Tudtad, hogy a sima USDT vagy USDC tartásával folyamatosan pénzt veszítesz az infláció miatt és hízlalod a kibocsátók számláit? Mutatjuk, hogyan hozhatnak a kamatozó stabilcoinok valós, passzív jövedelmet a tárcádba anélkül, hogy kisujjadat is mozdítanád.
Korábbi cikkünkben említettük, hogy robbanásszerűen megnőtt a Solana-hálózaton a RWA tőke, amit nagyrészt a kamatozó stabilcoinok megjelenésének tudhatunk be. Nem hiába! A hagyományos kripto-ökoszisztémában a likviditás USDT-ben vagy USDC-ben való tartása egy láthatatlan, mégis romboló alternatív költséggel jár: az inflációval.
Miközben te biztonságban hiszed a digitális dollárjaidat, ezen érmék központosított kibocsátói (mint a Tether vagy a Circle) milliárdokat keresnek azzal, hogy a te letétedet amerikai állampapírokba fektetik. Ebből a hatalmas hozamból a token tényleges tulajdonosa – vagyis te – pontosan semmit sem kap. Ezt a strukturális igazságtalanságot hivatottak orvosolni a kamatozó stabilcoinok, amelyek demokratizálják az intézményi kamatokhoz való hozzáférést, a passzív „halott pénzt” pedig folyamatosan termelő eszközzé alakítják. Ebben a cikkünkben a kamatozó stabilcoinokat járjuk körbe.
Mi is az a kamatozó stabilcoin (yield-bearing token)?
A spekulatív DeFi (Decentralizált Pénzügyek) modellekkel ellentétben ez a szektor nem ígér „mágikus” hozamokat. Ehelyett kőkemény pénzügyi megoldásokra támaszkodik, hogy a valós világbeli eszközökből (RWA – Real World Assets) származó hozamot, vagy a láncon belüli fedezeti (hedging) stratégiák eredményét közvetlenül a felhasználó tárcájába juttassa.
De mit is jelent ez a gyakorlatban? A kamatozó stabilcoinok olyan digitális eszközök, amelyek egy hagyományos fizetőeszköz (általában az amerikai dollár) értékéhez kötöttek, de az árfolyam tartása mellett automatikusan kamatot termelnek a tulajdonosaiknak. Ha mélyebbre nézünk, láthatjuk, hogy ezek nem puszta „zsetonok”, hanem tokenizált adósságlevelek vagy likviditási stratégiákban való részesedések.
Korábban a kriptovilágban a hozam eléréséhez a befektetőnek le kellett kötnie eszközeit hitelezési vagy lekötési (staking) protokollokban, vállalva ezzel az okosszerződésekkel járó extra kockázatokat és a folyamatos menedzsmentet. A kamatozó stabilcoinok új világa azonban paradigmaváltást hoz. Itt a hozam a token alapvető tulajdonsága. Már azzal is pénzt keresel, hogy egyszerűen a tárcádban tartod az eszközt.
Ha ezekben a vészterhes időkben a kamatozó stabilcoinokhoz folyamodnál és növelnéd USDC készleteidet, a Kripto Akadémia és a Bybit EU újabb közös befizetési promóciója kis mértékben ugyan, de segítséget tud nyújtani. Ennek a részleteit innen éred el. A Bybit EU egyébként stabilcoin programot is indít (USDC, EURC) fix futamidejű konstrukciókkal, amiről ebben a cikkben írtunk.
Míg egy hagyományos token (például a sima USDC) olyan, mint a készpénz a párna alatt (nem kamatozik, csak ott van és lassan elveszíti a vásárlóértékét), addig a yield-bearing token olyan, mint egy kamatozó bankszámla vagy egy osztalékot fizető részvény, ami egyetlen, könnyen mozgatható digitális eszközbe van csomagolva.
Hogyan fial a pénz a tárcádban? A hozamjóváírás modelljei
A hozamtermelő tokenek lényege, hogy a token birtoklása önmagában feljogosít téged a mögöttes eszköz által termelt hozamra. Nem kell “lekötnöd” (staking) vagy manuálisan igényelned a kamatot; a technológia elvégzi ezt helyetted. A piacon jelenleg két fő módszer dominál:
- Mennyiségi növekedés (Rebase modell) A token ára fix marad (például mindig 1 dollár), de a tárcádban lévő tokenek száma folyamatosan nő. Példa: Van 100 USDY tokened. A kamatfizetés napján a tárcád egyenlege automatikusan 101-re ugrik. Olyan, mintha a pénz szó szerint a szemed láttára szaporodna. Bár pszichológiailag vonzó, technológiailag és adózási szempontból is rejt kihívásokat.
- Értéknövekedés (Appreciation / “cToken” modell) A token mennyisége a tárcádban nem változik, de a token árfolyama folyamatosan emelkedik a mögöttes eszközhöz képest. Ez a mai DeFi rendszerek legfejlettebb és leginkább preferált megoldása.
A cToken modell működése: az iparági sztenderd
A cToken modell (vagy más néven Exchange Rate modell) nevét az úttörő Compound protokollról kapta. Míg a rebase tokeneknél a darabszám nő a tárcádban, a cToken modellnél a tokenjeid száma változatlan marad, de mindegyik tokened egyre több mögöttes eszközt ér.
Képzeld el úgy, mintha a cToken egy elismervény lenne, amit a protokoll állít ki neked a befizetett tőkédért cserébe. A protokoll a háttérben befekteti ezt a tőkét (pl. amerikai kincstárjegyekbe, mint a BlackRock BUIDL alapja esetében, vagy hitelekbe), a befolyó kamatokkal pedig növeli a közös alap (pool) értékét.
A matematikai háttér pofonegyszerű: Váltószám = (Összes mögöttes eszköz + Felhalmozott hozam) / Forgalomban lévő cTokenek száma
Példa a való életből (wYLDS és PRIME): Tegyük fel, hogy veszel 100 wYLDS-t, amikor a váltószám pontosan 1,00 dollár.
- Befektetésed: 100 USD.
- 6 hónap múlva: Az amerikai állampapírok hozama miatt a váltószám megemelkedik 1,025-re.
- A tárcádban még mindig pontosan 100 wYLDS van.
- Ha most eladod őket egy DEX-en (pl. Jupiter), akkor 100 x 1,025 = 102,5 USD-t kapsz értük.
Ha a Solanán látsz egy tokent, ami előtt kis “c” (pl. cUSDC), “w” (wrapped, mint a Hastra wYLDS) betű van, az szinte biztosan ezt az értéknövelő modellt követi.
Induláskor, például a PRIME esetében, ha van 1 millió dollárnyi ingatlanhitel a rendszerben, és 1 millió darab PRIME token, az érték pontosan 1 dollár. Ha a hitelek egy év alatt 80 000 dollár kamatot termelnek, a tőke 1 080 000 dollárra nő, de a tokenek száma marad 1 millió. Az új váltószám 1,08 lesz. Ha ránézel a Phantom tárcádra, a darabszám fix (100 PRIME), de az érték folyamatosan kúszik felfelé (100 USD -> 101 USD -> 108 USD). Kiszállni egyszerű: vagy visszaváltod a protokoll felületén, vagy eladod egy tőzsdén (Orca, Jupiter), ahol a piaci ár szorosan követi ezt a váltószámot.
Miért imádják a nagybefektetők és a fejlesztők?
Nem véletlen, hogy a Solana leginnovatívabb projektjei (mint a Hastra, az OnRe stb. termékei), vagy a nemzetközi piacon hódító Ondo (OUSG), a Mountain Protocol (USDM) és az Ethena (USDe) részben vagy egészben az értéknövelő mechanizmusokra építenek.
- Golyóálló kompozabilitás (DeFi Lego): A hitelezési protokollok (Kamino, Marginfi) összezavarodnak a folyamatosan változó egyenlegű (rebase) tokenektől. A cToken viszont fix mennyiségű, értéke stabilan nő, így tökéletes fedezet a likvidációs küszöbök kiszámításához.
- Gázdíj-hatékonyság: A rebase modelleknél minden kamatjóváírás hálózati erőforrást igényel. A cTokennél elég egyetlen globális váltószámot frissíteni a háttérben.
- Adózási előnyök: Sok országban a rebase (darabszám-növekedés) azonnali adóköteles kamatjövedelem. A cToken értéknövekedését viszont sok joghatóságban árfolyamnyereségként kezelik, ami csak az eladás pillanatában, realizáláskor válik adókötelessé, komoly adótervezési mozgásteret adva a befektetőknek.
RWA hozam vs. DeFi staking: mi a különbség?
Fontos tisztázni: a hagyományos stakingnél (pl. SOL lekötése) a hozamot nagyrészt új tokenek kibocsátásából (ami hálózati infláció) és a tranzakciós díjakból kapod. Ezzel szemben az RWA Yield-Bearing Tokenek (pl. Hastra, OnRe, Ondo stb.) esetében a hozam külső, való világbeli forrásból érkezik (amerikai állampapír kamata, lakáshitel törlesztőrészlete stb.). Ez a sokat emlegetett “Real Yield” (valós hozam), ami akkor is stabilan létezik és fizet, ha a kriptopiac éppen medvepiacban van és esnek az árfolyamok.
Természetesen nincsenek kockázatmentes befektetések. Számolni kell az okosszerződés-kockázattal (kódolási hibák), a de-peg kockázattal (ha hirtelen eladási pánik miatt a piaci ár átmenetileg elszakad a valódi értéktől), és a mögöttes eszköz kockázatával (pl. nemfizetővé váló hitelek).
A pénz új korszaka
A kamatozó stabilcoinok a passzív jövedelem legtisztább formái a blokkláncon. Ahelyett, hogy hagynád a dollár-alapú eszközeidet parlagon heverni és inflálódni a Tether vagy a Circle bankszámláin, ezek az okos tokenek lehetővé teszik, hogy a pénzed 0-24 órában, hétvégén és ünnepnapokon is neked dolgozzon. Mindezt úgy, hogy megmarad a maximális rugalmasságod: bármikor eladhatod, vagy akár fedezetként használhatod más befektetésekhez. A halott pénz korszaka a kriptoban véget ért – a kérdés csak az, te mikor ébreszted fel a tárcádat.
Nincs VIP tagság, nincs előfizetés, egységben az erő! Legyél Te is tag a Discord csatornánkon és vitassuk meg a legfrissebb gazdasági eseményeket. Kövesd Velünk online a szektor kriptopénzügyi híreit és elemzéseit, ahol naprakész hírfolyamunkban és jelentések szobánkban követheted a kriptovalutákkal és a világgazdasággal kapcsolatos eseményeket!
Még több hírt és információt olvasnál? Iratkozz fel YouTube csatornánkra! Ha pedig segítőkész és informatív kripto közösségre vágysz, látogass el Discord csatornánk valamennyi szobájába.
/ccn, thecryptocurrencypost, thestreet/