A Marathon Digital (MARA) BTC-készlet közel harmada már hozamot, likviditást vagy hitelt biztosít az észak-amerikai tőzsdén jegyzett bitcoinbányásznak. A bitcoinbányászat már nem csupán blokkjutalmakról szól. A MARA példája jól mutatja, hogyan válhat a Bitcoin Kincstár aktív pénzügyi eszközzé. Lássuk, hogyan termel hozamot a legnagyobb bányászcég.
Míg a nem bányászattal foglalkozó vállalatok gyakran hosszú távú tartalékként kezelik az adott felhalmozott bitcoin mennyiséget, addig a bányászok a működésükből kifolyólag halmozzák fel folyamatosan. Egyben erősebb ösztönző hatások is érik ezeket a vállalatokat, hogy aktívan is hasznosítsák a már rendelkezésre álló BTC mennyiségüket. A bitcoin tartalékok hozamtermelésre vagy likviditásnövelésre való felhasználása a 2020-as felezési ciklus idején kezdett egyre elterjedtebbé válni. Különösen azóta, hogy az intézményi hitelplatformok elérhetőbbé váltak a bányászok számára is.
2021-re már olyan cégek is, mint a Hut 8, megkezdték készpénzállományuk egy részének hozamtermelő stratégiákba történő átcsoportosítását. A bányász például 1000 BTC-t helyezett ki kölcsönként a Genesis Capitalhoz, amely évi 4%-os hozamot biztosított számukra. A Hut 8 végül még időben visszahívta ezeket az eszközöket, röviddel azelőtt, hogy a Genesis a 2022-es medvepiac alatt összeomlott.
A kockázatok ellenére a bányászok továbbra is keresik a strukturált lehetőségeket BTC-eszközeik kihelyezésére. A MARA az egyik legnagyobb nyilvánosan jegyzett bitcoin tulajdonos. 2025. július 1-i adatok szerint 49 951 BTC-vel rendelkezett, amelyből körülbelül 15 550 BTC-t, vagyis a teljes állomány mintegy 31%-át már aktívan dolgoztatja különféle hitelezési megállapodások, vagyonkezelési programok és biztosítékalapú hitelkeretek révén.
Más jelentős bányászati szereplők, például a CleanSpark, szintén saját kincstári kezelési rendszert hoztak létre annak érdekében, hogy aktívan használhassák BTC-készleteiket. A MARA legfrissebb negyedéves jelentése új betekintést ad abba, hogyan menedzseli a vállalat bitcoinvagyonát az aktuális piaci ciklusban.
Hitelezés: 7877 BTC
A MARA 2024-ben kezdett el foglalkozni bitcoin alapú hitelezéssel, több partnerrel kötött átfogó értékpapír-kölcsönzési megállapodások (master securities loan agreements) révén. Ezek a konstrukciók lehetővé teszik, hogy a vállalat kamatbevétel fejében kölcsönadja BTC-állományának egy részét, így hozamtermelő elemmel egészítve ki kincstári stratégiáját.
2024 végére a MARA összesen 7377 BTC-t helyezett ki ilyen formában a TheMinerMag adatai szerint. A 2025 második negyedévében a vállalat bővítette hitelezési programját további 500 BTC kölcsönadásával. Június 30-ára a teljes hitelezett állomány elérte a 7877 BTC-t.
Érdekelnek a vállalati Bitcoin Kincstárral rendelkező cégek és a bitcoinbányászrészvények? A VIP-ben szinte napi téma, várunk Benneteket! Kattints a részletekért!
A program a második negyedév során 6,8 millió dollár kamatbevételt termelt. Év eleje óta, a hitelezésből származó összesített bevétel 13,1 millió dollárra emelkedett. Az első és második negyedéves átlagos BTC-árfolyamok alapján ez körülbelül 3,5%-os évesített hozamnak felel meg.
Elkülönített vagyonkezelés: 2004 BTC
A MARA a hozamtermelő stratégiák diverzifikálása érdekében a második negyedévben partnerségre lépett a Two Prime nevű vagyonkezelővel, amely egy elkülönített vagyonkezelési számlán (Separately Managed Account – SMA) keresztül menedzseli a cég BTC-állományának egy részét. A vállalat május közepén 500 BTC-t helyezett át tesztjelleggel, majd június végén további 1500 BTC-t, így június 30-ra összesen 2004 BTC került aktív vagyonkezelés alá.
BingX nyári befizetési akció a magyar felhasználóknak – Kripto Akadémia
Az első, 500 BTC-s kihelyezés körülbelül 45 nap alatt 4 BTC hozamot termelt – ez 0,8%-os hozamnak felel meg, ami évesítve mintegy 6,5%-ot jelent. Ez a hozam meghaladja a hitelezési programból származó bevételeket, ugyanakkor nagyobb aktív kockázatot is hordoz. Az SMA célja az alaptőke megőrzése és a likviditás biztosítása. A kereskedések kizárólag bitcoin-alapú opciókra, határidős ügyletekre, swapokra és spot stratégiákra korlátozódnak.
Bitcoin fedezetű hitelkeretek: 7749 BTC
A MARA fedezetként bitcoint is felhasznál, hogy fiat likviditást szerezzen két különálló hitelkeret révén:
- Eredeti hitelkeret: 2024 októberében hozták létre, majd 2025 februárjában módosították. Ez a konstrukció 200 millió dollár hitelkeretet biztosít 4499 BTC fedezete mellett. A hitel kamata 10,5%, és a törlesztés 2026-ban kezdődik.
- Új hitelkeret: 2025 márciusában nyitották meg, 150 millió dollár keretösszeggel, 3250 BTC fedezete mellett, alacsonyabb, 8,85%-os kamatláb mellett. A lejárat 2026 márciusára esik.
A 7749 BTC fedezet értéke már most meghaladja az 554 millió dollárt, így jelentős túlbiztosítás mellett, komoly pénzügyi mozgásteret biztosított a cég számára. Június 30-án még 5669 BTC volt lekötve fedezetként, amely a két hitelkeret együttesen fennálló 350 millió dolláros összegét biztosítja.
Mindkét hitelkeret dinamikus fedezetkezelési mechanizmus szerint működik. Amennyiben a BTC árfolyama jelentősen változik, a MARA-nak pótfedezetet kell biztosítania, vagy lehetősége nyílik a fedezet egy részének visszavonására, hogy fenntartsa az elvárt fedezeti szinteket. Ezek a konstrukciók rugalmas likviditást kínálnak anélkül, hogy a vállalatnak fel kellene adnia a bitcoin hosszú távú értéknövekedésében rejlő potenciált. Érdemes megjegyezni, hogy hasonló szerkezetű hitelek nagy szerepet játszottak a 2022-es piaci összeomlás idején is, amikor például a Bitfarms kénytelen volt likvidálni BTC-állományát.
Legyél Te is megújult VIP tag a Discord csatornánkon, ahol naprakész hírfolyamunkban és VIP chat szobánkban követheted a bitcoinbányászattal és bitcoinbányászrészvényekkel kapcsolatos eseményeket! Még több hírt és információt olvasnál? Iratkozz fel YouTube csatornánkra! Ha pedig segítőkész és informatív kripto közösségre vágysz, látogass el Discord csatornánk valamennyi szobájába.
/marathon, blocksbridge, blockware, theminermag/