A BlackRock ma újabb bitcoinpiaci termékkel jelenik meg a Nasdaqon. Amint arra a Bloomberg ETF-elemzője, Eric Balchunas is felhívta a figyelmet, az iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) kedden indulhat el, miután a Nasdaq is megerősítette a bevezetést.
A termék nem egy újabb spot bitcoin ETF. Bár célja, hogy bitcoin-kitettséget adjon, eközben rendszeres jövedelmet is próbál termelni egy opciós stratégia alkalmazásával.
A BITA a BlackRock sikeres spot bitcoin ETF-jére, az IBIT-re épül. A konstrukció lényege, hogy a befektetők nemcsak a bitcoin árfolyammozgásából részesedhetnek, hanem az alap opciós prémiumokból is bevételt próbál előállítani. A BlackRock saját leírása szerint a termék bitcoin-kitettséget és havi jövedelempotenciált kínál, de a kifizetés mértéke nem garantált, és hónapról hónapra változhat.
Nem a bitcoin emelkedéséből eredő nyereség a cél
A BITA egy úgynevezett covered call, vagyis fedezett vételi opciós stratégiát alkalmaz. Ez azt jelenti, hogy az alap bitcoinhoz vagy bitcoin ETF-hez kapcsolódó kitettséget tart, miközben vételi opciókat ad el. Ezen opciók vásárlói díjat fizetnek a jogért, hogy egy előre meghatározott áron bitcoint vásárolhassanak. Ez a díj, vagyis az opciós prémium adhatja a befektetőknek fizetett jövedelem alapját.
A stratégia ára az, hogy a bitcoin erős emelkedése esetén a BITA befektetői nem feltétlenül kapják meg az ebből eredő teljes árfolyamnyereséget. Balchunas szerint a termék 15-25 százalékos éves hozamcélt tűz ki maga elé, miközben legalább a bitcoin emelkedésének 70 százalékát próbálja lekövetni. Ez azonban csak egy cél, nem garantált hozam.
A BlackRock külön is jelezte, hogy aki a bitcoin teljes árfolyam-emelkedésére akar kitettséget, annak a közvetlen bitcoinvásárlás vagy egy spot bitcoin ETP megfelelőbb lehet. A BITA inkább azoknak szólhat, akik a bitcoin volatilitásából rendszeresebb készpénzáramot szeretnének, de elfogadják, hogy ezért cserébe az emelkedési potenciál egy része korlátozott lehet.
Mit jelent ez a bitcoinpiacnak?
A BITA tervezett díja 0,65 százalék, ami alacsonyabb több, hasonló covered call bitcoin ETF költségénél. Ez fontos versenyelőny lehet, mert a hozamtermelő ETF-eknél a díj közvetlenül csökkenti a befektetők nettó eredményét.
A BlackRock azonban nincs egyedül ezen a piacon. A TheStreet szerint a Goldman Sachs is benyújtott egy hasonló, bitcoinprémium-jövedelemre építő ETF-kérelmet, amelynek indulása július körül várható. Ha ez megtörténik, a bitcoin ETF-ek következő versenye már nemcsak az árfolyamkövetésről, hanem a jövedelemtermelésről szólhat.
A BITA indulása azt jelzi, hogy a bitcoin köré épülő intézményi termékek egyre összetettebbé válnak. Az első hullám a spot bitcoin ETF-ekről szólt, amelyek egyszerűbb, tőzsdei hozzáférést adtak a bitcoin árfolyamához. A mostani termékek már a bitcoin ingadozását is befektetési alapanyaggá alakítják.
Ez vonzó lehet azoknak a befektetőknek, akik nem kizárólag árfolyamnyereséget keresnek, hanem rendszeresebb bevételi lehetőséget is. A kockázat ugyanakkor nem tűnik el. Ha a bitcoin árfolyama esik, a BITA értéke is csökkenhet, az opciós prémiumokkal szerzett jövedelem pedig csak részben ellensúlyozhatja a veszteséget. Ha viszont a bitcoin hirtelen nagyot emelkedik, az alap lemaradhat a teljes nyereség egy részéről.
A BlackRock új ETF-je tehát nem a spot bitcoin ETF egyszerű helyettesítője, hanem annak jövedelemorientált változata. A termék sikere azon múlhat, hogy a befektetők a következő időszakban inkább a teljes bitcoin-kitettséget vagy a korlátozottabb, de potenciálisan rendszeresebb jövedelmet kínáló struktúrákat keresik.