Egy ismert adatelemző és kutatócég szerint a bitcoin védett lehet a korábbi ciklusokra jellemző, 70 százalékos összeomlástól, legalábbis addig, amíg a piac egyik legnagyobb szereplője, a MicroStrategy nem kezd eladásokba.
A MicroStrategy azután vált kulcsszereplővé a piacon, hogy 2020 óta intézményes keretek között, hosszú távú stratégiaként halmoz fel rendkívül nagy mennyiségű bitcoint, ezzel tartós keresletet teremtve a piacon. A vállalat szerepéről a CryptoQuant vezérigazgatója, Ki Young Ju beszélt.
A bitcoin árfolyama ma reggel 40,88%-kal volt alacsonyabb a tavaly októberben elért csúcshoz képest.
Ki Young Ju szerint a MicroStrategy szerepvállalása alapvetően változtatja meg a ciklus dinamikáját, mert a vállalat volt az egyik fő motorja a bitcoin 100 000 dolláros ralijának, így az általa felhalmozott jelentős készlet most egyfajta stabilizáló tényezőként működhet.
“Az MSTR kulcsszereplője volt ennek az emelkedésnek. Amíg nem adnak el, nem valószínű egy korábbi ciklusokra jellemző, mínusz 70 százalékos zuhanás.”
A korábbi medvepiacokban az összeomlásokat jellemzően a kisbefektetők, a túlzott tőkeáttétel és a kényszerlikvidálások indították el. A MicroStrategy ezzel szemben hosszú távú szemlélettel, tőzsdén jegyzett cégként tartja bitcoinjait, nem spekulatív kereskedőként.
Mindeközben a piac gyengesége tagadhatatlan, és az elemző is felhívta a figyelmet arra, hogy az új tőkebeáramlás gyakorlatilag leállt, miközben a bitcoint tartó befektetők a blokklánc-adatok szerint profitot realizálnak.
A bitcoin árfolyama és a bitcoint nyereségesen tartó tárcák alakulása
Az elemző összességében azt jósolta, hogy a mostani időszak egy elhúzódó, széles sávban mozgó oldalazásban csúcsosodhat ki, nem pedig egy még mélyebb összeomlásban, mint 2018-ban vagy 2022-ben.
A MicroStrategy bitcoinjainak átlagos bekerülési ára nagyjából 76 000 dollár, vagyis közel van a jelenlegi árfolyamhoz. A vállalatnak ugyanakkor rövid távon nincs olyan ismert adósságterhe, ami a készlet eladásra kényszerítené, emellett pedig mintegy 2,2 milliárd dollárnyi készpénztartalékkal is rendelkezik.
Bitcoin árfolyam (sárga vonal), MicroStrategy vásárlások (sárga kör), MicroStrategy átlagos bekerülési ár (zöld vonal)
A MicroStrategy a bitcoin vásárlásait részben átváltható kötvények kibocsátásával finanszírozta. Ezek olyan hitelpapírok, amelyeknél a befektetők a lejáratkor választhatnak, hogy vagy visszakapják a kölcsönadott összeget készpénzben, vagy előre meghatározott feltételek mellett a MicroStrategy részvényeire váltják a követelésüket.
A MicroStrategy jelenleg legnagyobb fennálló kötvénycsomagja 2029 decemberében jár le, ekkor születik döntés arról, hogy készpénzes visszafizetés történik-e, vagy részvénykonverzió.
Ugyanakkor a MicroStrategy által kibocsátott átváltható kötvények egy fontos sajátossága, hogy nemcsak a végső lejáratkor (2029 decemberében) keletkezhet fizetési kötelezettség.
A kötvénytulajdonosok 2028 júniusában úgynevezett put opcióval élhetnek, vagyis kérhetik, hogy a vállalat készpénzben visszavásárolja a kötvényeket.
Elviekben ez az első olyan időpont, amikor a MicroStrategynek ténylegesen számolnia kell egy nagyobb összegű visszafizetéssel, ha a befektetők nem a részvényre váltást választják. De még ez sem feltétlen jelent automatikus eladási kényszert, mert még ekkor is több forgatókönyv létezhet, a kölcsönök például refinanszírozhatók új kibocsátással, vagy fedezhetők a vállalat készpénzállományából.
Emiatt a 2028-as dátum is még csak egy potenciális eladási pont, nem pedig olyan fix határidő, ami biztosan bitcoin eladásra kényszerítené a vállalatot.