Néhány napja jelent meg a Kripto Akadémia digitális hasábjain, hogy a Cantor Fitzgerald brókercég egy új, 3 milliárd dolláros Bitcoin-alapú befektetési vállalkozást indít a SoftBank, a Tether és a Bitfinex együttműködésével. A vezérigazgató nem más, mint Jack Mallers lesz, aki a Lightning Network úttörője, a Strike alapítója, és a Bitcoin közösség egyik feltörekvő csillaga. Íme a részletek, amit az állami mega vállalatról tudni érdemes.
Bombaként robbant be a köztudatba a hét elején, hogy a Cantor Fitzgerald egy vadonatúj Bitcoinra épülő vállalkozást hozott tető alá. A Twenty One néven futó cég saját magát az első “Bitcoin-native”, azaz natív módon Bitcoinra épülő tőzsdei vállalatként pozicionálja. Jack Mallers mellett a kriptoipar nagyágyúi is felsorakoznak: a Tether, a Bitfinex, a SoftBank Group, valamint a Wall Street-i óriás, a Cantor Fitzgerald. A cégek egyesülését és tőzsdei bevezetését a Cantor érdekeltségébe tartozó Cantor Equity Partners fogja vezetni.
A cégek egyesülése révén egy olyan vállalat fog megszületni, amely egyértelmű célt fogalmazott meg: “A részvényenkénti Bitcoin-tulajdon maximalizálása.” A vállalat induláskor 42 000 BTC-vel fog rendelkezni, ezzel rögtön a harmadik legnagyobb bitcoin vagyont kezelő nyilvánosan tőzsdén jegyzett vállalattá válik. Ha belegondolunk a Twenty One alapjaiban változtathatja meg a legnagyobb kriptovaluta iránti befektetői érdeklődést. Íme az indokok!
Mi is az a Twenty One?
A Twenty One egy SPAC-fúzión keresztül jön létre, a tőzsdén jegyzett Cantor Equity Partners (Nasdaq: CEP) közreműködésével. A SPAC (Special-Purpose Acquisition Company) egy olyan vállalat, amelyet kifejezetten azzal a céllal hoznak létre, hogy tőzsdére lépjen, majd egy célvállalattal való egyesülés révén azt szintén bevezesse a piacra.
- 42 000 Bitcoin: A Twenty One célja, hogy már a kezdetektől jelentős bitcoin vagyont halmozzon fel. Ezzel olyan ismert szereplők közvetlen versenytársává válik, mint például a Strategy.
- Küldetés: A “Bitcoin Per Share” (részvényenkénti Bitcoin) értékének folyamatos növelése, vagyis olyan részvény biztosítása a befektetők számára, amely egyre nagyobb mértékben képviseli a Bitcoinból való részesedést.
- További vállalt szerepek: Bitcoin központú pénzügyi termékek, média- és oktatási tartalmak fejlesztése.
A fúzió lezártával a Tether lesz a vállalat többségi tulajdonosa, míg a SoftBank jelentős kisebbségi részesedéssel rendelkezik majd. A neves intézményi háttér és Jack Mallers vezető szerepe egyedülálló együttműködési mechanizmust hoz létre, amire korábban még nem volt példa a Bitcoin ökoszisztémájában.
Érdemes megjegyezni, hogy a SoftBank nevében vásárolt 10 500 BTC-t a Tether szerezte be még a fúzió lezárása előtt. Ez azt jelenti, hogy a SoftBank készpénzes elköteleződést vállalt, ezt a pénzt pedig a Tether felhasználta bitcoin vásárlásra. Ezt a BTC mennyiséget később részvényekké alakítják át, 10 dolláros részvényenkénti áron. A Tether és a Bitfinex birtokában lévő részvények között megtalálhatóak az A és B osztályú részvények is, amelyek várhatóan megerősített szavazati jogokat biztosítanak. A Tether önmagában is több mint 50%-os szavazati arányt szerez ezzel, biztosítva a vállalat feletti irányítást.
Ez a kétosztályos részvénystruktúra garantálja, hogy a Tether és a Bitfinex szilárdan kézben tudja tartani a cég stratégiai irányítását, ami összhangban áll a többségi gazdasági részesedésükkel.
Az intézményi elfogadás új szintre lép
A Twenty One egyfajta minta lehet a jövőnek. Olyan példává válhat, amely megmutatja, miként lehet a hagyományos pénzügyi rendszert összeolvasztani egy Bitcoin-központú stratégiával. Ha sikerrel jár, várhatóan egyre több intézmény követi majd, saját Bitcoin egyesülési stratégiájával, vagy közvetlen tőzsdei bevezetéssel.
Cikkünk VIP tagjaink számára tovább olvasható.
A Bitcoin mint tartalékeszköz trend narratíva felgyorsulhat. A Tether és a SoftBank nem spekulációs eszközként, hanem értékmegőrzőként tekintenek a Bitcoinra. Ennek hatása kettős: hozzájárul egy szélesebb körű társadalmi elfogadáshoz, és ösztönözheti a további vállalati kincstárak BTC-vásárlásait is.
Olvasd el ezt is: 3 milliárd dolláros Bitcoin-projektet indít a Cantor Fitzgerald
Új pénzügyi szolgáltatásokat hozhat létre Bitcoin-alapon. A Twenty One nem csupán „HODL”-olni akar. Célja, hogy bitcoinban denominált hiteleket, kötvényeket és egyéb pénzügyi termékeket fejlesszen. Egy teljes értékű, Bitcoin-alapú termékcsaládot kíván létrehozni egy nyilvános vállalat keretein belül.
Új narratíva születik. Különleges média- és oktatási fókuszával a Twenty One át kívánja alakítani a Bitcoinról szóló eddigi megítélést. A cél: a fenntarthatóság, a valódi felhasználási lehetőségek és az infrastrukturális fejlesztések hangsúlyozása, a volatilitás és spekuláció helyett.
Kulcsszereplők és szerepeik
Jack Mallers – A Bitcoin-ikon
A Strike alapítója és vezérigazgatója. Fizetési platformja a Bitcoin Lightning Networkre épül, célja az, hogy a Bitcoin globálisan elérhető és egyszerűen használható fizetőeszközzé váljon.
Miért kulcsfontosságú a szerepe? Mallers vezető szerepet játszott a Bitcoin való életben történő elfogadásában, például El Salvador Bitcoin bevezetése esetében is vezető szerepet játszott. Mára a Bitcoin-párti pénzügyi innováció egyik legismertebb arca lett. A Twenty One vezérigazgatójaként tapasztalata, hitele és szenvedélye óriási súlyt ad a cég Bitcoin-központú irányvonalának.
Lényeg: Mallers a valódi “Bitcoin ethoszt” képviseli, rendelkezik a Lightning Network gyakorlati ismeretével, és már bizonyította, hogy képes intézményi és állami szereplőket is megnyerni a Bitcoinnak.
Tether – A stabilcoin és bitcoinbányász óriás
A legnagyobb stabilcoin kibocsátó (USDT), a Tether napi milliárd dolláros forgalmat bonyolít, és központi szereplő a kriptokereskedelemben. Egyre több olyan biztos információ jut napvilágra, miszerint a Tether nagyszabású bitcoinbányász üzletággal rendelkezik, és aktívan vásárol BTC-t vállalati tartalékként.
Miért kulcsfontosságú a szerepe? A Twenty One társalapítójaként a Tether erősíti a Bitcoin „keménypénz” narratíváját, és új irányba terjeszkedik a stabilcoinoktól a közvetlen Bitcoin-felhalmozás felé. Többségi tulajdonosként a Tether határozhatja meg a hosszú távú stratégiát, gondoskodva arról, hogy a „Bitcoin-first” valóban elsődlegesen a Bitcoinról szóljon.
Lényeg: A Tether hatalmas tőkeerejét a Twenty One mögé állítja, miközben továbbra is összehangban fog állni saját bányászati és Bitcoin-felhalmozási törekvéseivel.
SoftBank Group – Nagytőkés, nagy víziókkal
Híres eddigi nagy horderejű technológiai befektetéseiről (pl. Alibaba, Arm, Uber). A SoftBank évtizedek óta attól legendás, hogy úttörő technológiák mögé áll be jelentős tőkével. Korábbi kriptós próbálkozások (pl. FTX) után most a Bitcoinban látják a hosszú távú értékállóságot.
Miért kulcsfontosságú a szerepe? Mintegy 24%-os részesedéssel kisebbségi, de jelentős befektető. Nemcsak tőkét, hanem globális kapcsolatrendszert és nemzetközi terjeszkedési potenciált is biztosít a Twenty One számára. A SoftBank belépésével az intézményi tőke immár nem széljegyzetként, hanem reális növekedési lehetőségként tekint a Bitcoinra.
Lényeg: A SoftBank akkor fektet be, amikor több évtizedes átalakító potenciált lát. Ez alapján a Bitcoin következő növekedési hulláma akár akkora is lehet, mint az internet-boom, amit a SoftBank a ’90-es években már sikeresen meglovagolt.
Cantor Fitzgerald – A Wall Street kapuja
Az egyesülés szponzora, a Cantor Equity Partners (Nasdaq: CEP) áll a fúzió mögött.
Miért kulcsfontosságú a szerepe? Az anyacég jelentős tapasztalattal rendelkezik brókeri, tőkepiaci és kriptós műveletek terén is. Valószínűleg tudatosan keresett olyan vízióval rendelkező célt, mint a Twenty One. A pénzügyi háttérművelet fő mozgatórugója. A fúzió zárásakor 585 millió dolláros finanszírozást és átváltható kötvényeket szereztek, amelyek azonnali BTC-vásárlást tesznek lehetővé. Másrészt híd a Wall Street felé: a Cantor segít a tőzsdei listázásban, megfelelési kérdésekben és a jövőbeni tőkebevonásokban.
Lényeg: A Cantor a nyilvános piacok felé nyitja meg az utat a Twenty One számára, lehetővé téve, hogy a vállalat hatalmas bitcoinvagyona és merész stratégiája a hagyományos befektetőknek is elérhető részvénnyé váljon.
Bitcoin-központú struktúra: BPS és BRR
A Twenty One induláskor két, bitcoinban denominált mérőszámot vezet be:
- Bitcoin Per Share (BPS): Azt mutatja meg, hogy egy teljesen hígított részvény mennyi BTC-t képvisel.
- Bitcoin Return Rate (BRR): A BPS növekedési ütemét jelzi az idő előrehaladtával.
Miért fontos? A legtöbb tőzsdén jegyzett vállalat a sikerességet hagyományos pénznemben, például az egy részvényre jutó eredmény (EPS) alapján méri. A Twenty One ezzel szemben új szemléletet képvisel: megmutatja a részvényeseknek, mennyire sikeresen halmoz fel a vállalat Bitcoint – vagyis a dollár helyett a Bitcoint tekinti alapvalutának.
A “stack sats”, azaz satoshi gyűjtési mentalitást emeli át vállalati szintre. Ha a BPS nő, az azt jelzi, hogy a cég jobban teljesít, mintha pusztán megtartotta volna a BTC-t. A részvényesek nem csupán a Bitcoin ármozgásainak vannak kitéve, hanem közvetlen, növekvő részesedést kapnak magából a Bitcoinból. Minél több BTC-t szerez (vagy bányászik, például ha a Tether bányászati üzletága beolvad) a Twenty One, annál magasabb lesz a BPS.
A BPS növekedésének érdekében a Twenty One két pilléren nyugvó struktúrát alakított ki: aktív treasury menedzsmentet ötvöz működő üzletágakkal. A 585 millió dollárnyi friss tőke azonnal bővíti a Bitcoin tartalékot. Várhatóan több mint 5 000 BTC-vel kiegészítve az alapítók által korábban összegyűjtött 37 500 BTC-t, így elérve a 42 000+ BTC induló készletet.
A körülbelül 42 000 BTC-vel és a tervezett részvényszámmal kalkulálva, a kezdeti BPS várhatóan 0,000113 BTC/részvény lehet (a körülbelül 370 millió teljesen hígított részvény mellett).
A társaság azonban nem csak “HODL”-ra készül: terveik szerint a meglévő Bitcoin-állomány egy részét hozamtermelésre használják majd, például:
- kölcsönadással (Bitcoin lending),
- vagy fedezetként történő alkalmazás alacsony kamatozású hitelek bevonásával, kihasználva a Bitcoin prémium eszköz” státuszát.
Ez a megközelítés jelentősen eltér például a Strategy stratégiájától, amelyet nagymértékű adósságszolgálat és új részvénykibocsátásra kényszerítő BTC-vásárlások jellemeznek. A Twenty One ezzel szemben adósságmentes mérleggel és komoly indulótőkével startol, ami nagyobb mozgásteret ad számukra a piaci lehetőségek kiaknázására, anélkül, hogy túl gyorsan hígítanák a BPS-t. A Strategy opciós termékéről itt írtunk korábban.
Kapcsolódó cikkünk: Bitcoinbányászat vagy MSTY?
A befektetők számára készített prezentációban a Twenty One kifejezetten kedvező színben tünteti fel magát a Strategy-hez képest. Utóbbinak ugyan hatalmas, több mint 528 000 BTC, állománya van, ám ez azt is jelenti, hogy minden újabb bitcoin vásárlás arányosan kisebb hatással van a részvényenkénti bitcoinértékre.
Ezzel szemben a Twenty One kis induló bázissal és friss tőkével rendelkezik, így sokkal hatékonyabban tudja növelni a BPS-t. Ezzel olyan növekedési pályát kínál, amely Bitcoin-alapú részvényesi értékteremtés szempontjából tőkehatékonyabbnak tűnik.
A SEC felé is benyújtott prezentációban közvetlen összehasonlítást végez a Strategy stratégiájával. A Twenty One önmagát egy tisztább Bitcoin-játékosként pozicionálja, olyan előnyökkel, mint:
- nincs hagyományos, nem Bitcoinhoz kötődő üzletága,
- nincs örökölt vagy terhes adósságállománya,
- kifejezetten Bitcoinra szabott mérőszámokat alkalmaz, mint a Bitcoin per Share (BPS) és a Bitcoin Return Rate (BRR).
A ~42 000 BTC-vel történő indulás, valamint a kizárólag Bitcoin-alapú működés lehetővé teszi, hogy a vállalat hatékonyabban növelje a részvényenkénti bitcoinértéket, mint egy olyan nagyobb szereplő, mint a Strategy, amelynek már meglévő, hatalmas BTC-állománya kisebb arányú BPS-növekedést tesz lehetővé új vásárlásokkal.
Egyszerűen fogalmazva: a Twenty One azzal érvel, hogy már az indulás pillanatától a Bitcoin köré épül. Gyorsabban és tisztábban tud értéket teremteni a befektetők számára, nem csupán BTC árfolyam kitettség formájában, hanem valós, bitcoinban kifejezett részesedésen keresztül.
Twenty One vállalati ütemterve
A Twenty One vállalati struktúrája kéttagú részvényosztályra épül, A és B osztályú részvények, ami biztosítja, hogy a kontroll Tether/Bitfinex, valamint Jack Mallers kezében maradjon. Fentebb is említettük, hogy a Tether és a Bitfinex összesen nagyjából a részvények 59%-át birtokolják, de a szavazati joguk ennél is nagyobb, több mint 70%. Ezen belül is a Tether önmagában ~52%-os szavazati aránnyal rendelkezik.
A szuper-szavazati jogokkal rendelkező B osztályú részvényeket az alapítók részére bocsátják ki. Ez egy gyakori megoldás az alapítók által vezetett techcégek körében, amely lehetővé teszi a hosszú távú stratégia (esetünkben a Bitcoin-felhalmozás) következetes érvényesítését, függetlenül a kisebbségi részvényesek rövid távú profitelvárásaitól vagy az aktivista befektetők nyomásától.
A Twenty One így lehetőséget teremt Mallers és a Tether számára, hogy az üzleti döntések középpontjába a Bitcoin hosszú távú növekedését állítsák, anélkül hogy kockáztatnák az irányítás elvesztését. Ez tökéletesen összhangban van a cég szlogenjével: “értéket építeni azoknak, akik értik, mit képvisel a Bitcoin”.
Bár a Bitcoin birtoklása képezi a stratégia alapját, a Twenty One tevékenysége messze túlmutat ezen. A vállalat tervei szerint a működés három fő pillérre épül, amit fentebb már szintén részleteztünk:
- Bitcoin-felhalmozás: a részvényenkénti bitcoinérték (BPS) folyamatos növelése,
- Bitcoin edukáció és márkaépítés: tartalomkészítés, rendezvények és edukációs kampányok, amelyek átformálják a közbeszédet,
- Bitcoin-alapú pénzügyi szolgáltatások: új eszközosztályt hoznak létre Bitcoin-alapú hitelezéssel, kötvényekkel és más tőkepiaci termékekkel.
Új Bitcoin-alapú pénzügyi termékek és szolgáltatások a Twenty One-tól
A Twenty One indulása valószínűleg jelentős innovációt hozhat a Bitcoin-alapú pénzügyi termékek piacán. Maga a cég olyan termékeket tervez bevezetni, mint a Bitcoin-alapú hitelek, Bitcoin-denominált kötvények és más struktúrált termékek. Ez iparági szinten versenyképességet és demonstrációs hatást válthat ki:
Bitcoin-alapú hitelezés
Ha a Twenty One egy erős hitelezési platformot hoz létre, különösen olyan intézmények vagy nagy vagyonú egyének számára, akik Bitcoin ellenében szeretnének kölcsönt felvenni, az szabványosíthatja a Bitcoin fedezetkezelés gyakorlatát.
Kockázatkezelés szempontjából és ellentétben a korábbi kripto hitelezőkkel, akik gyakran kockázatos újra-fedezetkezeléssel működtek, a Twenty One-nak erős kockázatkezelést kell alkalmaznia, mivel egy nyilvánosan tőzsdén jegyzett vállalat lesz. Ez arra ösztönözheti a hagyományos bankokat is, hogy Bitcoint alkalmazzanak biztosítékként vállalati kölcsönök biztosítására.
A Bitcoin alapú hitelek növekvő elérhetősége fokozhatja a Bitcoin hasznosságát és likviditását, még vonzóbbá téve azt azok számára, akik BTC-t szeretnének tartani, de likvidek szeretnének maradni. Emellett ez a meglévő kripto hitelezőket is arra ösztönözheti, hogy fokozzák az átláthatóságot és a kockázatkezelést.
Adósság- és részvényinstrumentumok
A Twenty One Bitcoin-alapú adósság- és részvényinstrumentum termékei olyan pénzügyi termékeket jelentene, mint például a Bitcoin hozamjegyek, átváltható kötvények, amelyek a Bitcoin teljesítményéhez kapcsolódnak, vagy akár Bitcoin-alapú nyugdíjcélú biztosítási termékek.
Ezek a termékek vonzóvá válhatnak a konzervatívabb befektetők számára is, mint például a biztosítótársaságok, akik nem vásárolják közvetlenül a BTC-t, de érdeklődhetnek olyan kötvények iránt, amelyek a Bitcoin árfolyamához kapcsolódnak.
Ezen pénzügyi termékek úttörő szerepvállalásával a Twenty One segíthet bővíteni a Bitcoin származtatott termékek piacát. Előfordulhat, hogy más cégek is Bitcoin-alapú kötvényeket bocsátanak ki a bitcoinbányász cégekhez hasonlóan. Ez segíthet a Bitcoin és a hagyományos tőkepiaci eszközökbe történő integrálását, és elősegítheti a tisztább árképzést és a stabilabb kereskedési környezetet.
Bitcoin biztosítás és szolgáltatások
A Twenty One tanácsadási és oktatási szolgáltatásokat is kínálni fog, széles körű Bitcoin-alapú szolgáltatások létrehozása során intézmények számára. Például, ha a Twenty One tanácsot ad egy Fortune 500-as vállalatnak, hogy integrálják a Bitcoint tartalékaikba, ahhoz jogi, könyvelési és letétkezelési tanácsokat is tud adni.
Ezen keretek és tanácsadói szolgáltatások kifejlesztésével a Twenty One gyakorlatilag a Bitcoin intézményi elfogadás teljes spektrumát lefedi. Ez segíthet standardizálni az olyan gyakorlatokat, mint a Bitcoin könyvelés, letétkezelés és a Bitcoin kockázatkezelés, így csökkentve a pénzügyi szektor által érzékelt nehézségeket. Az iparági normák kidolgozása javíthatja a Bitcoin használatának elfogadását az intézményi befektetők körében.
Verseny a hagyományos kriptos cégekkel
A Twenty One megjelenése versenyt gerjeszthet a kripto-natív cégek, mint a Coinbase, Galaxy Digital és még a Strategy számára is. Ha a Twenty One sikeresen kínál Bitcoin letétkezelést vagy hozamtermékeket nagy léptékben, a versenytársak kénytelenek lehetnek átalakítani intézményi ajánlataikat.
A Strategy, amely eddig kizárólag Bitcoin vásárlásra és tartására összpontosított, nyomás alatt állhat, hogy aktívan monetizálja tartalékait (például fedezeti opciók vagy hitelezési stratégiák révén).
Tether szerepvállalása a Twenty One-ben arra késztethet más stabilcoin kibocsátókat, például a Circle-t (USDC), hogy hasonló integrációkat hajtsanak végre a Bitcoin-nal, hogy versenyelőnyre tegyenek szert.
A cég termékportfóliója általában arra ösztönözheti az egész kriptos pénzügyi szektort, hogy összekapcsoltabb piacokat építsenek ki, ahol a Bitcoin nem csupán befektetési eszköz, hanem alapvető elemként szerepel az új pénzügyi mérnöki megoldásokban.
A Twenty One Bitcoin-alapú pénzügyi termékeinek széles skálája nemcsak az iparágat formálhatja meg, hanem precedenst is teremthet a Bitcoin integrálásában a mainstream pénzügyekbe. Innovatív megközelítése révén segíthet standardizálni a Bitcoin használatát intézményi platformokon, fokozhatja a likviditási lehetőségeket és új, összekapcsolt Bitcoin pénzügyi piacokat alakíthat ki.
Összegzés
A Twenty One nem csupán egy újabb kriptos cég lesz a tőzsdén, hanem egy merész kísérlet is arra, hogy újragondolják, hogyan kapcsolódhatnak a vállalatok a Bitcoinhoz. Egy iparági ikon vezeti, a világ egyik legnagyobb stabilcoin kibocsátója és a világ egyik legbefolyásosabb technológiai befektető csoportja áll mögötte. Ha sikeres lesz, alapjaiban formálhatja át a Bitcoinról alkotott narratívát, átalakítva volatilis spekulációs eszközből egy pénzügyi alapvető értékeszközzé. Egy igazi Bitcoin szuperhatalommá válhat.
Érdekelnek a kriptopénzügyek? Legyél Te is megújult VIP tag a Discord csatornánkon! Még több hírt és információt olvasnál? Iratkozz fel YouTube és TikTok csatornánkra! Ha pedig segítőkész és informatív kripto közösségre vágysz, látogass el Discord csatornánk valamennyi szobájába.
/simply bitcoin, erasmus58c.substack.com, Jack Mallers/