Európa digitális eszközpiaca gyors átalakuláson megy keresztül, amit az egységes EU-s kripto szabályozás, a Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCAR) hajt. Ez a szabályozás a legjelentősebb lépés az EU-n belüli kriptoeszköz-politikák egységesítése felé, elősegítve a piac átalakulását, növelve a szabályozási egyértelműséget és felgyorsítva az intézményi elfogadást.
A CoinDeskData legújabb jelentésében azt vizsgálja, hogyan formálják ezek a szabályozási fejlemények, a változó piaci dinamikák és az egyre növekvő intézményi részvétel Európa digitális eszközeinek jövőjét. A tanulmány “MiCAR: Az intézményi kézikönyv Európa digitális eszközpiacához” címen érhető el.
A tanulmány főbb megállapításai
Az évesített EUR-fiat kereskedési volumen meghaladta a 300 milliárd dollárt 2024-ben, egyre közelebb kerülve az USD-hez:
Az euró alapú fiat kereskedési volumenek éves szinten 74,3%-kal nőttek tavaly. Havi 14,38 milliárd euróról 25,07 milliárd euróra emelkedett, és ezzel meghaladta az évi 300 milliárd eurós szintet. Ez a növekedés az intézményi bizalom erősödését és a fiat beáramlási lehetőségek javulását tükrözi. Ennek ellenére az euró továbbra is csupán a globális fiat kereskedési volumenek 6,66%-át teszi ki, szemben az amerikai dollár 52,7%-os dominanciájával.
Az USDT uralja az EUR-párokat, de a MiCAR miatt kiszorulhat a piacról:
A MiCAR által bevezetett korlátozások a nem megfelelőségi problémákkal küzdő stablecoinokra vonatkozóan elvezetik a likviditást az olyan eszközöktől, mint az USDT, és a szabályozott alternatívák, például az USDC, az EURC és az EURCV felé terelik. Jelenleg az EUR-USDT kereskedés az összes euró alapú fiat tranzakció 25,9%-át teszi ki, így az áttérés a szabályozott stablecoinokra meghatározó trend lesz az európai piacokon.
A szabályozott letétkezelés ösztönözni fogja az intézményi növekedést Európában:
Az FTX összeomlásának egyik fő oka a letétkezelési problémák voltak, ami rávilágított a biztonságos eszközvédelem fontosságára az intézményi kriptobefektetések terén. Az intézményi szereplők egyre magasabb biztonsági követelményeket támasztanak, így a MiCAR-nak megfelelő letétkezelési megoldások elengedhetetlenné váltak a tőkebeáramlás biztosításához, a megfelelőség fenntartásához, az eszközvédelemhez és a partnerkockázatok csökkentéséhez.
Az intézményi kriptoelfogadás Európában versenyben van:
Bár Európában 135 különböző tőzsdén kereskedett termék (ETP) érhető el, az intézményi tőkebeáramlás még mindig elmarad az Egyesült Államokétól. Az USA-ban a spot Bitcoin ETF-ek révén 2024-ben az eszközök összértéke (AUM) 2207%-kal nőtt, míg Európában csak 104%-os volt a bővülés. Ez élesen rávilágít arra, hogy míg Európa vezető szerepet tölt be a szabályozási egyértelműség terén, a tőkekihelyezés továbbra is az amerikai piacokra áramlik, amelyek nagyobb likviditásból és az új, kriptobarát kormányzati hozzáállásból profitálnak.
Az EUR-alapú kereskedés térnyerése
Az euróban denominált kereskedési aktivitás folyamatos növekedése jól mutatja az európai digitális eszközpiac átalakulását, amely egy gyorsan változó szabályozási környezetben zajlik. A hagyományosan USD-párok által uralt piacon az EUR-fiat párok egyre nagyobb térnyerését több tényező is elősegíti:
- a banki és letétkezelési infrastruktúra fejlődése,
- a MiCAR által biztosított egyre tisztább szabályozási környezet,
- valamint az európai székhelyű tőzsdék növekedése.
2022 januárjában az EUR-fiat pár piaci részesedése 4,89% (2022 augusztus) és 9,17% (2022 december) között mozgott. 2024 novemberében az EUR-fiat dominancia 6,66%-on állt, ami némileg elmarad a 2024-es éves átlagtól (7,34%). Összehasonlításképpen, az USD-fiat dominancia 64,64%-kal tetőzött 2022 júniusában, míg 2023 júliusában 34,81%-ra csökkent. 2024 novemberére az USD továbbra is többségi részesedéssel bírt, 52,70%-os dominanciával. Bár ez a szám alacsonyabb lehet a vártnál, figyelembe véve az USD-stablecoin alapú instrumentumok korábbi kiemelkedő fölényét.
Az EUR-alapú stablecoin kereskedési aktivitás vizsgálata
A MiCAR életbe lépésével és a szabályozásnak megfelelő EUR-alapú stablecoinok, például az EURC és az EURCV fokozatos elterjedésével várhatóan növekedni fog az EUR-stablecoin alapú kereskedések száma. A szabályozási egyértelműség elősegíti a likviditás és a kereskedési volumen bővülését. Azonban ennek a piacnak a skálázhatósága nem csupán a megfelelőségen, hanem a letétkezelési infrastruktúra erején is múlik.
Jelenleg az EUR-stablecoin alapú tranzakciók csupán az összes euróban denominált kereskedés 2,2%-át teszik ki, ami jól mutatja, hogy ez a piac még mindig a fejlődés korai szakaszában jár, különösen, ha a hagyományos fiat megfelelőivel vetjük össze. 2024 decemberére az EURI, az EURC és az EURCV együttesen a teljes EUR-stablecoin piac több mint 86%-át adta.
A stablecoin kereskedés dinamikája a MiCAR hatására átalakul
Az EUR-USDT kereskedési pár az összes EUR-fiat volumen 25,9%-át teszi ki, így ez a leglikvidebb és legforgalmasabb fiat pár. A MiCAR azonban szigorú korlátozásokat vezetett be a nem megfelelőségi problémákkal küzdő stablecoinokkal szemben. Ez a lépés az USDT nagyobb európai tőzsdékről való kivezetéséhez vezetett. Ennek eredményeként a likviditás egyre inkább a szabályozott alternatívák, például az USDC, az EURC és az EURCV felé terelődik. Ez a változás már elkezdődött: például az OKX már eltávolította az USDT-t az európai felhasználók számára elérhető kínálatából, a Binance, pedig a napokban döntött erről.
A MiCAR-kompatibilis stablecoinok jelenleg a teljes piaci kereskedési volumen 5,8%-át teszik ki. Bár ez az arány egyelőre viszonylag alacsony, a szabályozási változások növekedési katalizátorként működhetnek. Különösen igaz ez abban az esetben, ha a tőzsdék nulla tranzakciós díjú promóciókat vezetnek be, és a szabályozási megfelelés érdekében korlátozottabb stablecoin-kínálatot biztosítanak az európai piacokon.
Érdekelnek a kriptopénzügyek? Legyél Te is megújult VIP tag a Discord csatornánkon! Még több hírt és információt olvasnál? Iratkozz fel YouTube és TikTok csatornánkra! Ha pedig segítőkész és informatív kripto közösségre vágysz, látogass el Discord csatornánk valamennyi szobájába.
A Binance eltávolítja kínálatából az USDT-t és az összes nem EU-kompatibilis stabilcoint
/coindesk, eur-lex.europa.eu/