Az amerikai gazdaságban júliusban 23 000-el csökkent a mezőgazdaságon kívül foglalkoztatottak száma, miközben az elemzők 83 000-es növekedésre számítottak. A munkanélküliségi ráta 4,2-ről 4,1 százalékra mérséklődött.
A két adat első pillantásra ellentmond egymásnak. A magyarázatot az aktív munkaerő létszámának csökkenése adja: kevesebben dolgoztak, de közben kevesebben is kerestek állást. A gyenge jelentés a piacokon is gyors reakciót váltott ki, és jelentősen mérsékelte egy szeptemberi kamatemelés esélyét.
Váratlanul csökkent a foglalkoztatás
A Bureau of Labor Statistics jelentése szerint júliusban 23 000-el csökkent a mezőgazdaságon kívüli alkalmazotti létszám. Ez jóval gyengébb lett a Dow Jones által összesített 83 000-es piaci várakozásnál.
Utólagosan az előző hónapok adatait is lefelé módosították. A májusi munkahelyteremtést az elsőként közölt 129 000-ről 63 000-re, a júniusit pedig 57 000-ről 20 000-re vágták vissza. Vagyis a két hónapban összesen 103 ezerrel kevesebb állás jött létre, mint amennyit a korábbi becslések mutattak.
A korrekciók után a gyenge júliusi adat már nem teljesen elszigetelt jelenség, az amerikai munkaerőpiac lendülete hónapok óta csökken. A bérek emelkedése szintén lassult. Az átlagos órabér júliusban mindössze 2 centtel, 37,62 dollárra nőtt, az éves béremelkedés üteme pedig 3,2 százalékra mérséklődött. A visszafogottabb bérnövekedés idővel csökkentheti a fogyasztásból eredő inflációs nyomást, ugyanakkor a háztartások vásárlóerejét is fékezheti.
A munkahelyteremtés lassulása tehát mérsékli a bérek emelkedését és a lakossági fogyasztást, ezzel enyhítve az inflációs nyomást. Emiatt csökkenhet annak az esélye, hogy a Fed további kamatemeléssel fékezze a gazdaságot.
Nehezebb helyzetbe került a Fed
A Fed július 29-i döntésén a döntéshozók 9-3 arányban változatlanul, 3,50-3,75 százalékon hagyták az irányadó kamatsávot. A három ellenszavazó 25 bázispontos emelést támogatott.
A gyenge foglalkoztatási jelentés után a határidős piac mérsékelte egy szeptemberi emelés esélyét. A CME FedWatch által jelzett valószínűség a közlés után 44 százalékra csökkent az előző napi 55 százalékról, illetve a néhány nappal korábbi 64 százalékos értékről. Ez azonban csak egy pillanatnyi piaci árazás, ami a folyamatosan érkező új gazdasági adatokkal tovább változhat.
A részvényindexek határidős jegyzései emelkedtek, az amerikai állampapírhozamok pedig estek. A piac kezdeti reakciója arra utal, hogy a gyengébb munkaerőpiaci adat több időt adhat a Fednek, mielőtt kamatemelésre kényszerülne.
A kamatszint a bitcoin számára is meghatározó
A Fed döntései minden nagyobb globális piacra, köztük a bitcoinra is hatással vannak. Magas kamatok mellett az amerikai állampapírok és más alacsonyabb kockázatú eszközök vonzóbb hozamot kínálnak, miközben a bitcoin nem fizet kamatot. A szigorúbb monetáris politika emellett drágítja a piaci hiteleket és ezzel visszafoghatja a kockázatvállalást.
Ha a piac kevesebb kamatemelést vagy későbbi lazítást áraz, csökkenhetnek a kötvényhozamok, ami kedvezőbb környezetet teremthet a részvények és a bitcoin számára is. Ez azonban nem automatikus kapcsolat. Amennyiben a gyengébb foglalkoztatás egy mélyebb gazdasági lassulás előjele, a befektetők rövid távon éppen a kockázatosabb eszközök súlyát csökkenthetik.
A júliusi jelentés ezért kétféle üzenetet hordoz a kriptopiacnak. A visszafogottabb kamatvárakozás mérsékli a bitcoinra nehezedő monetáris nyomást, a munkaerőpiac romló állapota viszont óvatosságra is késztetheti a piacokat. A tényleges irányt az határozhatja meg, hogy a következő hónapokban az infláció lassul-e anélkül, hogy a foglalkoztatás érdemben tovább gyengülne.