Vajon végleg kidurrant az AI-lufi a tőzsdéken? Míg a korábban mesterséges intelligenciára átállt bányászcégek árfolyama mélyrepülésbe kezdett, a Bitcoin kitartása arra utal, hogy a kockázati tőke visszáramolhat a kriptopiacra. A piaci átrendeződés nyertese ismét a Bitcoin lehet.
Hónapokig úgy tűnt, hogy a mesterséges intelligencia (AI) elszívja az összes tőkét a pénzügyi piacokról, háttérbe szorítva még a korábban szárnyaló kriptovalutákat, így a Bitcoin is. Most azonban egy éles fordulat tanúi vagyunk: a szédítő magasságokba emelkedett AI-infrastruktúra részvények hirtelen zuhanásba kezdtek, miközben a Bitcoin szilárdan tartja magát. Vajon végleg kipukkadt az AI-lufi, és a befektetők visszatérnek a bitcoinhoz, vagy csupán egy átmeneti piaci korrekciónak vagyunk szemtanúi?
Kipukkadt az AI-lufi: zuhanás az infrastruktúra-szektorban
Az a stratégia, amely a korábbi bitcoinbányász cégeket mesterségesintelligencia-adatközpontfejlesztőkké alakította át, jelenleg történetének legnagyobb visszahúzódásával néz szembe. A TheEnergyMag által követett AI Infrastructure Growth Index szerdán, egyetlen nap alatt 11,13%-ot zuhant, amellyel az egyhavi vesztesége elérte a 34%-ot. Az index ezzel mintegy 42%-kal került lejjebb a júniusban beállított rekordszintjétől. Az eladási hullám végigsöpört a félvezetőgyártókon, a neocloud szolgáltatókon, az energiacégeken és a korábbi bányászvállalatokon.
A piacon tapasztalható megrázkódtatás közvetlen kiváltó oka a mesterségesintelligencia-bumm finanszírozási hátterével kapcsolatos viták felerősödése lehetett. Piaci értesülések szerint az Nvidia akár 250 milliárd dolláros garanciavállalást mérlegel, hogy segítsen az OpenAI-nak kibérelni egy tervezett 10 gigavatios adatközpont-champust Ohio államban. Ezen felül egy különálló, akár 350 milliárd dolláros finanszírozási csomagot is fontolgatnak a helyszínen használt Nvidia-chipek beszerzésére.
A körkörös finanszírozás veszélyei és a felhalmozódó kockázatok
Ezek a tárgyalások újrafelelevenítették a „körkörös finanszírozás” miatti aggodalmakat. Ez a gyakorlat azt jelenti, hogy a chipgyártók és szolgáltatók (hyperscalerek) tőkét fektetnek be AI-kutatólaboratóriumokba vagy cloud-szolgáltatókba, amelyek aztán ezt a tőkét arra használják fel, hogy az őket finanszírozó befektetőktől vásároljanak berendezéseket vagy számítási kapacitást.
Valóban kipukkadt az AI-lufi? – Kripto Akadémia
Bár az ilyen megállapodások önmagukban nem bizonyítják, hogy a kereslet mesterséges lenne, de rendkívüli módon koncentrálják a kockázatot. (Segítenek az ügyfeleknek előteremteni az óriási tőkeigényű infrastrukturális beruházások forrásait.) Ha az AI-laboratóriumok nem tudnak elegendő bevételt termelni kötelezettségeik teljesítéséhez, a nyomás végiggyűrűzhet a neocloud szolgáltatókon, az adatközpont-fejlesztőkön, a hitelezőkön, és végül magukon a félvezető-szállítókon is.
A piaci szektort egyéb tényezők is sújtották. A kínai chipgyártás eredményeiről szóló jelentések, valamint a CXMT memóriagyártó elsöprő piaci debütálása felerősítette a globális versenyhelyzettel kapcsolatos félelmeket. Emellett az olajárak és az amerikai államkötvényhozamok megugrása jelentősen megnövelte a finanszírozási költségeket egy olyan szektorban, ahol a várható bevételek gyakran csak évek múlva realizálódnak.
Fedezeti alapok a mélyben: a tőkeáttétel átka
Kevés példa szemlélteti jobban a piaci fordulatot, mint a Situational Awareness fedezeti alap esete, amelyet az OpenAI korábbi munkatársa, Leopold Aschenbrenner alapított. A Financial Times értesülései szerint a körülbelül 20 milliárd dolláros alap a közelmúltban tárgyalásokat folytatott meglévő befektetőivel és hitelezőivel új tőke bevonásáról, miután súlyos veszteségeket szenvedett el az AI-részvények mélyrepülésében.
A 439 százalékos hozamtól a kényszereladásig: néhány hét alatt omlott össze a sztárolt AI-befektető befektetési alapja – Kripto Akadémia
Az alap bizonyos befektetőknek még azt a lehetőséget is felajánlotta, hogy eszközöket vásároljanak a portfóliójából. A Situational Awareness 2026 első felében még 439%-os nettó hozamot ért el, köszönhetően annak, hogy jelentős hitelből fűtött tőkeáttételt alkalmazott. Ez a stratégia a szárnyalás idején felerősítette a nyereséget, ám a piaci trend megfordulásakor hatalmas károkat okozott. Aschenbrenner július 24-i befektetői levelében úgy érvelt, hogy az eladási hullám 2025 eleje óta a legkedvezőbb vásárlási lehetőségeket teremtette meg, így a tőkebevonás egyszerre tekinthető a kényszerhelyzetre adott válasznak és a diszkont áron történő vásárlási kísérletnek.
A bányászrészvények gyengülése a bitcoinnal szemben
A bányászati ágazat befektetői számára a fő kérdés most az, hogy mennyire terjed ki a leértékelődés azokra a vállalatokra, amelyek értékeltsége már nem a Bitcoin-termeléstől, hanem az AI-infrastruktúrától függ. Egy 30 napos összehasonlítás megdöbbentő eltérést mutat. A Bitcoin mintegy 6,84%-ot erősödött, miközben a TheEnergyMag indexében szereplő minden egyes AI-infrastruktúrával kapcsolatos részvény értéke csökkent.
A megjelenített részvények közül a legjobban teljesítő CleanSpark körülbelül 9%-ot esett, míg a Cipher Digital és a MARA mintegy 16%-os veszteséget könyvelt el. Ennél is súlyosabb mélyrepülést mutatott az IREN (25%-os esés), a TeraWulf (31%-os zuhanás) és az American Bitcoin (-46%).
A Bitcoin kapituláció elhozta a bányászok sikerét – Kripto Akadémia
A szétválás azért rendkívül meglepő, mert a bányászrészvények korábban a Bitcoin magas bétájú indikátoraiként működtek. Ez a kapcsolat akkor gyengült meg, amikor a befektetők elkezdték felértékelni a bányászok áramszolgáltatási szerződéseit, földterületeit és hálózati csatlakozásait. Olyan eszközöket, amelyeket át lehetett irányítani AI-számítási kapacitások kiszolgálására. A többmilliárd dolláros AI-megállapodások ezt követően még távolabb sodorták egyes bányászcégek árfolyamát az eredeti üzletáguktól.
Tőkeáramlási rotáció vagy végleges szétválás?
A Bitcoin viszonylagos ereje felveti annak lehetőségét, hogy a tőke elkezdett visszáramlani az AI-részvényekből a kriptopiacra. Nyár elején a mozgás még ellentétes irányú volt. A K33 Research júniusi elemzése rámutatott, hogy a befektetők elhagyták a Bitcoint a szárnyaló AI-részvényekért, amit három hét alatt 62 794 Bitcoin kiáramlás kísért a tőzsdén kereskedett termékekből (ETF/ETP). A K33 arra figyelmeztetett, hogy a Bitcoin tartásának alternatívaköltsége nehezen volt vállalható, miközben az AI-kapcsolt részvények szárnyaltak.
A bitcoinnak befellegzett? – Kripto Akadémia
A legfrissebb ármozgások azt jelezhetik, hogy ez a dinamika megfordult, ám a relatív teljesítmény önmagában még nem bizonyítja a teljes tőkerotációt. Az AI-részvényeket eladó befektetők készpénzbe, kötvényekbe vagy kevésbé volatilis papírokba is áthelyezhetik vagyonukat. Egy dolog azonban biztos: a Bitcoin megőrizte értékét, míg az AI-elvárásokra építő cégek árfolyama megingott.
A másik oldalon Mike Alfred, az Alpine Fox alapítója és az IREN igazgatója határozottan visszautasítja a lufi elméletét. Az Energy Investors Forumon kijelentette: „Nincs semmiféle lufi, így kérdezni sem kell róla”. Hozzátette, hogy a villamos energia, a hűtés és az adatközpont-kapacitás iránti kereslet még 20-30 évig bővülni fog. Ugyanakkor elismerte, hogy a kiépítés során lesznek megrázkódtatások, de ezek nem írják felül a hosszú távú tendenciákat. (Alfred alapjának 80%-a az IREN-ben és a Cipherben összpontosul, amelyek az elmúlt hónapban mintegy 30%-ot estek).
Új korszak nyílt a befektetésekben
A jelenlegi eladási hullám nem dönti el véglegesen, hogy az AI túlhypeolt-e, de jelentősen megemeli a finanszírozási mércét. A jövőben az aláírt szerződések, a hitelképes bérlők és a biztosított finanszírozási tervek sokkal többet fognak érni, mint a fejlesztetlen kapacitások vagy a puszta jövőbeli várakozások. A Bitcoin visszaszerezheti függetlenségét az AI-kereskedéstől. Azoknak a bányászcégeknek azonban, amelyek az elmúlt évet azzal töltötték, hogy meggyőzzék a piacot: ők már nem csak Bitcoin-vállalatok, egy ilyen tőkerotáció felemás győzelmet jelentene.
Kövesd híreinket, hogy elsőként értesülj a legfrissebb AI és bányászati hírekről! Legyél Te is tag a Discord csatornánkon, ahol naprakész hírfolyamunkban és jelentések szobánkban követheted a kriptovalutákkal kapcsolatos eseményeket!
Még több hírt és információt olvasnál? Iratkozz fel YouTube csatornánkra! Ha pedig segítőkész és informatív kripto közösségre vágysz, látogass el Discord csatornánk valamennyi szobájába.
/miner weekly, blockware solution, theenergymag, wsj/