Az S&P Dow Jones Indices olyan digitáliseszköz-indexet indított, amely nem csak a kriptopénzek mérete vagy népszerűsége, hanem az általuk termelt bevétel alapján válogat. A megközelítés egyik látványos következménye, hogy a legnagyobb kriptovaluta, a bitcoin sem került be a 18 elemből álló indexbe.
Az S&P 500 mögött is álló S&P Dow Jones Indices a kriptobefektetésekre szakosodott Pantera Capitallal közösen hozta létre az S&P Pantera Digital Asset Indexet. Az új mutatót elsősorban olyan intézményi befektetőknek szánják, amelyek a digitális eszközöket a hagyományos piacokon megszokott, előre meghatározott szabályok alapján szeretnék értékelni.
Az S&P hivatalos közleménye szerint a cél az, hogy az index különbséget tegyen a spekuláció által hajtott tokenek és a tényleges gazdasági aktivitással rendelkező blokkláncprojektek között. A kiválasztás során ezért nem egyszerűen az árfolyam-emelkedést, a piaci kapitalizációt vagy az ismertséget vizsgálják.
A protokollok bevétele alapján rangsorolnak
Az indexbe kerüléshez egy digitális eszköz piaci kapitalizációjának el kell érnie az 500 millió dollárt, és meg kell felelnie a likviditási feltételeknek is. Az alkalmas eszközöket ezután az adott blokklánc vagy protokoll előző két negyedévben elért bevétele alapján rangsorolják.
A módszertan elsősorban azokat a hálózatokat részesíti előnyben, amelyek okosszerződések, decentralizált pénzügyi alkalmazások vagy más blokkláncszolgáltatások működtetéséből mérhető bevételt termelnek. Az értékeléshez az Artemis blokklánc-adatbázisát használják.
Az indexet negyedévente újrasúlyozzák, az index legnagyobb elemének részesedése legfeljebb 35 százalék, minden őt követő tag pedig lefeljebb 20 százalék lehet.
Az induláskor 18 digitális eszköz került be. A CNBC-n bemutatott öt legnagyobb összetevő az Ether, a BNB, a Solana, a Tron és a Hyperliquid.
A bevételi feltétel miatt maradt ki a bitcoin
Az index legfeltűnőbb sajátossága, hogy nem szerepel benne a világ legnagyobb kriptopénze. Catherine Clay, az S&P Dow Jones Indices vezérigazgatója a CNBC műsorában azzal indokolta a döntést, hogy a Bitcoin nem számít olyan bevételtermelő eszköznek, amelyet az új indexszel megcélzott befektetői kör keres.
Ez nem azt jelenti, hogy a Bitcoin hálózatán nem fizetnek tranzakciós díjakat, vagy hogy a bitcoin ne rendelkezne gazdasági értékkel. A különbség az alkalmazott szempontrendszerből következik: az index olyan protokollokat keres, amelyeknél a használatból keletkező bevétel közvetlenebb módon kapcsolható a hálózat és a token gazdasági működéséhez.
A bitcoin ezzel szemben elsősorban decentralizált pénzként, értéktárolóként és elszámolási hálózatként működik, és az értékét nem lehet ugyanúgy bevételi adatok alapján vizsgálni, mint például egy okosszerződéses hálózatét vagy decentralizált tőzsdéét.
Hasonló okból az XRP is kimaradt az induló összeállításból. A bevételi követelmény összességében az okosszerződéses és decentralizált pénzügyi platformoknak kedvez, így az új mutató nem tekinthető a teljes kriptopiac reprezentatív indexének, elsősorban a valós bevételt termelő blokkláncprotokollok teljesítményét méri.
Egyelőre nem megvásárolható befektetési termék
Az S&P Pantera Digital Asset Index önmagában nem ETF, befektetési alap vagy más, közvetlenül megvásárolható pénzügyi termék. Jelenleg olyan referenciaérték, amely egy meghatározott szabályrendszer szerint összeállított kriptoportfólió teljesítményét követi.
Az index hivatalos adatlapja szerint a mutató a tokenbirtokosok számára kézzelfogható gazdasági értéket termelő kriptopénzek befektethető körét igyekszik mérni. A későbbiekben ugyanakkor ETF-ek vagy más tőzsdén kereskedett termékek épülhetnek az indexre, és az aktív alapkezelők is viszonyítási alapként használhatják annak megállapítására, hogyan teljesít egy általuk összeállított kriptoportfólió a bevételtermelő digitális eszközökhöz képest.
Az új index tehát nem a bitcoin helyettesítésére készült, csak egy szűkebb megközelítést képvisel: azt próbálja mérni, hogy mely blokkláncok mögött található tényleges használat és számszerűsíthető protokollbevétel. Ezzel egyúttal a kriptopiacon is meghonosítaná a részvénypiacokon alkalmazott fundamentális szempontok egy részét.