A Chicagói Árutőzsde (CME) a világ egyik legnagyobb börzéje, ahol 2017 decemberében vezették be a bitcoin határidős kereskedést. Ez volt az első olyan intézmény, ahol a hagyományos piacok szereplői törvényileg szabályozott keretek között kezdhettek el spekulálni a bitcoin áfolyamára.
[banner id=”82524″ caption_position=”bottom” theme=”default_style” height=”auto” width=”auto” show_caption=”1″ show_cta_button=”1″ use_image_tag=”1″]
A CME ügyletei készpénzben kerülnek elszámolásra, vagyis itt nem valós bitcoinokkal, hanem az azok árát lekövető származtatott termékkel folyik a kereskedés. A legkisebb megnyitható szerződés 5 BTC-nek, a legnagyobb 20 000 BTC-nek felel meg. Ezek a szerződések minden hónap utolsó péntekén járnak le, londoni idő szerint 16:00-kor. Ha ez munkaszüneti napra esik, akkor az ezt megelőző utolsó munkanap jelenti a határidőt. Az ezt megelőző utolsó kereskedési napon minden trader eldöntheti, hogy a lejárat időpontjában kilép-e a piacról és pénzre váltja a pozícióját, vagy átviszi azt a következő hónapra.
A szerződésekkel lényegében arra lehet fogadni, hogy a lejáratuk iőpontjában mennyit fog érni 1 BTC. Ha ebben az időpillanatban a bitcoin többe kerül, mint amennyi a szerződés megkötésekor meghatározott ára volt, akkor a kereskedő nyeresége ez a különbözet lesz, ha pedig kevesebbe, akkor ugyanennyit veszít rajta. Mindez fordítva is érvényes a short típusú ügyletek esetében. A CME a legnagyobb kriptotőzsdék árfolyamainak átlaga alapján határozza meg a saját árfolyamát.
[banner id=”77461″ caption_position=”bottom” theme=”default_style” height=”auto” width=”auto” show_caption=”1″ show_cta_button=”1″ use_image_tag=”1″]
A CME BTC piacának elindulása óta sok vita folyik arról, hogy az itt végzett kereskedés vajon befolyással lehet-e az árfolyamok alakulására. Egyes elméletek szerint a határidős szerződések lejárati idejéhez közeledve, egyes intézményes kereskedők a nem szabályozott bitcoin tőzsdéken (pl.: Bitmex) nyomhatják lejjebb, vagy pumpálhatják feljebb az árfolyamokat, hogy a lejárati napon nyereséggel válthassák készpénzre a CME szerződéseiket. Korábban már mi is többször foglalkoztunk ezzel a témával, az idő múlásával azonban egyre több valós adat áll rendelkezésünkre ezzel kapcsolatban, ezért egy friss elemzés kapcsán most ismét elővesszük a témát.
A CME határidős kereskedésének elindulása óta, az alábbi módon alakult a bitcoin árfolyama a szerződések lejártát megelőző és azt követő időszakokban.
Amint látható, a reakciók változatosak voltak. Volt amikor ez az esemény szinte semmilyen hatással nem volt a piacra, máskor viszont trendfordulónak is beillő kilengéseket tapasztalhattunk a kérdéses időszakokban. De ássunk egy kicsit mélyebbre és hasonlítsuk össze ezeknek a napoknak a teljesítményét a többi “nem lejárati” napéval.
Átlagos napi megtérülés a lejárat napján vs. az átlagos napokon (%):
1. Átlagos megtérülés a lejárat napjain, 2. minden nem lejárati pénteken, 3. bármely más napon
___
Két napos átlagos megtérülés a lejárat idején vs. az átlagos napokon (%)
1. Átlagos megtérülés két nappal egy lejárati nap előtt, 2. Két nappal egy nem lejárati péntek előtt 3. Két átlagos napon
___
Átlagos 7 napos megtérülés a lejárat idején vs. az átlagos napokon (%)
1. Átlagos megtérülés a lejáratot megelőző 7 nap során, 2.A lejárati nap utáni 7 nap során, 3. Egy nem lejárati héten, péntektől péntekig, 4. Egy átlagos nem lejárati hét bármely más 7 napján
___
Átlagos megtérülés a CME lejárat előtt vs. az átlagos napokon (%)
1. Átlagos 24 órás megtérülés, 2. 48 órás megtérülés, 3. 72 órás megtérülés
CME lejárat előtt, Egy átlagos napon
___
Átlagos megtérülés a lejárat után vs. a hagyományos napokon (%)
1. Átlagos 24 órás megtérülés, 2.48 órás megtérülés, 3. 72 órás megtérülés
CME lejárta után, Egy átlagos napon
___
Átlagos kereskedelmi forgalom növekedés (%) a lejárat előtti, és utáni napokon (lejárat = 0d, d=nap)
___
Átlagos árfolyam ingadozás a lejárat előtti és utáni 48 órában (Expiry = lejárat, h=óra)
[banner id=”77416″ caption_position=”bottom” theme=”default_style” height=”auto” width=”auto” show_caption=”1″ show_cta_button=”1″ use_image_tag=”1″]
A fentiek alapján megállapítható, hogy
- a CME határidős szerződések lejáratához közeledve enyhén növekszik a tőzsdék forgalma és a volatilitás.
- a lejárat napján átlagosan 1.2% nyereséget lehet elérni. (A bitcoin átlagos napi hozama az utolsó feleződés (2016 július) és a bika piac csúcsa között (2017 december) 0.67% volt.)
- a lejáratot megelőző 72 órában a bitcoin átlagosan 1.2%-ot veszít az értékéből
- a lejáratot követő 24-48 órában pozitív megtérülésre lehet számítani, 72 óra után viszont enyhe veszteségre.