Súlyos áresést és zuhanó számítási kapacitást hozott az újabb Bitcoin kapituláció, a bányászok mégis aranykorukat élik a tőzsdén. Soha nem látott módon vált szét a Bitcoin árfolyama és a bányászati szektor teljesítménye.
Különös és eddig soha nem látott anomália a Bitcoin-piacon. Miközben a Bitcoin árfolyama súlyos csapásokat szenved el, a hálózat számítási kapacitása pedig hónapok óta olvad, a tőzsdén jegyzett bányászvállalatok részvényei történelmi magasságokba emelkednek.
Korábban a bányászok gyengélkedése és a Bitcoin árfolyam esése mindig kéz a kézben járt. Most azonban a két folyamat teljesen elvált egymástól. Vajon mi áll a háttérben, és hogyan válhatott a legújabb Bitcoin kapituláció a tőzsdei befektetők aranybányájává?
Történelmi mélyponton a bányászati nehézség
A Bitcoin piacon jelenleg az egyik leghosszabb Bitcoin kapituláció tanúi lehetünk. A hálózat hashráta (számítási kapacitás) mutatója már hónapok óta folyamatosan csökken. Ennek következtében a bányászati nehézség is rendkívül éles korrekción ment keresztül: a csúcsértékéhez képest 19,9%-kal zuhant vissza.
Ez a nehézségi kiigazítás a Bitcoin protokoll alapvető védelmi mechanizmusa. A hálózat 2016 blokkonként (nagyjából kéthetente) automatikusan újraszámolja a bányászati nehézséget, hogy a blokkok átlagos generálási ideje tíz perc körül maradjon. Ha kevesebb gép dolgozik a hálózaton, a cél könnyebbé válik. A mostani esés az ASIC-korszak harmadik legdrasztikusabb visszaesése a céleszközök megjelenése óta.
Újabb csőd: elárverezik a bányász birodalmat – Kripto Akadémia
A történelemben mindössze két hasonló hosszúságú és mélységű kapitulációs időszak akadt. A leginkább összehasonlítható eset Kína 2021-es bányászati tilalma volt. Akkor a helyzet kristálytiszta volt: az állam lekapcsoltatta a gépeket, a számítási kapacitás összeomlott, az eszközök pedig elhagyták az országot, hogy olcsóbb áramforrást találva máshol csatlakozzanak vissza a hálózatra. A mostani helyzet azonban merőben más.
Miért szárnyalnak a bányászcégek részvényei a tőzsdén?
Miközben a Bitcoin az elmúlt egy évben megközelítőleg 50%-os árfolyamesést szenvedett el, a legnagyobb tőzsdén jegyzett bányászvállalatok részvényei szárnyalnak. A legjobban teljesítő papír értéke több mint 430%-os erősödést mutat ugyanezen időszak alatt.
Ez a jelenség ellentmond a kriptopiac íratlan szabályainak. Történelmileg a bányászrészvények egyfajta tőkeáttételes Bitcoin-befektetésként viselkedtek. A piaci esések során sokkal nagyobbat zuhantak, a szárnyalások idején pedig túlteljesítették a BTC-t. A mostani szétválás rendkívül ritka jelenség.
A rejtély kulcsa nem más, mint a mesterséges intelligencia (AI). Éveken át a Bitcoin árfolyama és a legnagyobb AI ETF-ek szorosan együtt mozogtak, a kapcsolat sokszor elérte a 0,8–0,9-es korreláció szintet. Ez a viszony most megfordult: az AI szektor szárnyal, miközben a Bitcoin gyengélkedik. A bányászvállalatok felismerték, hogy a meglévő adatközponti infrastruktúrájukat és energia-kapacitásukat nagyteljesítményű AI-számításokra is bérbe adhatják, ami sokkal jövedelmezőbb üzletágat jelent a jelenlegi piaci környezetben.
Rekordalacsony blokkjutalom és a feleződés hatása
A bányászok nemrégiben történelmi mélypontot jegyeztek fel: a blokkjutalmakból származó, Bitcoinban mért napi bevételük rekordalacsony szintre esett. Ennek egyik oka a hashráta csökkenése miatti lassabb blokkgenerálás, de a fő ok magában a protokollban rejlik.
A blokkjutalom négyévente feleződik, és ez a folyamat addig folytatódik, amíg az utolsó BTC is felszínre nem kerül. A bányászok eddigi ellenérve az volt, hogy a felezéseket követő bitcoin árfolyam-növekedés kárpótolja őket: kevesebb érmét kapnak, de azok többet érnek dollárban.
A jelenlegi Puell Multiple mutató – amely a bányászok napi bevételeit hasonlítja össze a korábbi egyéves átlaggal – 0,75 körül mozog. Ez azt jelenti, hogy a bányászok jelenleg nagyjából a tavalyi átlagbevételük háromnegyedét, vagyis napi 30 millió dollárra tehető összeget keresnek a korábbi 40 millió dollárral szemben.
A tranzakciós díjak sem tudják betölteni a tátongó rést
Hosszú távon – ahogy a blokkjutalom nullára csökken – a tranzakciós díjaknak kellene átvenniük a hálózat biztonságának finanszírozását. A jelenlegi számok azonban messze elmaradnak a fenntartható szinttől.
A bányászok napi 30 millió dolláros teljes bevételéből a hálózati tranzakciós díjak mindössze 200 ezer dollárt tesznek ki. Másképpen fogalmazva: az elmúlt 28 nap átlagos napi díjbevétele még egyetlen blokk blokkjutalmát sem éri el. Mivel naponta 144 blokk jön létre, a jelenlegi díjpiac a hálózat napi 10 percnyi működését képes csupán finanszírozni.
Mit jelent ez a Bitcoin jövőjére nézve?
Michael Crosby, a Bitcoin Magazine Pro elemzője szerint a piac jelenleg már nem a hashráta hosszú távú jövőjét árazza, mint tette azt a korábbi ciklusokban. Fontos leszögezni: a Bitcoin hálózata ma sincs biztonsági kockázatnak kitéve, és a jelenlegi folyamatok nem tekinthetők közvetlen árfolyam-előrejelzésnek sem.
Ez a Bitcoin kapituláció azonban szerkezetileg teljesen más, mint az előzőek. A bányászok ezúttal nem puszta kényszerből állítják le a gépeiket, hanem alternatív, jövedelmezőbb felhasználási módot találtak az AI-szektorban. Mindez ráadásul egyszerre történik a bitcoin árfolyam gyengélkedésével, a blokkjutalom csökkenésével és a tranzakciós díjak stagnálásával.
A medvepiacok ugyanakkor éppen arról szólnak, hogy a hálózat alapvető kihívásaira megoldást találjon a közösség. A bányászok hosszú távú ösztönzőrendszerét érintő kérdéseket vagy tudatos fejlesztésekkel kell megoldani, vagy arra kell hagyatkozni, hogy a jövőbeli magasabb árfolyamok elfedik a strukturális hiányosságokat. A piaci szétválás mindenesetre új fejezetet nyitott a Bitcoin történetében.
Kövesd híreinket, hogy elsőként értesülj a legfrissebb AI és bányászati hírekről! Legyél Te is tag a Discord csatornánkon, ahol naprakész hírfolyamunkban és jelentések szobánkban követheted a kriptovalutákkal kapcsolatos eseményeket!
Még több hírt és információt olvasnál? Iratkozz fel YouTube csatornánkra! Ha pedig segítőkész és informatív kripto közösségre vágysz, látogass el Discord csatornánk valamennyi szobájába.
/Matt Crosby, Bitcoin Magazine Pro/