Május közepe óta először emelkedett 80 000 dollár fölé a bitcoin árfolyama. A legnagyobb kriptoeszköz kedd hajnalban 81 200 dollárig emelkedett a legnagyobb kriptotőzsdén, miután az elmúlt héten 23 százalékkal drágult. Ilyen erős heti emelkedésre utoljára 2024 februárjában volt példa.
A fordulat mögött több, egymást erősítő folyamat állt. Az amerikai spot bitcoin-ETF-ekbe öt nap alatt jelentős friss tőke érkezett, miközben az amerikai pénzügyminisztérium is kibővítette hosszú lejáratú állampapírjainak visszavásárlási programját. A gyors növekedésben shortoló kereskedők pozícióinak kényszerű lezárása ugyancsak komoly szerepet játszott.
Közel kétmilliárd dollár érkezett a bitcoin-ETF-ekbe
Az Egyesült Államokban jegyzett spot bitcoin-ETF-ek nettó 1,92 milliárd dolláros tőkebeáramlást könyveltek el az augusztus 17-ével kezdődő héten. Tíz hónapja, 2025 októbere óta nem volt példa ekkora heti összegre.
Heti ETF be- és kiáramlások
Csak augusztus 20-án 606,3 millió dollár érkezett az alapokba, ami több mint három hónap legerősebb napi eredményének számított. Az összegből 503 millió dollár jutott a piacvezető BlackRock IBIT nevű bitcoin-ETF-jére.
Az ETF-ekbe érkező pénz azért ad közvetlenebb képet a befektetői keresletről, mert amikor egy spot alap új befektetői pénzt fogad, az alapkezelőnek további bitcoint kell vásárolnia. A jelentős beáramlás tehát arra utal, hogy az emelkedést valódi vásárlások támogatták.
A pénzügyminisztérium bejelentése indította el a lavinát
A piaci hangulat augusztus 19-én változott meg, amikor az amerikai pénzügyminisztérium bejelentette, hogy megemeli a hosszú lejáratú állampapírok visszavásárlására fordítható összeget.
A lépésre azután került sor, hogy a 30 éves amerikai államkötvény hozama 20 éve nem látott szintet ért el.
A 30 éves kötvényhozam azért meghatározó, mert a hosszú távú hitelek és beruházások finanszírozási költségeire is hat. Emelkedése rendszerint nyomást gyakorol a részvényekre és más kockázatos eszközökre, mivel drágábbá teszi a hitelfelvételt, miközben vonzóbb hozamot kínál az amerikai állampapírokon.
A mostani helyzetben azonban maga a hozamemelkedés is az államadóssággal, a költségvetési hiánnyal és a tartós inflációval kapcsolatos aggodalmakat tükrözte. A befektetők ezért magasabb hozamot követeltek a hosszú amerikai kötvények tartásáért, miközben egy részük aranyba és bitcoinba menekült. Ugyanaz a bizonytalanság így egyszerre emelhette a hosszú kötvényhozamokat és a szűkösnek tekintett eszközök keresletét.
A pénzügyminisztérium közleménye szerint a 10-20, illetve a 20-30 éves lejárati szegmensben végzett műveletek maximális mérete 2 milliárd dollárról legalább 4 milliárd dollárra nő. A magasabb keret szeptember 9-én lép életbe, és a jelenlegi finanszírozási negyedév végéig, november 4-ig marad érvényben.
A visszavásárlási program nem azonos az amerikai jegybank mennyiségi lazításával, mivel nem jár új jegybankpénz létrehozásával. A piac egy része mégis olyan kormányzati beavatkozásként értékelte, amely azt mutatja, hogy Washington enyhíteni próbálja a hosszú kötvénypiacon kialakult feszültséget. Ez ismét előtérbe hozta az úgynevezett pénzromlási kereskedést. Ennek során a befektetők aranyat, bitcoint vagy más szűkösnek tekintett eszközt vásárolnak, mert az államadósság növekedésétől és a hagyományos pénzek vásárlóerejének csökkenésétől tartanak.
A shortpozíciók felszámolása is gyorsította a mozgást
Az amerikai pénzügyminisztérium bejelentése váratlan volt és nem a szokásos 3 hónapos bejelentési ciklust követte, ezért az ennek hatására meglóduló bitcoin emelkedése sok kereskedőt ért váratlanul.
Ennek eredményeként egy hét alatt mintegy 7,2 milliárd dollárnyi, a kriptopiac további csökkenésére spekuláló tőkeáttételes pozíció likvidálódott.
Amikor az árfolyam a shortoló kereskedővel szemben mozog, a tőzsde automatikusan lezárhatja a pozícióját, ha a kereskedő fedezete már nem elegendő a veszteség finanszírozásához. Egy short lezáráshoz vásárlásra van szükség, ami tovább emelheti az árfolyamot, és ezzel újabb short pozíciók felszámolását indíthatja el. Ezt a dominó effektust nevezik short squeeze-nek.
A folyamat rendkívül gyors emelkedést okozhat akkor is, ha a piacra érkező új befektetői pénz önmagában nem indokolna ekkora elmozdulást. A mostani rali mögött tehát egyszerre jelent meg az ETF-eken keresztül érkező kereslet és a kényszerű pozíciózárásokból származó vásárlás.
A korábbi csúcs továbbra is messze van
A 81 000 dolláros árfolyam gyors és látványos visszatérést jelent a 2026 első felére jellemző visszaesés után, de a bitcoin még mindig jóval a 2025 októberében elért 126 000 dolláros történelmi csúcsa alatt mozog. Innen számítva további 56 százalékos emelkedésre lenne szükség a korábbi rekord eléréséhez. A lendület fennmaradásával kapcsolatban az mutathat tisztább képet, hogy az ETF-beáramlás a következő hetekben is fennmarad-e, miután a tőkeáttételes pozíciók jelentős részét már kisöpörte a piac.