Története legerősebb negyedévét zárta a Sky, a korábban MakerDAO néven ismert decentralizált hitelezési protokoll. A számok alapján a DeFi-szektor egyik legismertebb szereplője soha nem volt még ennyire nyereséges, a piac azonban egyelőre nem reagált lelkesedéssel: a Sky governance token árfolyama a jelentés közzététele után csökkenni kezdett.
MakerDAO – Sky
A MakerDAO az egyik legelső DeFi-hitelezési protokoll, amit 2014–2015 körül kezdtek fejleszteni, a DAI pedig 2017 decemberében indult el az Ethereumon. A rendszer lényege az volt, hogy a felhasználók kriptót helyezhettek el fedezetként, és ezért cserébe DAI stabilcoint kaptak, vagyis a fedezetükért hitelt vehettek fel, amit ezután szabadon felhasználhattak.
A MakerDao (MKR) és a DAI 2024-ben, egy szélesebb arculatváltás keretében alakult át, és ekkor indult el a MKR helyére lépő SKY token, valamint a DAI-t leváltó USDS stabilcoin. A cél az volt, hogy a korábbi, technikailag összetett DeFi-protokoll egyszerűbb, könnyebben használható és az intézményi szereplők számára is vonzóbb rendszerré váljon.
Rekordbevétel
A Sky Frontier Foundation szerdán tette közzé a 2026 első negyedévére vonatkozó pénzügyi eredményeit. A hitelezési protokoll közel 124 millió dollár bruttó bevételt, valamint csaknem 61 millió dollár nettó bevételt ért el az év első három hónapjában. Ez a legmagasabb negyedéves bevétel a protokoll 8 éves történetében, és látványos növekedés ahhoz képest, hogy egy évvel korábban még 13 millió dolláros nettó veszteséget könyveltek el.
A Sky kiugró eredményeit a projektet felügyelő alapítvány elsősorban az intézményi érdeklődés erősödésével, és a protokoll USDS nevű stabilcoinjának vártnál gyorsabb növekedésével magyarázta A szervezet szerint az USDS iránti keresletet az hajtotta, hogy egyre több intézményi szereplő keres kockázattal korrigált, blokkláncon elérhető hozamlehetőségeket, az allokátorok pedig a sorozatos hackek miatt a korábbinál alaposabb átvilágítást végeznek, melyeken a Sky terméke jó értékeléssel szerepel.
Negatív reakció
A kedvező fejlemények és a rekordbevétel azonban nem volt elég ahhoz, hogy érdemben megmozgassa a befektetőket. A SKY token értéke a bejelentés után esni kezdett, igaz, az elmúlt 6 hónap során emelkedő trendben mozgott.
A tulajdonosok reakciójának egyik oka az lehet, hogy a Sky közölte, a következő időszakban nem a rövid távú tokenesi kifizetésekre helyezi a hangsúlyt.
A Sky Governance elfogadott egy tőkeszerkezeti átalakítást, amely megváltoztatta a többletforrások felhasználását. A korábbi modellben a bevételek jelentősebb részét tokenvisszavásárlásokra és staking jutalmakra fordították, az új struktúrában viszont a források nagyobb része egy 150 millió dolláros pénzügyi tartalék felépítését szolgálja.
Ez a döntés hosszabb távon erősítheti a protokoll stabilitását, és vonzóbbá teheti a Sky-t az intézményi szereplők számára, rövid távon azonban kevésbé támogatja közvetlenül a governance token árfolyamát, a piac pedig reagálhat arra, ha a bevételek nem jelennek meg azonnali visszavásárlásokban vagy tokenesi juttatásokban.
A Sky, más decentralizált pénzügyi protokollokhoz hasonlóan, decentralizált autonóm szervezetként, vagyis DAO-ként működik. A governance token tulajdonosai javaslatokat tehetnek a protokoll működésével kapcsolatban, illetve szavazhatnak mások javaslatairól. A token értéke részben attól függ, hogy a piac milyen közvetlen hasznot vár a tulajdonlásától, a szervezet pedig ennek ideiglenes csökkentését erősítette meg.
Az alapítvány megfogalmazása szerint a döntés a protokoll hosszú távú ellenállóképességet építi. A Sky tartalékai jelenleg 50,9 millió dolláron állnak, így a visszavásárlási és elosztási ráták várhatóan akkor fognak ismét növekedni, ha ez eléri vagy megközelíti a 150 millió dolláros célt.
A Sky esete jól mutatja a DeFi egyik dilemmáját. A protokollok egyre komolyabb bevételeket termelnek, és egyre inkább próbálnak megfelelni az intézményes elvárásoknak, de ez nem feltétlenül jelent azonnali árfolyam emelkedést a kapcsolódó tokeneknél. A befektetők számára pedig nemcsak az számít, hogy egy protokoll nyereséges-e, hanem az is, hogy ebből a nyereségből mikor és milyen formában részesülhetnek.