A Coin Bureau legújabb elemzésében részletesen bemutatja, hogyan formálódik a jelenlegi Bitcoin-piaci helyzet, és milyen feltételek vezethetnek egy parabolikus emelkedéshez – majd azt követően egy esetleges összeomláshoz.
Történelmi párhuzamot állítanak a ’80-as évek ezüstpiaci kínálati sokkjával, mely hasonló forgatókönyvet vetít előre a Bitcoin számára.
Mi az a kínálati sokk?
Kínálati sokk (supply shock) akkor alakul ki, amikor egy eszköz kínálata gyorsan csökken, miközben a kereslet változatlan marad vagy növekszik. Ez általában az árak robbanásszerű emelkedéséhez vezet. Az elemzés emlékeztet rá, hogy a hasonló történt az ezüst piacán is az 1980-as években, amikor a Hunt fivérek felvásárolták az elérhető készlet harmadát.
A Bitcoin kínálati oldalának jelenlegi állapota
A Bitcoin teljes kínálata 21 millió darab, de ebből csupán kb. 14 millió tekinthető ténylegesen elérhetőnek.
Ebből több mint 3,2 millió BTC-t tartanak ETF-ek, országok, nyilvános és magánvállalatok, valamint bányászok és DeFi protokollok.
A Glassnode adatai szerint csupán 5 millió BTC számít likvidnek – azaz valós kereskedési forgalomban részt vevő eszköznek.
A többi BTC vagy örökre elveszett, vagy hosszú távon tartó befektetők („hodlerek”) kezében van.
Ez alapján elmondható, hogy az intézményi szereplők már most a likvid készlet nagy részét birtokolják, ami előrevetíti egy kínálati sokk lehetőségét.
Miért nem láttunk még BTC árrobbanást?
A válasz a piac szerkezetében rejlik: A nagy volumenű vásárlások főként OTC (over-the-counter) csatornákon keresztül zajlanak, nem a nyílt piacon, így közvetlen árhatásuk kicsi.
A Bitcoin ára azonban nem csak az OTC tranzakcióktól függ – a kínálat csökkenése idővel rátolja a keresletet a nyílt piacra is, főként mivel az OTC készletek is apadnak.
Mikor következhet be a kínálati sokk?
Cikkünk VIP tagjaink számára tovább olvasható.
A kulcskérdés: meddig hajlandóak a befektetők tartani a Bitcoinjukat? A válasz azon múlik, mikor kezdi el a piac biztonsági menedékként kezelni a BTC-t.
Ahogy a lenti képen is látható, jelenleg a legtöbb befektető még kockázati eszközként tekint rá. Ez abból látszik, hogy az SNP500-al, és a Nasdaq-kal korrelál leginkább az árfolyama, míg az aranyéval jóval kevésbé.
Jelenleg azonban a kriptoeszközök, és főleg a BTC megítélése rohamosan változik. Hatalmas áttörést jelenthet, ha például egy központi bank bejelenti, hogy Bitcoin-t tartalékol, vagy ha egyéb okból a Bitcoin tartósan leválik a részvénypiacokról.
Az elemzés szerint, ha ez megtörténik, az ETF-ek és országok kevésbé lesznek hajlamosak eladni, és beindulhat egy valódi kínálati sokk.
Mekkora lehet a Bitcoin árfolyama a kínálati sokk után?
A Coin Bureau ezüstpiaci példát idéz: Az ezüst 4-szeresére emelkedett a ’80-as évek kínálati sokkja idején.
Ha a Bitcoin hasonló pályát követne, a jelenlegi piaci kapitalizáció mellett az árfolyam elérheti a 200 000 USD-t – vagy akár még többet is, ha „felszippantják” a piacról a befektetők.
De figyelem! a 200K szint pszichológiai határ, emiatt sokan realizálhatnak profitot még előtte, esetleg 180K körül.
Mi történik a többi kriptóval?
A Bitcoin emelkedése DeFi-n keresztül áttételes hatással lehet az altcoinokra is:
A becslések szerint akár 1 millió BTC-t is leköthetnek DeFi protokollokban (pl. wrapped BTC), amiket stabilcoin kölcsönzésre használnak fel. Ez a likviditás nagy részét az altcoin piacokra pumpálja, ami miatt például az ETH is parabolikus növekedést tapasztalhat.
Ha a piac nincs eléggé résen a kapzsiság miatt, akkor ez egy öngerjesztő folyamathoz vezethet ismét, ahol az altok is fedezetként szolgálnak újabb kölcsönökhöz, újabb vásárlásokhoz.
Mi okozhatja a bika piac végét?
Ez a fenti folyamat, ahol a a kölcsönöket rendkívül törékeny, volatilis eszközökkel fedezik, könnyen egy elvadult mániához, majd egy masszív, lavina-szerű összeomlási hullámhoz vezethet! Egy ilyen esetben az alábbi veszélyek állnak fenn:
- Profitrealizálás és pánikeladás: amikor elkezdenek realizálni a nagybefektetők, a kriptoeszközök ára gyorsan eshet.
- DeFi és CeFi likvidálási hullám: az ilyen eszközökkel fedezett pozíciók összeomlanak, a dominólánc elindul.
- Stabilcoin depeg + amerikai kötvénypiac instabilitása: Egy ilyen megrendülés hatására, akár még egy nagyobb stabilcoin is depeg-elhet. Ez nem volna példa nélküli a történelemben. Ha pedig a stabilcoin kibocsátók amerikai állampapírokat kényszerülnek eladni, az akár még globális pénzügyi instabilitást is okozhat.
Ez hasonló lenne a ’80-as évek ezüst összeomlásához, amelyet a tőkeáttételi szabályok megváltoztatása indított be.
Összefoglalás
A Coin Bureau elemzése tehát világosan rámutat: a Bitcoin likvid kínálata évről évre szűkül, ahogy egyre érettebb és elfogadottabb eszközzé válik. Ez a történelmi példákból ismert kínálati sokkhoz hasonló helyzetet idézhet elő – amely ugyan hatalmas árfolyam-emelkedést hozhat, de magában hordozza a hirtelen összeomlás veszélyét is.
A kriptopiac ciklikus természetű, és bár a mostani bikapiac tovább erősödhet, elkerülhetetlenül elérkezik majd a csúcs – és vele együtt az eladási hullám is. A legfontosabb tanulság: aki nyereséget szeretne realizálni, annak nemcsak a felfelé ívelő trendet kell figyelnie, hanem a háttérben zajló likviditási és tőkeáttételi folyamatokat is.
Könnyen elképzelhető tehát egy olyan szcenárió a BTC esetében, ahol a jelenlegi trendcsatornában maradva – annak alját vissza-visszatesztelve – egy nagy felfelé ívelést láthatunk az év hátralevő részében. Ez akár egészen extrém magasságokig is elmehet – természetesen az egyéb piaci/politikai/szabályozói/gazdasági/társadalmi tényezők függvényében. (Hogy az altocinok hogy viselkedhetnek, azt ebben a cikkben foglaltuk össze korábban.)
Azonban a túlfűtött eufória fázis után nem kizárt, hogy akár a korábbi bikapiaci szintekig visszakorrigáljon az árfolyam – ahogy tette ezt már ezelőtt több ízben.
Természetesen a cikk egyáltalán nem tartalmaz pénzügyi tanácsadást, pusztán egy elemzés a számtalan lehetséges szcenárió közül az egyikről.