Szerdán ülésezett az S&P Dow Jones Indices amerikai indexbizottság, hogy megvitassa a Strategy (korábbi nevén MicroStrategy) felvételének lehetőségét. A testület várhatóan ma, az amerikai piacok zárása után (magyar idő szerint 22:00) jelenti be hivatalos döntését arról, hogy a társaság részvénye, az MSTR bekerülhet-e a világ legismertebb részvényindexébe, az S&P 500-ba.
Strategy = bitcoin
A jelenleg 93 milliárd dollárra értékelt Strategy a világ első vállalata, ami kifejezetten bitcointartalék felhalmozására építette üzleti stratégiáját. A társaság értékének döntő része, 70,5 milliárd dollár, a 2020 óta felhalmozott bitcoinállományból ered.
A MicroStrategy 2020 őszén kezdett bitcoin vásárlásba, ami látványos lökést adott az MSTR részvény árfolyamának. A cég piaci értéke ennek kezdete előtt mindössze 1,44 milliárd dollár volt és az ezt megelőző 20 évben is egy alacsony sávban, 0,2 és 2 milliárd dollár között ingadozott. Az elmúlt 5 évben mutatott több mint 50-szeres növekedés alapján tehát kijelenthető, hogy a bitcoin felé való nyitás vált a vállalat értékének meghatározó tényezőjévé.
Technikai feltételek: pipa
Amit biztosan tudni lehet, hogy a Strategy megfelel az S&P 500 felvételhez szükséges technikai kritériumoknak:
- amerikai székhellyel rendelkezik és bevételének túlnyomó része az Egyesült Államokból származik,
- jelen van valamely vezető amerikai börzén (NYSE, Nasdaq vagy CBOE),
- legalább 250 ezer részvényes tőzsdei forgalom az elmúlt fél év minden hónapjában,
- a piaci kapitalizációjának nagysága az S&P Total Market Index felső 15%-a fölött (jelenleg kb. 23 milliárd dollár) van,
- az Egyesült Államokban alkalmazott számviteli standard (GAAP) szerint a legutóbbi negyedévben pozitív eredményt, valamint a megelőző négy egymást követő negyedévben összesítve pozitív eredményt tud felmutatni.
A fentieknek való megfelelés azonban csak a belépőt jelenti ahhoz, hogy a S&P bizottsága megvitassa a felvétel lehetőségét. A végső döntést mindig a csoport tagjai mondják ki, akiknek a kilétét nem hozzák nyilvánosságra, hogy elkerüljék a pénzügyi és társadalmi lobbitevékenységeket.
Mit jelentene a bitcoin számára, ha a Strategy bekerülne az S&P 500-ba?
Az S&P 500 inedxbe való bekerülés legnagyobb vonzereje a folyamatos passzív beáramlás. Az S&P 500 a világ egyik legfontosabb tőzsdei indexe: több mint 52 ezer milliárd dollárnyi piaci kapitalizációt követ nyomon, ami a Föld teljes, mintegy 470 ezer milliárd dolláros vagyonának 11 százalékát fedi le.
Világszerte százmilliók fektetnek az S&P 500 indexet követő alapokba, így az indexbe kerülő cégek automatikusan részesülnek a nyugdíjalapoktól vagy más befektetési eszközökből érkező tőkebeáramlásból.
Az S&P 500-ba való bekerülés folyamatos tőkebeáramlást biztosítana a Strategy részvényeibe, hiszen az indexet követő alapok és ETF-ek nem válogathatnak, hogy mely cégeket támogatják, kötelesek az index összetételnék megfelelően megvásárolni az abban szereplő összes társaság papírjait.
A Strategy bitcoin felhalmozási stratégiájának központi eleme, hogy gyakran bocsát ki részvényeket vagy kötvényeket azért, hogy további bitcoint vásároljon, az ezek iránti kereslet pedig tovább növekedhet, ha a cég az S&P 500 tagjává válik. Mivel a nagyobb kereslet megkönnyítheti a vállalat számára a jövőbeni tőkebevonásokat, ez közvetetten növelheti a bitcoin iránti keresletet is, hiszen a vállalat tevékenységének középpontjában a folyamatos bitcoin vásárlás áll.
A passzív vásárlói támogatás mellett egy egyszeri, jelentős beáramlás is érkezhet a cég részvényeibe, hiszen az indexbe való bekerüléskor minden alapkezelőnek módosítania kell az indexben lévő kitettségét és Strategy részvényeket kell vásárolnia. Ehhez egy Bloomberg által idézett szakértő szerint rövidebb távon kb. 16 milliárd értékű Strategy részvényt kellene vásárolniuk.
A Strategy S&P 500 indexbe való bekerülése a fentiek mellett egy újabb fontos és szimbolikus mérföldkővé is válhat. A világ egyik legfontosabb tőzsdei mutatójában először jelenne meg egy kifejezetten bitcoinra építő vállalat, ami hosszabb távon tovább segítheti a kriptoeszközök beágyazódását a globális pénzügyi rendszerbe. Ha egy ilyen társaság bekerül az S&P 500-ba, az legitimálhatja a kriptokitettséget, arra ösztönözve más szereplőket, hogy hasonló stratégiát kövessenek.
Közvetlenül tehát az indexbe való felvétel elsősorban a MicroStrategy részvényeinek kedvezhet, de hosszabb távon a bitcoin árfolyamát és az egész ágazat fejlődését is támogathatja. Mindemellett az általános befektetői hangulatot is pozitívan befolyásolhatja a mainstream elfogadás egy újabb példája.
Még semmi sem biztos
Mivel az S&P 500-ba való bekerülésről szóló döntések végső soron egy bizottság mérlegelésén múlnak, a csoport a technikai kritériumoknak való megfelelés esetében is megtagadhatja a Strategy felvételét. Ennek egyik ismert példája a Tesla esete, a vállalat ugyanis már jóval a felvételének bejelentése előtt (2020 szeptember) megfelelt az elvárásoknak, de a bizottság soha nem adott magyarázatot arra, hogy miért halogatta a felvételét. A Tesla végül ténylegesen 2020 decemberében vált az S&P 500 index tagjává.
A Tesla egyébként 2021 februárjában szintén bejelentett egy vállalati bitcoin vásárlást, kb. 1,5 milliárd dollár értékben, ám ez az akkori, mintegy 800 milliárd dolláros piaci értékének mindössze 0,2 százalékát tette ki, vagyis ez inkább egy szimbolikus lépésnek számított, ami nem hasonlítható össze a Strategy mostani, nagyságrendekkel nagyobb kitettségével.