Kevés bitcoin, alig nagyobb kockázat, jóval több hozam. Mi történik, ha egy klasszikus 60/40-es befektetésbe bitcoin is kerül? Egy 12 éves bitcoin portfólió-teszt szerint már 2,5% BTC több százezer dollárral növelte a végeredményt.
Egymillió dollárból 2,84 millió vagy 13,32 millió? A különbség egyetlen döntésen múlt: került-e bitcoin a klasszikus 60/40-es portfólióba, vagy sem. A The Daily Bitcoiner 12 évre visszamenőleg tesztelte a bitcoin portfólió két változatát. Az eredmény a bitcoinereket és a szkeptikusoknak is egyértelműen meglepte.
Kriptóznál? Nem mindegy, kire bízod a pénzed.
A Coinbase a kriptovilág egyik legismertebb, szabályozott szereplője, ahol kezdők és tapasztaltabb kereskedők is megtalálhatják a számukra megfelelő eszközöket. Ismerd meg a platformot, a díjakat és a lehetőségeket, mielőtt döntesz.
[Coinbase bemutató cikkünk ->]
A hagyományos 60/40-es portfólió évtizedek óta a konzervatív vagyonkezelés alapja: 60% részvény, 40% kötvény. Cory Klippsten a The Daily Bitcoiner oldalán megjelent elemzésében azt vizsgálta, mi történik, ha ebbe a receptbe bitcoin is kerül. Két arányt teszteltek: egy óvatos, 2,5%-os és egy merész, 20%-os bitcoinsúlyt.
Így készült a teszt
A kiinduló portfólió 60%-ban S&P 500 indexalapból és 40%-ban amerikai teljes kötvénypiaci alapból állt. Az elemzés forrásmegjelölése szerint ezek az SPY és a VBTLX alapok voltak, a bitcoin árfolyamadatai pedig a Coin Metricstől származtak. A bitcoint a részvényekből és a kötvényekből vonták el, a 60/40-es arányt megtartva. A modell negyedévente újrasúlyozott a célarányokra, és újrabefektette az alapok kifizetéseit. Napi záróárakkal számoltak, a hipotetikus eredmények adók és tranzakciós költségek nélkül értendők.
Véres nap a piacon – Kripto Akadémia
Két időszakot vizsgáltak: a 2014 és 2025 közötti 12 évet, valamint a 2020 és 2025 közötti 6 évet. A kockázattal korrigált teljesítményt a Sharpe-rátával mérték. Ez azt mutatja meg, mekkora többlethozam jut egységnyi ingadozásra az amerikai háromhavi állampapírhozamhoz képest.
A 12 éves eredmény: 2,5% is sokat számít
A bitcoin nélküli 60/40-es portfólió évente átlagosan 9,1%-ot hozott, így 1 millió dollárból 2,84 millió lett. A volatilitás 10,3%, a Sharpe-ráta 0,71 volt. A legnagyobb visszaesés, 20,9%, a 2020-as koronavírus-válsághoz kötődik.
A 2,5%-os bitcoinsúly az éves hozamot 11,2%-ra emelte, a végérték így 3,56 millió dollár lett. Ez nagyjából 724 ezer dollárral több, a befektetési nyereség pedig 39%-kal nagyobb. A kockázat közben alig változott: a volatilitás 10,6%-ra, a legnagyobb esés 21,8%-ra nőtt, a Sharpe-ráta viszont 0,71-ről 0,88-ra javult.
Húsz százalék bitcoin: rakéta, de rázós úton
A 20%-os változat már egészen más kategória. Az éves hozam 24,1% volt, 1 millió dollárból pedig 13,32 millió dollár lett, közel 4,7-szerese a hagyományos portfólió végértékének. A Sharpe-ráta 1,15-re nőtt, vagyis a portfólió a nagyobb kockázatot is bőven ellentételezte.
Az ára azonban kézzelfogható. A volatilitás 18,7%-ra, azaz nagyjából 80%-kal nőtt, a legnagyobb árfolyamesés pedig 34,1% volt. Ez a gyakorlatban azt jelenti, hogy egy 1 millió dolláros csúcsértékből körülbelül 659 ezer dollár maradt.
Az is sokat elárul, hogy mikor jöttek a legnagyobb esések. A bitcoin nélküli portfólió 2020 február és március között szenvedte el a 20,9%-os mélypontját, de 2022-ben is 20,8%-ot esett, vagyis a kötvényeket és részvényeket egyszerre sújtó 2022-es év a hagyományos befektetőket is megviselte. A 2,5%-os változatnál a legnagyobb, 21,8%-os esés 2021 decemberétől 2022 októberéig tartott. A 20%-os változat 34,1%-os zuhanása 2021 novemberétől 2022 novemberéig húzódott, amikor a bitcoin árfolyam is meredeken zuhant.
Az elmúlt 6 év is hasonló képet mutat
Gyakori ellenvetés, hogy a bitcoin legnagyobb emelkedései a korai években voltak, így a későn érkezők már lemaradtak. A 2020-as kezdésű teszt ezt árnyalja. A bitcoin nélküli portfólió 9,6%-os éves hozammal 1,73 millió dollárra nőtt, 0,57-es Sharpe-rátával. A 2,5%-os bitcoinsúly 11,3%-os hozamot és 1,9 millió dolláros végértéket hozott. A volatilitás kevesebb mint fél százalékponttal nőtt, a Sharpe-ráta 0,67 lett.
A 20%-os bitcoin portfólió 22,3%-os éves hozammal 3,36 millió dollárig jutott. A volatilitás 19,3%, a Sharpe-ráta 1,0 volt. Az elemzés tehát mindkét időablakban azt mutatta, hogy a bitcoin javította a kockázattal korrigált hozamot.
Csak egy technológiai részvény a bitcoin?
Gyakori vélekedés, hogy a bitcoin valójában egy kockázatos technológiai részvényként viselkedik. Az elemzés korrelációs adatai mást mutatnak. A napi hozamok alapján a Nasdaq-100 korrelációja az S&P 500-zal 0,93 volt 2014 és 2025 között, és 0,94 2020 óta, vagyis a technológiai részvények szinte együtt mozognak a tágabb piaccal. A bitcoin korrelációja ugyanebben a két időszakban csak 0,21, illetve 0,38 volt. A bitcoin és a Nasdaq-100 napi korrelációja hasonlóan alacsony maradt: 0,22, illetve 0,39.
Tárgyilagosan két dolgot érdemes hozzátenni. A korreláció 2020 óta érezhetően nőtt, a havi hozamokat nézve pedig a bitcoin és az S&P 500 kapcsolata már 0,55. A Nasdaq-100 havi korrelációja ugyanakkor 0,92, vagyis a bitcoin így is jóval függetlenebbül mozog. Ez magyarázza, miért tud kis súllyal is érdemben javítani egy diverzifikált portfólión.
Az újrasúlyozás csendes ereje
A teszt egyik tanulsága, hogy a fegyelmezett újrasúlyozás is sokat számít. 2017 negyedik negyedévében az árfolyam olyan meredeken emelkedett, hogy a BTC részaránya a 20%-os célról közel 46%-ra ugrott a negyedév végére. A modell visszaadta a többletet 20%-ra, a bevételt pedig részvényekbe és kötvényekbe forgatta. Gyenge negyedévek után fordítva járt el: bitcoint vásárolt, amikor az a célarány alá esett. A módszer automatikusan a drágán eladás és az olcsón vétel elvét követi.
Mit nem mond el a backteszt?
Az elemzés maga is jelzi a korlátokat. A múltbeli hozamok nem garantálják a jövőbelieket. A szerző szerint ahogy a bitcoin érettebb eszközzé válik, a hozamai csökkenhetnek, igaz, a volatilitás és a visszaesések is mérséklődhetnek. A számítás nem tartalmazza az adókat és a kereskedési költségeket. A 2014-es kezdés ráadásul a bitcoin egyik legerősebb évtizedét fedi le.
Két hónap az adómentességig – Kripto Akadémia
Klippsten végkövetkeztetése szerint a bitcoint nem önmagában kell megítélni, hanem aszerint, hogy kockázattal korrigálva mit tesz hozzá a teljes portfólióhoz. Elismeri azt is, hogy érthető, ha családok és vállalkozók óvatosak egy viszonylag új eszközzel.
Kis szelet, nagy hatás
A tesztből két, egymástól jól elkülönülő stratégia rajzolódik ki. A 2,5%-os bitcoin portfólió szerény, alig érezhető kockázatért cserébe érdemben javította a hozamot. Ez azoknak lehet vonzó, akik a hagyományos portfólióhoz ragaszkodnak, de nem akarnak teljesen kimaradni a bitcoinból. A 20%-os változat látványos eredményt hozott, de csak annak való, aki lelkileg is kibír egy harmadával kisebb számlaegyenleget. A tanulság végül nem az, hogy mennyi bitcoin a „helyes”. Az számít, hogy a befektető tudja, mekkora visszaesést képes valóban végigülni és elviselni.
Figyelem! A cikkben található tartalmat ne tekintsd befektetési tanácsadásnak. Mielőtt befektetnél alaposan járd körbe a témát, és csak annyit kockáztass, amennyinek az elvesztése nem okoz anyagi, illetve lelki terhet. A cikk nyilvánosan elérhető információkon alapul.
Az itt közölt tartalom kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, és nem minősül befektetési tanácsadásnak. A befektetési döntések meghozatala előtt arra biztatjuk olvasóinkat, hogy végezzenek saját kutatást. A múltbeli teljesítmény nem jelent garanciát a jövőbeni eredményekre.
Te mekkora bitcoinsúlyt tartanál a portfóliódban? Legyél Te is tag a Discord csatornánkon és vitassuk meg a legfrissebb gazdasági eseményeket. Kövesd Velünk online a szektor kriptopénzügyi híreit és elemzéseit, ahol naprakész hírfolyamunkban és jelentések szobánkban követheted a kriptovalutákkal és a világgazdasággal kapcsolatos eseményeket!
Nincs VIP tagság, nincs előfizetés, egységben az erő! Még több hírt és információt olvasnál? Iratkozz fel YouTube csatornánkra! Ha pedig segítőkész és informatív kripto közösségre vágysz, látogass el Discord csatornánk valamennyi szobájába.
/the daily bitcoiner/