Előző cikkünkben felvázoltuk mi alapján lehetséges, hogy a medvepiac forgatókönyve lépett életbe a piaci hangulat alapján.
A jelenlegi folytatásban adatokat mutatunk be a medvék téziseinek alátámasztására. A bikás tézist egyébként anno egy két részes cikkben foglaltuk itt és itt össze.
Ahogy az előző cikkben is megjegyeztük, nem foglalunk állást egyik álláspont mellett sem, pusztán adatok és nézőpontok bemutatására törekszünk a The Defi Report elemzése alapján. Jelenleg úgy látjuk, hogy a piac döntéshelyzetben van, hogy merre tovább. A BTC grafikonja egyelőre nem fest rossz képet, azonban az altcoinokkal merőben más a helyzet.
Ilyen helyzetben úgy véljük, nem rossz megoldás stableoinba “kiparkolni” portfóliónk nem kifejezetten hosszútávra tartott részéből. Így amikor a piac döntött, hogy a felfelé trendet folytatja, vagy megtöri azt, új stratégia mentén tudjuk allokálni a tőkénket, addig is megóvva azt. A kriptopiacon befektetési döntéseket azonban mindenkinek önmagának kell meghoznia – akinek nincs privát portfóliókezelője.
A medve-tézist alátámasztó adatok
Bitcoin hosszú távú birtokosok MVRV mutatója és a csökkenő hozamok elve
A Bitcoin hosszú távú birtokosainak MVRV mutatója (az „okos pénz”) 4,4-es csúcsot ért el 2024 decemberében. Ez az érték a 2021-es ciklus csúcsának 35%-a (12,5), amely maga is a 2017-es csúcs 35%-a volt. Arról, hogy mi ez a mutató ebben a cikkben írtunk részletesen.
- A Bitcoin ára közel 80-szorosára emelkedett a 2017-es ciklus mélypontjától a csúcsig.
- A 2021-es ciklusban ez az emelkedés kb. 20-szoros volt.
- A jelenlegi ciklusban pedig kb. 6,6-szoros növekedést láthattunk.
A Bitcoin Realized Price (az összes forgalomban lévő bitcoin átlagos bekerülési ára, amin megvásárolták) a következőképpen alakult:
- 2017-ben: $5 403, ami 15,1-szerese volt a 2013-as csúcsnak.
- 2021-ben: $24 530, ami 4,5-szöröse volt a 2017-es csúcsnak.
- 2025-ben: $43 240, ami 1,7-szerese a 2021-es csúcsnak.4
A fenti adatok tehát szimmetrikus csökkenést mutatnak ciklusról ciklusra mind a csúcsok, mind a BTC-n realizálható nyereség értékében. Ez megerősíti, hogy a sokat emlegetett csökkenő hozamok törvénye (law of diminishing returns) nagyon is valós jelenség a Bitcoin piacán.
A BTC jelenleg egy 1,617 billió dolláros piaci kapitalzációjú eszköz. Emiatt még a legpozitívabb hírek sem indíthatnak el olyan fenntartható, parabolikus emelkedéseket, mint korábban. Egyszerűen túl sok tőkére lenne szükség ahhoz, hogy jelentősen megmozduljon az árfolyam felfelé.
Ha pedig a Bitcoin elveszíti a lendületét, az egész kriptopiac szenvedni fog.
A Bitcoin hosszú távú birtokosainak profitrealizálása
A Bitcoin hosszú távú birtokosai az elmúlt évben kétszer realizáltak profitot. Az ő realizált áruk (nagyjából megfeleltethető a bekerülési átlagárnak) jelenleg kb. 25 000 dollár.
Eközben a rövid távú birtokosok, akik a csúcson vásároltak, jelenleg veszteségben vannak, mivel az ő átlagos bekerülési áruk 92 000 dollár.
A rövidtávú birtokosok tehát jelenleg a bekerülési átlagáruk alatt vannak veszteségben. Ez az a szegmens, akik rendkívül érzékenyek a veszteségre, ezért úgy gondoljuk, folyamatos eladói nyomásként lehetnek jelen a piacon minden egyes alkalommal, amikor az árfolyam a 92 000-os – egyébként technikailag is erős ellenállási szint közelébe kerülhetnek.
A hosszú távú birtokosok csoportja pedig mivel nyereségben van, úgy véljük továbbra is profitrealizálásokat hajthat végre az egyre alacsonyabb csúcsoknál, ahogy a trend egyre inkább alátámasztaná a medvék tézisét.
A Solana hype vége
A piaci hype fókusza az idei ciklusban a Bitcoin mellett nagyrészt a Solanara esett. A SOL token és a blokklánc ökoszisztémája volt nagyjából az egyetlen, amely huzamosabb ideig stabilan felül tudta teljesíteni a Bitcoint. Az altocoinok többi része (leszámtíva a jórészt tiszavirágéletű memecoinokat- szintén a Solanán) egyszerűen nem volt képes labdába rúgni a legnagyobb kriptoeszköz mellett néhány hétnél tovább.
Miután azonban Trump elnök és felesége saját memecoin-juk indításával gyakorlatilag lehúzták a bennük naiv módon bízó kriptos támogatóikat, valamint az ezekkel spekulálókat, majd ezután Javier Milei ugyanezt megtette a LIBRA promotálásával, a Solanaba vetett bizalom megrendült.
A Libra botrány rávilágított a memecoin piac mögött álló csalások hálózatára
Ezután a blokklánc decentralizált tőzsdei (DEX) volumene 80%-ot esett a csúcshoz képest.
A token indítások a csúcshoz képest szintén 72%-al visszaestek.
Az minden gondolkodni képes kriptos számára egyértelmű lehetett, hogy a Solana-meme hype nem fog örökké tartani.
Azonban a SOL token árfolyamát nagyban meghatározta a hálózat bevétele a rajta zajló forgalomnak köszönhetően. Miután ez a forgalom visszaesett, a heti 15-55 millió dolláros bevétel a hálózaton 3-4 millió dollárra esett vissza.
A fentiek nem azt jelentik, hogy a Solana blokkláncot eláshatjuk, hiszen ez egy olyan layer 1 infrastruktúra, ami bizonyítottan képes alapjául szolgálni ráépülő alkalmazásoknak. Az, hogy a Paypal a Solanát választotta blokklánc-alapú fizetésének alapinfrastruktúrájaként ad némi reményt a hálózat jövőjét illetően.
Mindenesetre jelenleg a SOL grafikonja nem fest szép képet sem az USD-vel, sem a BTC-vel szemben.
Cikkünk harmadik részében kitérünk a bikák érveire, és összegezzük a The Defi Report elemzésének konzekvenciáit is.