Az elmúlt hetekben a Bitcoin árfolyama sok befektetőt hagyott tanácstalanul. Bár az intézmények és vállalatok jelentős mennyiségű BTC-t vásároltak, az árfolyam mégis oldalazva mozgott. Vajon a “papír Bitcoin” jelenség a felelős ezért, vagy csupán a kereslet és a kínálat természetes dinamikáját látjuk?
A “papír Bitcoin” egy olyan kifejezés, amelyet a közösségi médiában gyakran használnak arra, hogy leírják a derivatívák, azaz a tőzsdei határidős ügyletek és opciók által létrehozott, fizikailag nem létező Bitcoin-követeléseket. Ezek a szerződések lehetővé teszik a befektetők számára, hogy tőkeáttétellel spekuláljanak az árfolyam mozgására anélkül, hogy ténylegesen birtokolnák a Bitcoint. A kritikusok szerint ez a kereskedési forma a “valódi” Bitcoin-piac (azaz a spot piac) feletti kereskedési volument generál, ami mesterségesen csökkentheti az árfolyamra nehezedő vásárlási nyomást.
Ez a cikk on-chain adatok, vállalati Bitcoin-tartalékok és a derivatívák piacának elemzésével igyekszik elválasztani a tényeket az összeesküvés-elméletektől, és megmagyarázni, mi áll a Bitcoin árfolyamának mozgása mögött.
Intézményi akkumuláció vs. árfolyamstagnálás
Az elmúlt hónapokban az ETF-ek és a cégtulajdonban lévő vállalati kincstári tartalékok becslések szerint 200 000 BTC-vel növekedtek. Összességében a vállalati tartalékok megközelítik az 1 millió Bitcoin-t. Azonban az ilyen volumenű beáramlás ellenére a Bitcoin árfolyama stagnált, miután rövid időre új csúcsot ért el 120 000 dollár felett, majd visszahúzódott 108 000 dollárra.
Miért nem tükröződik ez az intézményi kereslet az árfolyamban? A válasz a hosszú távú Bitcoin tulajdonosok (long-term holders) profitrealizálásában rejlik. Július óta több mint 450 000 BTC mozdult el a hosszú távú tárcákból az újabb, rövid távú piaci szereplők kezébe. Ez a disztribúciós áramlás hatékonyan semlegesítette az intézményi beáramlás árfolyamra gyakorolt pozitív hatását.
Hosszú távú Bitcoin birtokosok profitrealizálása
Az on-chain adatok egyértelmű eladást mutatnak azoktól a csoportoktól, amelyek 4-10 éve birtokolnak Bitcoint. Ezek a befektetők jóval alacsonyabb áron vásároltak be, és most, hogy az árfolyam rekord szintekre emelkedett, profitot realizálnak.
Ez a minta nem újdonság. Történelmileg a hosszú távú hodlerek csökkentik kitettségüket, ahogy a kiskereskedelmi és intézményi befektetők egyre magasabbra licitálják az árat, majd újra vásárolnak, amikor a piac lehűl. A jelenlegi HODL-hullámok adatai azt jelzik, hogy az eladási nyomás ebből a csoportból felgyorsult, ami hozzájárul az oldalazó és korrekciós mozgáshoz, amit az árfolyamnál tapasztalunk már több hete.
A Bybit EU határidős és opciós kereskedéssel bővítené európai kínálatát – Kripto Akadémia
A derivatívák szerepe
A “papír Bitcoin” piacának növekedése is hozzájárul az árfolyam nyomáshoz. Július óta a nyitott pozíciók (open interest) a derivatíváknál mintegy 50 000 BTC-vel emelkedtek a tőzsdéken. Bár ez nem közvetlen bizonyíték a “papír Bitcoin” féle manipulációnak, azt jelzi, hogy a tőke inkább a tőkeáttételes ügyletekbe áramlik, mintsem a BTC közvetlen megvásárlásába, ami korlátozza az árfolyamra gyakorolt felfelé irányuló nyomást.
Légy résen a piacon a “Kripto Trading Akadémia 2025” 17 lecke, összesen 24 órányi videós tananyagával. Nézz szét további VIP tagjaink számára elérhető tananyagjaink között!
A CME határidős és opciós piacai is jelentősen bővültek, felerősítve a derivatívák hatását a rövid távú Bitcoin árfolyammozgásokra. A végeredmény: több likviditás van lekötve szerződésekben, amelyek a Bitcoin jövőbeli áráról szólnak, de kevesebb közvetlen vételi nyomás van magán a BTC-n.
Kereslet és kínálat játéka
Szóval manipulálják-e a Bitcoin árát a „papír” ügyletek? A bizonyítékok nem támasztják alá erősen ezt a következtetést. Amit látunk, az a kereslet és kínálat valós idejű működése:
- ~200 000 BTC-t akkumuláltak az intézmények.
- ~450 000 BTC-t terítettek a piacra a hosszú távú Bitcoin birtokosok.
- 50 000+ BTC van lekötve a derivatívák piacán.
Ez a három tényező együtt magyarázza, miért stagnál a Bitcoin árfolyama az intézményekről szóló, sokat emlegetett hírek ellenére.
Mi várható a jövőben?
A jelenlegi körülmények rövid távon további oldalazó konszolidációt jeleznek és nem tűnik piaci tetőzésnek. Ha a finanszírozási ráták negatívba fordulnak, egy short squeeze (eladási kényszer) újabb emelkedést idézhet elő a legnagyobb érme árfolyamában. Egyelőre azonban az akkumuláció és a terítés közötti egyensúlyhiány arra utal, hogy az oldalazó mozgás folytatódhat.
Tágabb perspektívából nézve a Bitcoin bikapiac továbbra is érintetlen. Azoknak a befektetőknek, akiket aggaszt a “papír Bitcoin” jelensége, emlékezniük kell: a spot akkumuláció valós, és anélkül a BTC ára valószínűleg jóval alacsonyabban forogna, mint ma.
Legyél Te is VIP tag a Discord csatornánkon, ahol naprakész hírfolyamunkban és VIP chat szobánkban követheted a kriptovalutákkal kapcsolatos eseményeket! Még több hírt és információt olvasnál? Iratkozz fel YouTube csatornánkra! Ha pedig segítőkész és informatív kripto közösségre vágysz, látogass el Discord csatornánk valamennyi szobájába.
Figyelem! A cikkben található tartalmat ne tekintsd befektetési tanácsadásnak. Mielőtt befektetnél alaposan járd körbe a témát, és csak annyit kockáztass, amennyinek az elvesztése nem okoz anyagi, illetve lelki terhet.
Bitcoin heti elemzés: kulcsszintek és inflációs adatok befolyásolják az árfolyamot
/bitcoin magazine, sosovalue, farside, bitcointreasuries.net/