Néhány hét alatt teljesen megváltozott az amerikai jegybank következő lépéséről szóló piaci vita. Míg korábban inkább az volt a kérdés, hogy a Fed mikor kezdhet ismét kamatot csökkenteni, a közel-keleti konfliktus kiéleződése és az olajár ismételt emelkedése miatt már egy újabb kamatemelés lehetősége került előtérbe.
A Fed döntéshozói július 28-29-én üléseznek. A kamatdöntést szerdán, magyar idő szerint 20 órakor jelentik be, fél órával később pedig Kevin Warsh Fed-elnök tart sajtótájékoztatót. Másnap, július 30-án érkezik a júniusi PCE-inflációs mutató, amely további támpontot adhat a kamatpályával kapcsolatban.
Júliusban még nem biztos, szeptemberben már reális a kamatemelés
A Federal Reserve az év eleje óta 3,50-3,75 százalék között tartja az irányadó kamatsávot. A jegybank legutóbbi jelentése szerint az amerikai gazdaság továbbra is stabil ütemben bővül, az infláció azonban még mindig meghaladja a 2 százalékos célt, az elmúlt hetekben ismét kiéleződő iráni konfliktus viszont újból növelte az inflációs kockázatokat, és bizonytalanabbá tette a kamatpályával kapcsolatos kilátásokat.
A határidős piacokon a hét végére 30 százalék fölé emelkedett egy júliusi, 25 bázispontos kamatemelés valószínűsége. Egy héttel korábban ugyanez az esély még csak 12 százalék körül alakult. A szeptember 15-16-i ülésre vonatkozó árazás esélyét ennél jóval erősebbnek látják a kereskedők, 54 százalékuk addigra emeléssel számol.
A piac tehát hajlik a szigorítás felé, ami növelheti a részvény-, kötvény- és kriptopiacok érzékenységét a szerdai sajtótájékoztatóra és a csütörtöki inflációs adatra.
Az olajár írta át a kamatvárakozásokat
A változás mögött elsősorban a közel-keleti konfliktus és az energiaárak emelkedése áll. A Brent nyersolaj ára a múlt héten hordónként 102 dollár fölé is emelkedett, majd 92 dollárra korrigált, miután az Egyesült Államok és Irán átmenetileg felfüggesztette egymás elleni támadásait. A korábbi drágulás hatása azonban nem tűnt el: az amerikai benzin átlagára egy hónap alatt 3,90 dollárról 4,11 dollárra emelkedett gallononként, az egy évvel ezelőtti 3,15 dollárhoz képest.
A tartósan magas energiaárak közvetlenül növelik az üzemanyag- és szállítási költségeket, és az élelmiszerek és más termékek árába is beépülnek. A Fed számára az okozza a nehézséget, hogy a kamatemelés nem tud több olajat teremteni vagy megnyitni egy lezárt tengeri útvonalat, a jegybank ugyanakkor megpróbálhatja megakadályozni, hogy az egyszeri energiapiaci sokk tartós inflációs folyamattá váljon.
Csütörtökön érkezik a Fed kedvenc inflációs mutatója
A kamatdöntés utáni nap, július 30-án, magyar idő szerint 14:30-kor teszik közzé a júniusi személyes fogyasztási kiadások árindexét, vagyis a PCE-mutatót. Az adat a lakosság által megvásárolt termékek és szolgáltatások árának változását méri.
A Fed azért követi szorosan a PCE-indexet, mert a fogyasztói kosár változásai pontosabb képet adnak az amerikai háztartások kiadásairól. A jegybank elsősorban az élelmiszer- és energiaárak nélkül számított maginflációt vizsgálja, mert ebből tisztábban látható a tartósabb árnyomás.
Ha az infláció a vártnál magasabb lesz, miközben a háztartások reálértéken számított költése és fogyasztása is bővül, az arra utalhat, hogy a jelenlegi kamatszint még nem fékezi eléggé a keresletet. Ez erősítheti a kamatok tartósan magas szinten tartása, vagy egy újabb kamatemelés esélyét.
A friss olajár-emelkedés még nem jelenik meg teljesen az adatban
A július 30-án megjelenő jelentés a júniusi folyamatokat mutatja be, ezért a júliusban bekövetkezett jelentős olajár-emelkedés nagy része még nem szerepel benne, ennek hatása csak a következő hónapokban válhat láthatóvá.
A csütörtöki PCE-adat így elsősorban arra ad választ, hogy az olajár újabb megugrása előtt mennyire volt erős az amerikai infláció. A vártnál magasabb infláció megerősítheti a szeptemberi kamatemelésről szóló várakozásokat. Egy gyengébb adat viszont alátámaszthatja azok álláspontját, akik szerint a Fednek nem kell egy energiapiaci sokkra azonnal magasabb kamattal reagálnia.
Miért számít mindez a részvény- és kriptopiacokon?
A magasabb amerikai kamat növeli az állampapírok hozamát, és vonzóbbá teheti az alacsonyabb kockázatú eszközöket. Ez szűkítheti azt a tőkét, ami részvényekbe, bitcoinba és más kockázatosabb befektetésekbe áramlik.
A szerdai Fed-döntés és a csütörtöki PCE-adat a bitcoin következő meghatározó piaci katalizátorai lehetnek, melyek azt is eldönthetik hogy az árfolyam képes lesz-e tartósan 67 000 dollár fölé emelkedni, vagy ismét megtorpan ezen a szinten.
