Rendkívül szűk sávba szorult be a Bitcoin árfolyama, miközben a tőkeáttételes kereskedők már a következő nagy lépésre készülnek. Vajon a várt kriptorobbanás érkezik meg a piacra, vagy egy kegyetlen bikacsapda áldozatai lesznek a befektetők?
A Bitcoin árfolyama rendkívül szűk sávba szorult be a különböző bekerülési értékek metszéspontjában. Eközben a kriptovaluta-piac a 2019 óta látott legcsendesebb időszakát éli. Az eladók energiája és eladási nyomása láthatóan kifulladt, a valódi lakossági és intézményi vevők azonban még mindig nem érkeztek meg. Ennek ellenére a tőkeáttételes pozíciókat halmozó határidős kereskedők már meghúzták a ravaszt.
Elindítottak egy olyan áremelkedést, amelyet a láncon belüli fundamentális adatok egyelőre egyáltalán nem támasztanak alá. Veszélyes játék ez a puskaporos hordón. Vajon a piaci szereplők által várt kriptorobbanás kapujában állunk, vagy egy brutális bikacsapda kényszeríti térdre a türelmetlen befektetőket? A Glassnode adatainak segítségével, ennek jártunk utána.
Sem a jó, sem a rossz hírek nem hozzák lázba a vásárlókat
A legfrissebb makrogazdasági adatok alapján az amerikai júliusi maginfláció 2,5%-ra csökkent, miközben a teljes inflációs mutató stagnált. Egy egészséges, bikapiaci környezetben az alacsonyabb inflációs adatok és a kamatvágási várakozások azonnali tőkebeáramlást váltanának ki a kockázatosabb eszközosztályok felé. A Bitcoin árfolyama azonban szinte teljesen érzéketlen maradt a bejelentésre, míg a hagyományos részvényindexek enyhe korrekcióba kezdtek.
Történelmi vételi zónában járhat a Bitcoin – Kripto Akadémia
A kedvező hírekre adott erőtlen piaci válasz önmagában is komoly figyelmeztetés. Az amerikai jegybank szerepét betöltő Federal Reserve irányadó kamatlába december óta változatlan, és még mindig több mint egy teljes százalékponttal meghaladja a maginflációt. Ez azt jelenti, hogy a reálkamatok továbbra is szigorúak maradnak. Ha a Bitcoin nem képes építkezni az ilyen korlátozottan pozitív makrogazdasági hírkörnyezetben sem, az határozottan igazolja, hogy a kereslet hiánya bénítja meg a piacot.
Miközben a fogyasztói bizalom az elmúlt évtized egyik legalacsonyabb szintjén ingadozik, az amerikai részvénypiacok az augusztus 7-én felállított történelmi csúcsok közvetlen közelében tartózkodnak. Ez a látszólagos ellentmondás egyértelműen a tőke menekülési útvonalát mutatj. Azok a háztartások, amelyek a megélhetési költségek emelkedésétől tartanak, gőzerővel válnak meg a készpénzüktől, és értékállóbb eszközökbe fektetnek.
Ennek a tőkének a nagy részét azonban a mesterséges intelligencia szektor részvényei szívták, szívják fel. A Bitcoin teljesen kimaradt ebből a tőkerotációból. Az aktuális spot árfolyam nagyjából a 2025 októberi csúcsérték felénél ingadozik, és egész nyáron elmaradt a részvényindexek teljesítményétől.
Satuba szorult a Bitcoin: a két meghatározó árfolyamszint
A Bitcoin árfolyamának mozgásterét jelenleg két kritikus on-chain bekerülési érték határolja be. Alulról a 63 000 dolláros medián realizált ár nyújt szilárd támaszt, amely pontosan két egyenlő részre osztja az összes forgalombban lévő érme bekerülési értékét. Ez a szint több mint egy hónapja sikeresen visszaveri az összes alulról jövő próbálkozást.
Nem hatnak a rossz hírek a Bitcoinra – Kripto Akadémia
Felülről viszont a 68 700 dolláros rövid távú tartók bekerülési értéke jelent szinte áttörhetetlen akadályt. Ez az újonnan belépett vásárlók átlagos belépési ára, akik jelenleg veszteségben ülnek. A korábbi ciklusok tapasztalatai alapján ez a csoport rendkívül hajlamos arra, hogy az árfolyam pattanásakor azonnal eladjon, hogy elkerülje a további veszteségeket. A Bitcoin már csaknem három hónapja ebben a szűk csatornában őrlődik, miközben a volatilitás drasztikusan összenyomódott.
Mélyebben vizsgálva a hálózatot, az aggregált realizált árfolyam 52 800 dollár körül helyezkedik el. Ez azt mutatja, hogy az átlagos érmetartó még mindig egészséges nyereségen ül, vagyis a szélesebb piac ebben a ciklusban még nem kényszerült kapitulációs veszteségbe. Ha a Bitcoin tartósan áttörné a 68 700 dolláros szintet, az a legutóbbi vevőket újra nyereségbe lendítené, és megnyitná az utat a valódi emelkedés előtt. Ezzel szemben a 63 000 dolláros medián szint elvesztése után alig marad értékelhető technikai támasz a júniusi mélypontokig.
A legcsendesebb kereskedési környezet 2019 óta
A piac kiszáradása a kereskedési aktivitás radikális csökkenésében is megmutatkozik. A spot tőzsdék kereskedési volumene – nem dollárban, hanem tényleges érmadarabszámban mérve – a 2019 eleje óta mért legalacsonyabb szintre zuhant. Még a Binance tranzakcióinak kiszűrésével is a 2023-as medvepiaci mélypontok szintjét súrolja az aktivitás. Hét éve nem cserélt gazdát ennyire kevés Bitcoin, ami a piaci apátia és a döntésképtelenség legtisztább jele.
Egy ilyen rendkívül elvékonyodott piacon mindkét irányba drasztikusan felerősödnek a mozgások. A csekély likviditás miatt egy kisebb vevői hullám is gyorsan megindíthatja felfelé az árat, míg egy mérsékelt eladási nyomás könnyedén letörheti a támaszokat. Az ilyen alacsony részvételi arány ritkán marad tartós, és szinte kivétel nélkül egy erőteljes volatilitás-robbanás előszobáját jelenti.
Kifulladó eladók és a hiányzó lakossági vevők
Az on-chain mutatók ugyanakkor biztató jeleket is küldenek az eladói oldalról. A profittal rendelkező kínálat aránya megközelítette a korábbi medvepiaci mélypontokat. Az úgynevezett Seller Exhaustion Constant (eladói kifulladási mutató), amely a nyereséges kínálatot kombinálja a volatilitással, a jelenlegi ciklus mélypontjára süllyedt. Ez világosan mutatja, hogy az eladók energiája végleg elapadt, bár a korábbi ciklusokat lezáró utolsó, drámai kapitulációs eladási hullám még nem következett be.
A láncon belüli eladási és vásárlási viszonyokat mérő kiigazított SOPR mutató (Adjusted SOPR) szintén sokatmondó. A legutóbbi csúcs óta a heti átlaga kilenc alkalommal emelkedett vissza a 1,0-s fedezeti szintre, és az eladók mind a kilenc alkalommal kiszállási lehetőségként használták a pattanást.
A vevői oldalon ugyanakkor továbbra is tátongó űr tátong. A spot Bitcoin ETF beáramlások elérték a mélypontot. Bár a nettó kiáramlás leállt, a beáramló tőke csak töredéke a korábbi felhalmozási hullámoknak.
Ráadásul az intézményi számlákról a tőzsdékre történő érmeáramlás (Exchange Net Position Change) még mindig pozitív tartományban van, ami azt jelenti, hogy több Bitcoin érkezik a kereskedési platformokra, mint amennyi eltűnik róluk. Vevői támogatás hiányában ez a folyamatos, apró kínálati nyomás is lefelé nyomja az árfolyamot.
A türelmetlen tőkeáttétel és a vékony vételi könyvek veszélye
Miközben a spot piacon a vevők tétováznak, a derivatív piacok kereskedői nem vártak a megerősítésre. A Hyperliquid platform adatai szerint a bálnák pozíciói március közepe óta folyamatosan net long állapotban vannak. Ez a tőkeáttételes csoport a korábbi esésekben még short pozíciókat tartott, most viszont a tartomány tetején is agresszívan vásárolja a határidős kontraktusokat.
Az aggregált piaci adatok szintén súlyos kockázatokra figyelmeztetnek. A határidős piacon lévő nyitott pozíciók értéke (Open Interest) jelenleg meghaladja az egész napi határidős kereskedési volument. Összehasonlításképpen: 2019 és 2020 során ugyanez a pozícióállomány naponta átlagosan háromszor cserélt gazdát. A pozíciók mérete folyamatosan növekedett, miközben a piaci részvétel elapadt.
Tömeges likvidálási hullám jöhet?
Ez a felállás veszélyes csapdát rejt magában. Ha a határidős állomány messze meghaladja a napi kereskedési volument, egy ellenkező irányú árfolyammozgás tömeges likvidálási hullámot indíthat el. Mivel az ajánlati könyvek vételi oldala július óta csaknem egyharmaddal lecsökkent. A 63 000 dolláros támasz elesése esetén az árfolyam akadálytalanul zuhanhat a 58 500 dolláros júniusi mélypontig.
A piac jelenleg egy késői medvepiaci konszolidáció végfázisában van, ahol a tőkeáttételes tömeg túl korán pozicionálta magát a felpattanásra. Az eladói oldal kifulladása kedvező jel, de a várt nagy mozgás igazi megindulásához elengedhetetlen a lakossági és intézményi spot vevők visszatérése. Amíg a Bitcoin nem képes áttörni a 68 700 dolláros szintet emelkedő volumen mellett, a piaci kockázatok magasak maradnak.
Figyelem! A cikkben található tartalmat ne tekintsd befektetési tanácsadásnak. Mielőtt befektetnél alaposan járd körbe a témát, és csak annyit kockáztass, amennyinek az elvesztése nem okoz anyagi, illetve lelki terhet.
A cikk nyilvánosan elérhető információkon alapul. Az itt közölt tartalom kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, és nem minősül befektetési tanácsadásnak. A befektetési döntések meghozatala előtt arra biztatjuk olvasóinkat, hogy végezzenek saját kutatást. A múltbeli teljesítmény nem jelent garanciát a jövőbeni eredményekre.
Értesülj elsőként a Bitcoin következő kulcsmozgásáról! Legyél Te is tag a Discord csatornánkon és vitassuk meg a legfrissebb gazdasági eseményeket. Kövesd Velünk online a szektor kriptopénzügyi híreit és elemzéseit, ahol naprakész hírfolyamunkban és jelentések szobánkban követheted a kriptovalutákkal és a világgazdasággal kapcsolatos eseményeket!
Nincs VIP tagság, nincs előfizetés, egységben az erő! Még több hírt és információt olvasnál? Iratkozz fel YouTube csatornánkra! Ha pedig segítőkész és informatív kripto közösségre vágysz, látogass el Discord csatornánk valamennyi szobájába.
/glassnode, cnbc/