A Bitcoin legendás, négyévenkénti árfolyamciklusa megoldatlan rejtély volt. Azonban a matematika leleplezi a titkot, miszerint a vad exponenciális növekedéseknek vége és a klasszikus kriptotéltől sem kell rettegnünk. Az eszköz kockázat/hozam struktúrája megváltozott, az ETF-ek érkezése ciklustöréshez vezetett, ami stabilabb, de még mindig vonzó hozamokat ígér.
A Bitcoin árfolyamának alakulása az elmúlt másfél évtizedben egy jól beazonosítható, négyéves ciklust követett, amely a blokkjutalmak feleződéséhez (halving) volt köthető. Ez a minta – az emelkedés, az exponenciális növekedés, majd az azt követő éles zuhanás, a „kriptotél” váltakozása – szinte megkérdőjelezhetetlennek tűnt.
De vajon mi történik, ha ez a szigorú ciklus hirtelen megszakad? Ha a piac legszigorúbb „törvénye” egyszerűen eltűnik? Friss matematikai adatokból kibontakozik a Bitcoin rejtély megoldása: valami végérvényesen megváltozott, ami stabilabbá teszi az eszközt, de a régóta várt szárnyalás rejtélyét is felveti.
A rejtély nyitja: az exponenciális növekedés eltűnése
A pénzügyi buborékok jelensége, amelyet Didier Sornette professzor 2014-es tanulmánya is részletez, a Bitcoin múltjának alapvető része volt. Buboréknak azt a növekedési időszakot tekintjük, ahol az árak több mint exponenciálisan emelkednek, amit szükségszerűen egy kipukkadás követ.
A múltban a Bitcoin is átélt ilyen korszakokat, melyeket brutális korrekciók követtek. A korábbi kriptoteleken az árfolyamcsökkenések elérték a -91%, -82%, -81%-ot, az utolsó kriptotélben pedig a -75%-ot. A rejtély itt kezdődik: a legújabb adatok azt mutatják, hogy a korábbi ciklusokra jellemző extrém növekedés most hiányzik.
A Diaman-arány leleplezi a titkot
A Diaman Partners által alkalmazott Diaman-arány (Diaman Ratio, DR) statisztikai indikátor segítségével kvantifikálható a buborékfázis. Ha a DR > 1, az több mint exponenciális növekedést jelez, azaz a Bitcoin buborékban van.
A Diaman Partners napi történelmi adatok alapján végzett számításai egyértelműen kimutatják:
- A korábbi ciklusokban világosan azonosíthatóak voltak a DR > 1-es, azaz buborékfázisok.
- Az utolsó ciklusban, amely a 2024-es felezés előtt már átlépte a 2021-es csúcsot (ami korábban soha nem fordult elő!), a Diaman-arány alig lépte túl a nullát.
Ez a rejtélyes változás arra utal, hogy a Bitcoin növekedési struktúrája megszakadt. (Erről Adam Back is hasonlóan nyilatkozott legutóbb.)
A rejtélyes stabilitás: csökkenő hozam és volatilitás
A Bitcoin rejtély másik kulcsa a volatilitás és a hozam egyidejű csökkenése. Ez a kettős jelenség a piac éretté válását bizonyítja.
- A volatilitás csökkenése: A négyéves időablakra számított Bitcoin volatilitás éles csökkenést mutat. Míg a kezdeti években az éves volatilitás meghaladta a 140%-ot, ma ez az érték 50% körüli vagy az alatti. Ez nagyobb árstabilitást és kevesebb meglepetést ígér a befektetőknek.
- A hozamok laposodása: A görgő éves hozamokat ábrázoló diagram is megerősíti a ciklustörést: az éves átlaghozamok fokozatosan csökkentek, és az utóbbi három évben lényegében laposak maradtak.
Ez megerősíti a hipotézist, miszerint a Bitcoin kockázat/hozam struktúrája megváltozott. A rejtély lényege, hogy bár a drámai ugrások eltűntek, a Bitcoin 15 000 dollárról egészen 126 000 dollárig emelkedett a legutóbbi csúcsig. Ez még mindig kiemelkedő hozamot jelentett, csak kevesebb felhajtással érte el azt. A hozamok csökkenése érthető: sokkal nehezebb megduplázni egy 2 billió dolláros eszköz értékét, mint egy 20 milliárd dollárost.
Az ETF-ek szerepe: a rejtély megoldása
A rejtély megoldásának kulcsfontosságú eleme az amerikai spot Bitcoin ETF-ek jóváhagyása. Az intézményi tőke hatalmas beáramlása (például a BlackRock IBIT spot Bitcoin ETF-je, amely kevesebb mint két év alatt érte el a 100 milliárd dolláros kezelt vagyont) megtörte a ciklus ritmusát.
A statisztikai elemzésekből levont következtetések az ETF-ek jóváhagyása kapcsán:
- A buborékjelenségek intenzitása és időtartama csökkent.
- A hozamok és a volatilitás egyaránt csökkennek, ami azt sugallja, hogy az extrém árfolyam előrejelzések (pl. 13 millió dollár 2040-re) statisztikailag nagyon valószínűtlenek.
- A nagyobb stabilitás és az alacsonyabb volatilitás azt jelenti, hogy a következő kriptotél nem lesz „nagyon hideg”, és elkerülhetők lehetnek az 50-60%-ot meghaladó veszteségek. A Bitcoin kora mostantól a kiegyensúlyozott növekedésé lehet, a múltbeli exponenciális ugrások nélkül.
Másfelől, feltételezve, hogy a negyedik felezési ciklus emelkedését befejezettnek tekinthetjük, amit senki sem tagadhat meg vagy erősíthet meg bizonyossággal, az eddig keletkezett teljes vagyon nagyobb, mint más ciklusokban. (A Bitcoin, amelyet hálózatként és önmagában eszközként is értelmeztek, több vagyont termelt, mint bármely más típusú befektetés mindössze 15 éves történelem során.)
Konklúzió
A Bitcoin rejtélye nem arról szól, hogy elvesztette volna a potenciálját. Ellenkezőleg! Az eszköz most már felnőtt, stabilabb, és a tőzsdék szabályozott keretei közé került. Bár matematikailag a ciklus megtört, és a növekedés stabilabbá, lassabbá vált, a generált vagyon nagysága még mindig messze felülmúl minden más befektetést. A befektetők most már nem a felezés titokzatos hatására, hanem a folyamatos intézményi tőkebeáramlásra és a csökkenő kockázatra fókuszálhatnak. A vadnyugati korszak lezárult, a jövő a stabilitásé.
Kövess minket a legfrissebb kriptopénzügyi hírekért és elemzésekért! Legyél Te is VIP tag a Discord csatornánkon, ahol naprakész hírfolyamunkban és VIP chat szobánkban követheted a kriptovalutákkal kapcsolatos eseményeket!
Még több hírt és információt olvasnál? Iratkozz fel YouTube csatornánkra! Ha pedig segítőkész és informatív kripto közösségre vágysz, látogass el Discord csatornánk valamennyi szobájába.
/cointelegrap, diaman partners/