Ahogy a Bitcoin újabb és újabb csúcsokat dönget, és egyre több intézmény és vállalat száll be a játékba, jogosan merül fel a kérdés: meddig tarthat ez a felfelé ívelő ciklus – és mi válthatja ki a következő zuhanást?
Az Investanswers gondolatmenete alapján egyre világosabb, hogy
a jelenlegi ciklus végének egyik lehetséges gyújtópontja éppen a vállalati Bitcoin-vásárlási mánia lehet.
A kriptopiaci ciklusok és a tőkeáttétes buborék, mint állandó veszély
A múltban minden nagyobb kripto-bikapiac után masszív lejtmenet következett – gyakran a túlzott tőkeáttétel és spekuláció miatt. 2021-ben például a DeFi platformok túlburjánzása és a margin long pozíciók robbanása okozott instabilitást.
Most azonban nem a kisbefektetők margin kereskedése tűnik a fő veszélyforrásnak, hanem épp a vállalati kincstárak, és a semmilyen értéket elő nem állító, úgynevezett “zombicégek” pénzügyi trükközése.
Kapcsolódó: Rekord 2025-ben: rohamosan nőnek a vállalati Bitcoin Tartalékok
A vállalati bitcoin-vásárlások sötét oldala
A (Micro)Strategy 2020-as lépése nyomán sokan remélték, hogy tömeges vállalati BTC-vásárlási hullám indul. Ez azonban érdemben csak 2024-ben kezdett igazán kibontakozni – akkor is inkább kétségbeesett cégeknél, nem stratégiai vezetőknél.
Ezek közé tartoznak az úgynevezett “zombi vállalatok”, amelyeknek már nincs fenntartható üzleti modelljük, bevételük, jövőképük – de a részvényárfolyam emelkedése érdekében bitcoint vásárolnak, remélve, hogy ezzel befektetői érdeklődést keltenek.
Eklatáns példája ennek például a Gamestop nevű vállalat, ami fénykorában videójátékok értékesítésével foglalkozott, mára azonban pusztán egy meme lett. Ennek történetéről anno itt írtunk. Természetesen ők is BTC-t halmoznak.
A veszély: láncreakció a vállalati eszközökön keresztül
Az Investanswers egyik kulcsmegállapítása, hogy:
A vállalati bitcoin-vásárlások késői hulláma, ha túlértékelt árfolyamon történik, veszélyes likvidációs lavinát indíthat el a következő visszahúzódáskor.
Ezek a vállalatok ugyanis gyakran hitelből vagy kockázatos eszközeladásból vásárolnak BTC-t. Ha az árfolyam 30–40%-ot esik, akkor:
- a tőzsdei részvényeik (pl. MSTR, MARA, skandináv cégek, stb) hatalmas esést szenvedhetnek el;
- a könyv szerinti értékükhöz (NAV) képest diszkontossá válhatnak, vagyis az áruk kevesebbet ér, mint a tulajdonolt BTC értéke;
- ez pedig eladási hullámhoz vezethet, ami további nyomást gyakorolhat a bitcoin árfolyamára – beindítva egy kaskádszerű leértékelődést.
Kapcsolódó: A Marathon Digital Bitcoin bányász vállalat kölcsönbe adta BTC-je 16%-át
A jelenlegi helyzet kulcsszereplői: a Bitcoin delfinek
A 100–1 000 BTC-t birtokló címek száma (ún. „delfinek”) 2024 óta robbanásszerűen nőtt – jellemzően vállalati és intézményi címekről van szó.
Ezek vezetik most a piacot, de egyúttal sérülékennyé is teszik, hiszen ha ezek az entitások pánikszerűen likvidálnak, az dominószerű összeomlást indíthat el.
Mi válthatja tehát ki a következő medvepiacot?
- Hirtelen BTC-áresés (pl. 70 000 USD alá) → pánik és eladások indulhatnak meg a vállalati szektorban
- Zombi cégek eszközértékének beszakadása → NAV-premiumok (tehát amikor egy vállalat nettó eszközélrtéke nagyobb, mint a vállalat tőzsdei értékeltsége – pl. a BTC kincstár értéke miatt) eltűnése, részvényeladási hullám
- Lavinaszerű kölcsönlikvidációs hullám: ha egyszer beindul, akkor a vállalati szektor egymást rántja magával, nem csupán kisbefektetők
- Későn beszállók (Trump-féle vállalatok stb.) magas árfolyamon való vásárlásai → nagyobb veszteség, nagyobb hajlam az eladásra
Kapcsolódó: Az intézményi paradoxon: az intézményi befektetők hatása a bitcoinra
Van-e kiút?
Az Investanswers elemzője, James szerint van! Úgy véli, ha a ciklus során további erős intézményi vásárlások, például állami tartalékvásárlások történnek (pl. USA kincstári bitcoinvásárlás), akkor ez ellensúlyozhatja a nyomást, sőt akár jelentősen is kitolhatja a ciklus végét.
Ne feledjük, hogy jelenleg tömeges Bitcoin-adaptáció zajlik, ami teljes mértékben felülírhatja az eddig ismert szabályokat a piacon. Ahogy arról korábban írtunk, valószínűleg a 4 éves Bitcoin ciklus is a múlté már épp ezen ok miatt.
Azonban nem szabad alábecsülnünk a kapzsiságot, ugyanis eddig mindig ez döntötte be a piacot. A ciklusok egyedül az emberi viselkedésminták hasonlatossága miatt léteznek.
Összegezve
James szerint tehát a következő kriptotéli időszak nem a tőkeáttételes kisbefektetőknél kezdődhet, hanem
a vállalati szinten elinduló leértékelődés és az ebből adódó pánikreakciók okán. A kulcskérdés: ki meddig bírja tartani a bitcoint, és mennyire fenntartható a vállalati stratégia, amely mögötte áll?
Ha a piaci nyomás elég nagy, a gyenge kezek (zombi cégek) hullanak ki először – és ez újra visszaviheti a Bitcoint James szerint akár 50–60 ezer dollárig is.
A Bitcoin a jövő: 2045-re a cégek birtokolhatják az összes BTC felét