A legtöbb bitcoint felhalmozó vállalat, a Strategy került az amerikai tőzsde leginkább shortolt nagy kapitalizációjú részvényeinek élére. A befektetők egyre látványosabban fogadnak arra, hogy Michael Saylor cége előtt nehezebb időszak állhat.
A vállalat ellen irányuló medvés pozíciók már a teljes piaci érték 14 százalékát teszik ki. Ez a jelenlegi, mintegy 42 milliárd dolláros kapitalizáció alapján körülbelül 6 milliárd dollárnyi shortot t jelent.
A Goldman Sachs február 20-án közzétett Hedge Fund Trend Monitor jelentése szerint a 25 milliárd dollár feletti piaci értékű cégek között a Strategy áll a legshortoltabb részvények élén.
Ez éles fordulat ahhoz képest, hogy a Strategy a bitcoin 2025-ös ralijának egyik legnagyobb nyertese volt. A cég papírjai 2020-ban, a bicoinfelhalmozásra épülő stratégia bejelentésekor még 12 dollár körül forogtak, 2025 novemberére viszont 500 dollár fölé emelkedtek, vagyis ezen időszakban nemcsak együtt mozogtak a bitcoinnal, hanem jóval túl is teljesítették azt.
A lendület azonban megtorpant. A Strategy részvénye az elmúlt egy hónapban 18 százalékot, fél év alatt pedig 60 százalékot esett.
Az árfolyam jelenleg 135 dollár körül alakul, amivel a papírok már a cég által felhalmozott bitcoinállomány (mNav) értéke alatt mozognak. A Strategy mérlegében jelenleg 717 722 bitcoin szerepel, ezek értéke a jelenlegi árfolyamon nagyjából 48 milliárd dollár.
A piac fő aggálya, hogy veszélybe kerülhet az a bitcoinra alapozott vállalati modell, aminek lényege, hogy a társaság folyamatos részvénykibocsátásokkal és összetett kötvénykonstrukciókkal von be tőkét (lényegében hitel vesz fel), majd ebből újra és újra bitcoint vásárol.
A mostani shortállomány arra utal, hogy a bitcoin elmúlt hónapokban bekövetkező visszaesése után a piac egy része már nem bízik ennek a felhalmozási stratégiának a fenntarthatóságában.
A gyengülés nemcsak a Strategy-t érinti, hanem a teljes, úgynevezett bitcoin treasury szektort is. A BitcoinTreasuries.net adatai alapján jelenleg a Strategy adja az összes vállalati bitcoin vásárlás 99,2 százalékát, míg a fennmaradó 193 tőzsdei cég gyakorlatilag leállt ezekkel. Mindez azonban egyáltalán nem ingatta meg a cég vezetőjének hitét abban, hogy továbbra is a bitcoint tekintse minden idők egyik legjobb befektetésének.