Close Menu
  • Főoldal
  • Kripto hírek
  • Kripto árfolyamok
    • Bitcoin (BTC) árfolyam
    • Ethereum (ETH) árfolyam
    • XRP (XRP) árfolyam
    • Binance Coin (BNB) árfolyam
    • Dogecoin (DOGE) árfolyam
  • Kriptovaluták
    • BTC – Bitcoin
    • ETH – Ethereum
    • XRP – Ripple
    • SOL – Solana
  • Kripto tudásbázis
  • VIP tagság
  • Kripto tanfolyamok
  • Discord közösség
  • Belépés
YouTube Discord Facebook
2025. augusztus 7.
Csatlakozz az ingyenes Discord közösségünkhöz!
Discord YouTube Facebook X (Twitter) LinkedIn
Kripto AkadémiaKripto Akadémia
  • Főoldal
  • Kripto hírek
  • Kripto tudásbázis
  • Kripto árfolyamok
    • Bitcoin (BTC) árfolyam
    • Ethereum (ETH) árfolyam
    • XRP (XRP) árfolyam
    • Binance Coin (BNB) árfolyam
    • Dogecoin (DOGE) árfolyam
  • Kriptovaluták
    • BTC – Bitcoin
    • ETH – Ethereum
    • XRP – Ripple
    • SOL – Solana
  • Kripto tanfolyamok
  • VIP tagság
  • Belépés
Kripto AkadémiaKripto Akadémia
  • Kripto hírek
  • VIP tagság
Home » Globális likviditás és a pénzügyi ciklus vége – lesz-e válság 2026-ban?
gazdasági válság

Globális likviditás és a pénzügyi ciklus vége – lesz-e válság 2026-ban?

2025. augusztus 7.4 perc olvasási idő Hírek
gazdasági válság infláció válság

A globális pénzpiacok és a makrogazdaság egy új, érzékeny egyensúlyi szakaszhoz érkeztek, és közel lehet egy gazdasági válság. Az elmúlt hónapokban látványos likviditásbővülés történt – de vajon eufóriába torkollik mindez, vagy ez csak a vihar előtti csend?

Michael Howell, a CrossBorder Capital alapítója és a globális likviditáskutatás úttörője, a Milk Road Macro podcast legfrissebb epizódjában részletesen elemezte a jelenlegi pénzügyi környezetet, figyelembe véve a Federal Reserve, az amerikai kincstár (Treasury), a kínai központi bank, valamint a globális adósságstruktúrák hatását.

A gazdasági aktivitás lassul, de nincs zuhanásban – még

Howell szerint az USA és a világ makrogazdasági növekedése jelenleg lassú ütemben folytatódik, de nincs szó recesszióról.

Ezt két különböző modellel is alátámasztja: egy hagyományos „nowcast” (ultra-rövidtávú előrejelzés) és egy mesterséges intelligencián alapuló indikátor, amely árupiaci, devizapiaci és hitelpiaci jelek alapján becsli meg a globális GDP-növekedést.

Ugyanakkor a 2025. áprilisi mélypontról való kilábalás egyre törékenyebbnek tűnik, és a refinanszírozási feszültségek növekedése már a horizonton van. (Lásd a korábbi Howell ihlette cikksorotaunk 1. részében bemutatott likviditási ciklusmodellt, amely 2025 végére jelez csúcspontot.)

A FED célja már nem az inflációs kontroll – hanem a rendszer megmentése

Howell világosan fogalmaz: a monetáris politika jelenleg a fiskális politika alárendeltjévé vált – ez az ún. fiskális dominancia.

A FED és az amerikai kincstár célja már nem az inflációs célkövetés vagy a foglalkoztatottság maximalizálása, hanem az amerikai állampapírpiac stabilizálása mindenáron.

Ennek oka, hogy a globális pénzügyi rendszer kollaterál-alapú.

Ha a kötvénypiac instabil, az egész hitelezési és refinanszírozási mechanizmus összeomolhat – és ez dominóként döntheti le a világ pénzügyi rendszerét.

„Ha a részvénypiac összeomlik, recesszió jön. Ha a kötvénypiac omlik össze, forradalom jön.” – fogalmazott Howell drasztikusan.

Monetáris infláció: a rejtett QE

Az előző cikkünkben már utaltunk rá, hogy a hivatalos QT (quantitative tightening) valójában csak illúzió. Howell szerint a nem konvencionális likviditási eszközök – mint a reverse repo leépítése, a Treasury General Account (TGA) leapasztása, vagy a Bank Term Funding Program –

valójában már most is kvázi-QE formájában pumpálnak pénzt a rendszerbe.

De ami igazán aggasztó, az az ún. “Treasury QE”: a kincstár ugyanis tömegesen váltott hosszú lejáratú kötvényekről rövid lejáratú, likvid treasury bill-ekre.

Ezeket bankok vásárolják, így az államadósság monetizálódik – azaz pénznyomtatás történik, közvetetten.

A kínai likviditásbomba és az arany

2025-ben a kínai jegybank mintegy 10 billió jüannal (1,5 trillió USD) bővítette a pénzkínálatot, és Howell szerint ez csak a kezdet.

A cél: a kínai adósság és a likviditás arányának csökkentése – amely extrém szinteken áll, a 2008-as Lehman-válságot idéző módon.

Ez a nyomás a jüan leértékelődését hozza, amely aranyáremelkedést generál – mivel a jüan árfolyama viszonylag stabil maradt a dollárral szemben, az arany jüanban kifejezett ára kilőtt, s ez a globális aranypiacot is húzza.

„Ma már nem London, hanem a Shanghai Gold Exchange az arany marginal pricer-e” – emeli ki Howell.

A közelgő adósságfal: 40 trillió dollárnyi refinanszírozási kockázat

A jelenlegi likviditásbőség – amit Howell szerint egy gyengülő dollár, kínai likvidtás-injekciók és Treasury-QE hajtanak – rövid távon kedvező lehet az eszközpiacok számára (kriptó, részvények, ingatlan, nemesfémek).

Ugyanakkor 2026–2029 között jön el az adósság-újrafinanszírozás brutális időszaka: a globális „debt maturity wall” eléri a 40 trillió dollárt.

Ez nem absztrakt probléma: a globális pénzpiaci tranzakciók 70–80%-a ma kötvényrefinanszírozás, és ha nem lesz elég likviditás, akkor újabb válságok jöhetnek.

Jelek, amikre figyelni kell

Howell három kulcsmutatót említ, amelyek a közelgő baj előjelei lehetnek:

  1. MOVE index – az amerikai kötvénypiaci volatilitás mutatója. Emelkedése válságot jelez.
  2. SOFR spread – ha a rövid lejáratú finanszírozási kamatok elszállnak, az likviditáshiányt jelez.
  3. 10 éves amerikai hozam – ha kitör a stabilitási csatornából, az súlyos következményekkel járhat.

Mit jelent ez a befektetőknek?

Howell szerint a klasszikus 60/40 portfóliómodell véglegesen elavult. A jelenlegi környezetben dedikált monetáris inflációs fedezeti eszközökre van szükség:

  • TIPS (inflációhoz kötött amerikai állampapír) – jelenleg 2,6% reálhozamot kínál
  • Arany, ezüst és más nemesfémek
  • Kriptovaluták, különösen a Bitcoin
  • Első osztályú lakóingatlanok
  • Minőségi részvények, de ezek inflációs környezetben alulteljesíthetnek

Összefoglalás: A ciklus végjátékában vagyunk

Korábbi cikkeink első részében lefektettük: a Bitcoin és a részvénypiac emelkedése a globális likviditás bővülését jelzi. A második részben megvizsgáltuk, hogy az inflációs félelmek és a kamatszintek hogyan hatnak a likviditási ciklusra.

Jelenleg úgy tűnik Howell számára, hogy a jelenlegi visszahúzódás csupán átmeneti.

A monetáris infláció, a mesterséges likviditásbővítés, a kötvénypiac stabilizálása, valamint a kínai pénznyomtatás egyaránt megnyújthatják a bika piacot.

De az adóssághegy marad. És az elemző úgy véli, a 2026-os év lehet az, amikor a valóság újra utoléri a piacokat.

A 2008-ashoz hosonló pénzügyi válság jöhet a BlackRock egykori portfóliómenedzsere szerint

Előző cikkMoldáv elnök: Oroszország 100 millió eurónak megfelelő kriptóval tervez beavatkozni a szeptemberi választásokba
Következő cikk Tiltás ide vagy oda, robbant az USDe és az USDS

Neked ajánlott

A 2008-ashoz hosonló pénzügyi válság jöhet a BlackRock egykori portfóliómenedzsere szerint

2025. július 28.

A nyugati világ a válság szélén táncol – mibe fektessünk, hogy túléljük?

2025. július 7.

Bitcoin: pénzügyi mentőcsónak egy viharos világban

2025. május 17.

Hogyan segíthet a Bitcoin a világgazdaság megmentésében?

2025. május 6.

Árfolyamok

Az adatokat a TradingView szolgáltatja
Az adatokat a TradingView szolgáltatja

Kövess Minket!

YouTube Facebook X (Twitter) TikTok LinkedIn
  • VIP csoport
  • Discord közösség
  • Kripto hírek
  • Kripto árfolyamok
  • Kripto tanfolyamok
  • Fairspin
  • Médiaajánlat / Advertise
  • Karrier

Kripto Akadémia

Veletek együtt építjük a kriptovilág magyar közösségét. Minőségi oktatást és naprakész tájékoztatást nyújtunk mindazoknak, akik részévé kívánnak válni korunk pénzügyi forradalmának.

Email címünk:  [email protected]

Copyright © Kripto Akadémia
  • Adatvédelem
  • ÁSZF

Írd be amire keresel!