana a kockázatosabb eszközöknek, a kriptopiacból jelenleg hiányzik a belső hajtóerő. A hálózati elemzések rávilágítanak a főbb problémákra:
- A láncon belüli (on-chain) aktivitás jelentősen elmarad a korábbi időszakoktól.
- A stabilcoin-állományok viszonylagos stagnálása jelzi, hogy nem érkezik nagyobb friss tőke a rendszerbe.
- A nyomott hozamok miatt a meglévő tőkét sem forgatják meg a hálózatokon, így hiányzik a likviditás.
Merre tovább?
A globális pénzügyi piacok jelenleg kettős képet mutatnak. Míg a makrogazdaság és a szelídebb infláció elhozta a várva várt kamatfordulat előszelét, ami azonnal felpörgette a hagyományos tőzsdéket, a kötvénypiaci hozamok és az amerikai költségvetési hiány óvatosságra intenek. A kriptopiac lemaradása pedig jól mutatja, hogy belső narratíva és friss tőkebeáramlás nélkül a tőzsdei jóhangulat önmagában nem elegendő a digitális eszközök tartós szárnyalásához.
Melyik részvénybe vagy kriptovalutába fektetnél a kamatfordulat küszöbén? Legyél Te is tag a Discord csatornánkon és vitassuk meg a legfrissebb gazdasági eseményeket. Kövesd Velünk online a szektor kriptopénzügyi híreit és elemzéseit, ahol naprakész hírfolyamunkban és jelentések szobánkban követheted a kriptovalutákkal és a világgazdasággal kapcsolatos eseményeket!
Nincs VIP tagság, nincs előfizetés, egységben az erő! Még több hírt és információt olvasnál? Iratkozz fel YouTube csatornánkra! Ha pedig segítőkész és informatív kripto közösségre vágysz, látogass el Discord csatornánk valamennyi szobájába.
/macromcro, investing/